Коли біржі ліквідують позиції: чому трейдери втрачають гроші при різких стрибках криптовалютних курсів

Резкі рухи ціни біткойна та інших цифрових активів часто супроводжуються масовими ліквідаціями торгових позицій на суму сотні мільйонів доларів. Це явище закономірне на ринках, де трейдери активно використовують кредитне плече для збільшення своєї торгової позиції. Розуміння механізму ліквідацій на біржах допомагає мінімізувати ризики та уникнути втрати капіталу.

Як працює маржинальна торгівля і чому це небезпечно

Сучасні криптовалютні платформи надають трейдерам інструменти для збільшення розміру угоди через використання позичених коштів. До таких інструментів належать маржинальна торгівля, вечірні контракти (бессрочні свопи) та криптовалютні ф’ючерси. Перші деривативи на крипто-активи з’явилися в 2011 році, але масове поширення серед роздрібних інвесторів сталося пізніше, коли головні криптобіржі почали пропонувати ці продукти з зручним інтерфейсом.

При маржинальній торгівлі трейдер вносить певну суму власних коштів (це називається «початкова маржа») і може залучати додаткові кошти від біржі для збільшення розміру позиції. Розмір позичених коштів визначається кредитним плечем. Наприклад, при плечі 5x трейдер може контролювати позицію у п’ять разів більшу за його початковий внесок.

Привабливість такого підходу зрозуміла: якщо ціна активу зросте на 10%, прибуток буде рахуватися не з малого початкового внеску, а з усієї збільшеної позиції. Однак медаль має дві сторони — збитки також множаться на коефіцієнт плеча.

Математика втрат: формула розрахунку прибутку і збитку

Існує проста формула для розуміння потенційного результату торгівлі з плечем:

Результат = (початкова маржа) × (відсоток зміни ціни) × (розмір плеча)

Розглянемо конкретний приклад. Трейдер вносить $100 як початкову маржу, бере кредит $400 у біржі і отримує позицію обсягом $500 при плечі 5x. Якщо ціна активу зростає на 10%, трейдер заробить $50, що становить 50% прибутку від його початкового внеску. Після погашення кредиту та комісій у нього залишиться більше, ніж він вклав.

Але якщо ціна впаде на 10%, він втратить ті ж $50 — тобто половину свого початкового капіталу. При ще більш різкому падінні його позицію буде закрито силою біржі.

Що таке ліквідація на біржі і чому вона відбувається

Ліквідація на біржах онлайн — це примусове закриття позиції трейдера платформою, коли його заставу більше не може покрити встановлені вимоги по маржинальному обслуговуванню. Проще кажучи, коли трейдер втрачає достатньо грошей, щоб біржа вирішила, що ризик втратити свої кошти стає занадто високим, вона автоматично продає його активи за ринковою ціною.

Ліквідація відбувається як при маржинальній торгівлі, так і при торгівлі вечірніми контрактами на криптовалютних майданчиках. Ключовий момент: відсоток руху ціни, при якому відбувається ліквідація, можна обчислити за формулою:

Відсоток ліквідації = 100 ÷ розмір плеча

При плечі 5x позиція буде ліквідована при руху ціни на 20% проти позиції (100 ÷ 5 = 20). При плечі 10x достатньо падіння всього на 10%.

Реальний приклад: грудень 2023 року

У період з 11 на 12 грудня 2023 року сталося різке падіння курсу біткойна більш ніж на $3 000. Це рух спровокувало каскад ліквідацій по всіх великих платформах. У той день було примусово закрито позицій на загальну суму близько $0,5 мільярда. Більшість постраждалих трейдерів тримали «довгі» позиції, тобто ставили на продовження зростання ціни — навпаки до зниження, що сталося.

Такі події показують, наскільки небезпечна концентрація ставок з високим плечем у умовах волатильного ринкового середовища.

Чому новачки потрапляють у пастку ліквідацій

Починаючі трейдери часто недооцінюють реальні ризики. Вони бачать потенційний прибуток від використання плеча, але не до кінця уявляють, як швидко позицію може бути закрито при несприятливому русі ціни. Крім того, якщо трейдер тримає той самий актив у ролі застави (як це було можливо на деяких платформах), падіння ціни подвійним ударом знижує і вартість його застави, і працює проти його позиції одночасно.

Саме через високий ризик для роздрібних інвесторів деякі регулятори у різних країнах обмежили або заборонили криптообмінникам пропонувати маржинальні продукти приватним особам.

Як захистити себе: стоп-лосс і управління позицією

Найбільш ефективний інструмент захисту від ліквідації — це попередній наказ стоп-лосс. Він працює наступним чином: трейдер встановлює ціну, при досягненні якої його позиція автоматично буде продана. Параметри стоп-лосса включають:

• Ціна спрацювання: рівень, при якому активується наказ
• Ціна виконання: ціна, за якою передбачається продати актив
• Обсяг: яку частину позиції продавати

Якщо ринкова ціна досягає встановленого рівня, наказ виконується автоматично. Для підвищення ймовірності виконання трейдер може встановити ціну продажу нижче за ціну спрацювання.

Практичні сценарії управління ризиком

Сценарій 1: високе плече, маленька позиція

Припустимо, у трейдера є $5 000 на рахунку. Він бере початкову маржу всього $100, використовує плече 10x і створює позицію в $1 000. Він ставить стоп-лосс на 2,5% нижче за ціну входу. Максимальний збиток становитиме $25, що дорівнює всього 0,5% від загального депозиту. Без стоп-лосса позиція була б ліквідована при падінні ціни на 10%.

Сценарій 2: помірне плече, велика позиція

Той самий трейдер бере початкову маржу в розмірі $2 500, використовує плече 3x і створює позицію в $7 500. При стоп-лоссі на 2,5% нижче входу збиток становитиме $187,5, або 3,75% від депозиту. Хоча плече нижче, розмір самої позиції більший, тому абсолютні втрати вищі.

Висновок: планування критично важливе

Обидва сценарії демонструють, що ризикованість визначається не лише розміром плеча, а й обсягом позиції відносно всього рахунку. Професійне управління ризиками вимагає заздалегідь визначити:

• Який розмір позиції ви можете собі дозволити втратити
• Яке плече відповідає вашій стратегії та досвіду
• На якому рівні встановлювати стоп-лосс для кожної угоди

Ліквідації на біржах трапляються не випадково — це результат недостатнього планування або ігнорування небезпеки. Розуміння цих механізмів допомагає зберегти капітал і торгувати більш усвідомлено.