Останнім часом між Федеральною резервною системою та Білим домом виникає чимало напруженості. Трамп продовжує тиснути, а представники ФРС згодом роблять заяви — ця суперечка набагато глибша за поверхневу політичну словесну перепалку. Справжня боротьба йде навколо незалежності центрального банку, і це безпосередньо вплине на напрямок монетарної політики у наступні 5 років.

Дані наявні: основна інфляція все ще тримається на рівні 3%, а політичні розбіжності між Білим домом і ФРС посилюються. Що це означає? Зниження ставок може відкластися порівняно з очікуваннями ринку і бути більш стриманим у масштабах. Історичний досвід показує, що кожного разу, коли політичні сили втручаються у монетарну політику, волатильність ринку зазвичай зростає більш ніж на 40% — і це не перебільшення.

Зараз варто звернути увагу на три явища. По-перше, питання обрання голови ФРС у 2025 році стало політичним козирем, що безпосередньо загрожує незалежності центрального банку. По-друге, політичне втручання зазвичай супроводжується різкими коливаннями на капітальних ринках. По-третє, дедалі більше інвестицій шукає альтернативи — переорієнтовуються у активи з прозорими правилами та більшою децентралізацією.

З іншого боку, у умовах макроекономічної невизначеності ринок переоцінює, що варто тримати довгостроково. Активи з високим рівнем консенсусу та сильною спільнотою отримують все більше уваги. Можливо, саме це стане ключем — коли надійність традиційних фінансових інструментів знизиться, справжні децентралізовані активи з консенсусом стануть інструментом хеджування.