Як отримати прибуток від бичачих пут-спредів: повний посібник з прикладом кредитного пут-спреду

Розуміння основного механізму

Бульський спред путів—зазвичай званий у торгових колах кредитним спредом путів—представляє нейтральну до бульської орієнтації торгівлю опціонами, де і ваш максимальний прибуток, і максимальні збитки заздалегідь визначені перед входом у позицію. Ця заздалегідь задана структура ризику приваблює дисциплінованих трейдерів, які шукають контрольовану експозицію.

Стратегія нагадує продаж голих або забезпечених готівкою путів, з однією важливою різницею: ви одночасно купуєте пут із нижчим страйком, щоб обмежити свій мінус. Ця дволінійна структура перетворює необмежений ризик у обмежену торгівлю. Щоб її реалізувати, спочатку ви коротко продаєте пут із вищим страйком, а потім негайно купуєте пут із нижчим страйком у межах одного й того ж замовлення.

Анатомія реального прикладу кредитного спреду путів

Розглянемо практичний сценарій. Припустимо, акція XYZ торгується за $100 за акцію. Ви продаєте пут із страйком $90, отримуючи премію $1.00, одночасно купуючи пут із страйком $80 за $0.50. Ваш чистий кредит: $0.50 за акцію.

Ваш двигун прибутку тут простий—ви ставите на те, що короткий пут втратить більше вартості, ніж довгий пут. Якщо XYZ залишається нейтральним або зростає, обидва контракти зношуються, але $90 пут із вищим страйком зношуються швидше (оскільки вони більш у грошах), що генерує прибуток від спреду.

Сценарій: XYZ зростає до $105

Пут із вищим страйком знижується з $1.00 до $0.50, що приносить прибуток $0.50 по цій лінії. Пут із нижчим страйком падає з $0.50 до $0.25, що дає збиток $0.25. Загальний результат: прибуток від спреду зменшується з $0.50 до $0.25, що дає вам $90 на контракт $80 100 акційний множник$25 .

Математика потенціалу виплат

Максимальний прибуток дорівнює отриманій наперед премії. У нашому прикладі це (на спреді )$0.50 × 100 акцій$50 .

Максимальні збитки обчислюються як: різниця між страйками мінус отримана премія. Тут: (ширина )90 − 80$10 мінус $0.50 премії = $9.50 за акцію, або (загальні збитки.

Щоб отримати максимальний прибуток, потрібно тримати обидва опціони до закінчення, коли вони стануть нікчемними—XYZ має залишатися вище )при розрахунку. Щоб максимальні збитки реалізувалися, XYZ має закритися нижче $80, що примусить виконати обов’язок за коротким путом і зробить довгий пут нікчемним при закінченні. Якщо XYZ опиниться між страйками, скажімо, на рівні $85, ви зазнаєте збитків по обох лініях.

Реальність виконання та ваші права

Коли короткий пут закінчується в грошах, ваш брокер автоматично призначає вам—примушуючи купити 100 акцій за страйковою ціною. Довгий пут, який ви тримаєте, не несе ризику призначення; натомість він дає вам право продати 100 акцій за нижчим страйком.

Розглянемо ваші зобов’язання:

• Короткий $950 пут $90 проданий за $1.00$90 : Ви зобов’язані купити 100 акцій за $90, отримуючи (від премії одразу
• Довгий )пут $100 куплений за $0.50$80 : Ви маєте право продати 100 акцій за $80, заплативши (заздалегідь

Ключовий момент: призначення не стирає отриману премію—ви зберігаєте )від продажу цього пута, тоді як $50 заплачена вами за довгий пут сума переходить до його продавця як розрахунок.

Чому управління ризиками відрізняє переможців від збанкрутілих рахунків

Бульські спреди путів пропонують високий ймовірність виграшу—торгівля приносить прибуток, якщо акція зростає або залишається стабільною. Але ринки нагороджують цю перевагу несприятливим співвідношенням ризику до винагороди, особливо при продажу поза грошима опціонів. Безкоштовної обіду не існує.

Ловушка капіталовкладень: Якщо ваш рахунок на $10,000 повністю вкладений у кредитні спреди путів, максимальні збитки знищать вас повністю. Розумні трейдери резервують достатньо готівки для покриття призначення всіх проданих путів. Для нашого прикладу це означає зберегти $9,000—повну вартість купівлі 100 акцій за $90, хоча для початку потрібно лише $1,000 у купівельній здатності.

Спокуса використовувати кредитне плече $100 “Я продам 10 спредів!”$50 зникає після одного різкого зниження, яке знищує кредитне плече. Досвідчені трейдери поступово збільшують розмір позиції з досвідом; якщо ви сумніваєтеся, чи розумно використовувати маржу, ймовірно, ви ще не усвідомили всі ризики.

Перед входом у будь-яку торгівлю уявіть найгірший сценарій. Що, якщо ринок різко знизиться на 10%? Чи зможе ваш рахунок витримати? Тестування на віртуальних коштах—доведений шлях для перевірки вашої толерантності до ризику перед реальним вкладенням капіталу. Ваш план управління ризиками має бути готовий до моменту натискання кнопки купити—не після того, як почнуться збитки.