Посушлива погода в Бразилії викликає різні тенденції у світових ф'ючерсах на каву

Глобальний ринок кави цього тижня демонстрував змішані сигнали, оскільки ф’ючерси на арабіку та робусту рухалися у протилежних напрямках. Контракти на арабіку за березень піднялися на 1,60 пункту (+0,43%), закрившись на нових 4-тижневих максимумах, тоді як контракти на робусту за березень знизилися на 68 пунктів (-1,70%). Ця різниця відображає глибші структурні зрушення, що змінюють ланцюги постачання кави та інвестиційні настрої.

Відновлення арабіки: сухий період підтримує ціни

Ринок арабіки в Бразилії отримує підтримку від несподіваного союзника — недостатніх опадів у ключових регіонах вирощування. За даними Somar Meteorologia, Мінейрас, який домінує у виробництві арабіки в Бразилії, пережив значно слабкий дощовий сезон. За тиждень, що закінчився 2 січня, регіон зафіксував лише 47,9 мм опадів, що становить лише 67% від довгострокової норми. Цей дефіцит вологи викликає побоювання щодо потенціалу врожаю і підтримує зростання цін.

Динаміка валют посилює цю підтримку. Бразильський реал зміцнився до 1-місячних максимумів щодо долара США цього тижня, що робить продаж кави в доларах менш привабливим для бразильських експортерів. Це обмеження продажів за поточними рівнями зменшило короткострокові запаси, додатково підвищуючи вартість арабіки.

Робуста під тиском: зростання експорту В’єтнаму створює перешкоди

Ринок робусти стикається з зростаючим тиском з іншого джерела — потоком в’єтнамських поставок, що перевищують світовий попит. Експорт кави з В’єтнаму зріс на 17,5% у порівнянні з минулим роком у 2025 році, до 1,58 мільйонів метричних тонн. Це прискорення експорту відображає позицію країни як найбільшого виробника робусти у світі та її агресивну стратегію розширення.

Глянувши вперед, амбіції В’єтнаму щодо робусти не мають ознак зменшення. За прогнозами, виробництво у 2025/26 роках зросте на 6% щороку до 1,76 мільйонів метричних тонн (29,4 мільйонів мішків), що є пік виробництва за 4 роки. Асоціація кави та какао В’єтнаму зазначила, що сприятлива погода може ще більше підвищити обсяги виробництва, можливо, на 10% вище рівнів попереднього року.

Тенденції запасів: інвентаризаційні дані розповідають різні історії

Дані про світові запаси дають складну картину. Запаси арабіки, контролювані ICE, були волатильними: вони знизилися до найнижчого рівня за 1,75 року — 398 645 мішків у середині листопада, перед тим як відновитися до 461 829 мішків цього тижня. Що стосується робусти, поведінка запасів повторює цю тенденцію — мінімум у грудні становив 4 012 лотів, але згодом нормалізувався до 4 278 лотів, хоча й залишаючись історично обмеженими.

Ці коливання запасів свідчать про постійний дефіцит пропозиції, особливо для арабіки, що підтримує цінову стійкість, незважаючи на протилежні медвежі фактори на ринку.

Наслідки тарифів: патерни імпорту США залишаються вразливими

Наслідки підвищених імпортних мит США на бразильську каву досі відчуваються у моделях закупівель. З серпня по жовтень 2024 року, коли діяли тарифи часів Трампа, американські покупці зменшили закупівлі бразильської кави на 52% у порівнянні з минулим роком, до 983 970 мішків. Хоча тарифи згодом були нормалізовані, запаси кави в США залишаються низькими — це ефект похмілля, що може тривати і далі, підтримуючи ціни, оскільки американські обсмажувачі намагаються відновити запаси.

Перспективи виробництва: Бразилія підвищує прогноз, В’єтнам прискорює

Бразильське агентство з прогнозування врожаю, Conab, підвищило оцінку виробництва у 2025 році на 2,4%, до 56,54 мільйонів мішків наприкінці грудня, що свідчить про достатні запаси. Однак цей прогноз суперечить більш стримким оцінкам USDA. Служба сільськогосподарських досліджень США прогнозує, що виробництво Бразилії у 2025/26 роках фактично знизиться на 3,1% у порівнянні з минулим роком, до 63 мільйонів мішків — значна різниця, що свідчить про підвищену невизначеність у оцінках врожаю.

Тим часом, траєкторія В’єтнаму кардинально відрізняється. За прогнозами FAS, виробництво В’єтнаму у 2025/26 роках становитиме 30,8 мільйонів мішків, що на 6,2% більше у порівнянні з минулим роком і є найвищим рівнем за чотири роки.

Загальна картина: глобальне розширення пропозиції стикається з структурними перешкодами

Міжнародна організація кави повідомила, що світовий експорт кави за поточний маркетинговий рік знизився лише на 0,3% у порівнянні з минулим роком, до 138,658 мільйонів мішків — несподівано невелике зниження враховуючи невизначеність у виробництві. В той час, FAS прогнозує, що світове виробництво кави у 2025/26 роках зросте на 2,0%, до рекордних 178,848 мільйонів мішків.

Однак цей сукупний ріст приховує важливі структурні зміни. Виробництво арабіки прогнозується скороченням на 4,7% до 95,515 мільйонів мішків, тоді як виробництво робусти зросте на 10,9% до 83,333 мільйонів мішків. Ці протилежні сили пояснюють цю тижневу різницю у цінах: арабіка виграє від тиску пропозиції, тоді як робуста страждає від зростання виробництва, переважно у В’єтнамі.

Очікується, що кінцеві світові запаси зменшаться на 5,4%, до 20,148 мільйонів мішків до кінця 2025/26, що свідчить про те, що, незважаючи на зростання виробництва, загальна доступність залишатиметься обмеженою — динаміка, яка може періодично підтримувати обидва ф’ючерси на арабіку та робусту у процесі сезонних коливань попиту.