Огляд ринку на початку 2026 року схожий на читання карти міграції капіталу. Американські акції на високих рівнях знову і знову коливаються, тоді як японський ринок продовжує встановлювати нові рекорди; водночас ціни на срібло і мідь стрімко зростають, а нафти поки що без особливих змін. Зовні це може здаватися хаосом, але насправді за цим стоїть чітка логіка — глобальні кошти переходять від "віртуального" до "реальних активів", від простого ставлення на долар до диверсифікації активів.

Ця зміна не з’явилася з нічого. Зміни у торговій політиці США порушили глобальні ланцюги постачання, система кредитування долара почала тріскатися, а додатково до цього, попит на рідкісні метали через перехід на зелену енергетику та бум штучного інтелекту зріс у рази. Триваючий тиск змінив напрямки капіталовкладень.

Найбільш переконливі дані: індекс долара минулого року знизився майже на 8%, що є найгіршим показником з 2003 року. Частка долара у світових валютних резервів знизилася до 56,3%, що є 30-річним мінімумом. У той час як золото минулого року купували чистим обсягом 634 тонни. На початку цього року ціна на срібло безпосередньо прорвала попередній максимум, а лондонська мідь досягла історичного піку у 13387 доларів за тонну. За цими цифрами стоїть реальний прояв капіталу — прагнення захистити себе від ризиків, пов’язаних із доларом.

Переструктуризація ланцюгів постачання також посилює цю тенденцію. Зміни у політиці США змушують країни переглядати свої промислові плани, що спричиняє регіональні напруження у постачаннях. Стратегічний товар, такий як мідь, найбільше піддається впливу — очікується, що у найближчі роки глобальний дефіцит міді сягне 3,13 мільйонів тонн. Проблема у тому, що цей дефіцит розподілений дуже нерівномірно: у Європі та Америці попит на модернізацію електромереж стрімко зростає, тоді як у Азії ситуація зовсім інша.

Ці дисбаланси і напруження підвищують очікування щодо зростання цін на метали. У той час як ціни на нафту через відносно стабільне постачання виглядають дещо "відставшими". Тому, спостерігаючи за реальним вибором капіталу, можна зробити висновок, що вони ставлять на те: фізичні активи — це справжній маяк майбутньої цінності.