Як виробники природного газу США орієнтуються у тиску цін — парадокс буму експорту

Ринок природного газу відкрив 2026 рік із незвичайним розривом: хоча попит на зріджений природний газ (LNG) досяг рекордних рівнів, ціни все ще не могли позбавитися ваги короткострокового надлишку пропозиції. Винуватець був легко знайти — тепліші за очікувані прогнози погоди, менше за прогнозами запаси на зберіганнях і зростаюче внутрішнє виробництво створили ідеальний шторм, який перевищив експортну силу в короткостроковій перспективі.

Три акції, орієнтовані на відновлення

Перш ніж зануритися у механізми ринку, інвестори повинні слідкувати за трьома виробниками природного газу з структурними перевагами: EQT Corporation, Expand Energy і Coterra Energy. Ці компанії перевищують щоденний шум погоди, оскільки вони прив’язані до довгострокового зростання експорту LNG і попиту на енергетичну інфраструктуру — факторів, які поточна цінова слабкість не зменшила.

EQT домінує у внутрішньому виробництві як найбільший виробник природного газу за обсягом. Операції компанії в Аппалачському басейні (Ohio, Pennsylvania, West Virginia) генерують понад 90% доходів від природного газу. Останні результати були різкими: вона перевищила очікування прибутків у чотирьох послідовних кварталах із середнім сюрпризом 16,7%. Як назва з рейтингом Zacks #3, вона отримує вигоду від стабільних грошових потоків навіть під час цінових спадів.

Expand Energy стала найбільшим виробником природного газу в Америці після поглинання операцій Chesapeake і Southwestern. З флагманськими активами в басейнах Haynesville і Marcellus, компанія готова до кількох драйверів попиту — експорту LNG, споживання енергії дата-центрами та будівництва інфраструктури для електромобілів. Прогноз доходів на 2025 рік показує приголомшливий ріст на 317,7% у порівнянні з попереднім роком, що свідчить про впевненість у сталому попиті. Середній сюрприз прибутків за чотири квартали становить 4,9%.

Coterra Energy, з головним офісом у Х’юстоні та 186 000 чистих акрів у Marcellus Shale, отримує понад 60% доходів від природного газу. Темп зростання прибутків за три-п’ять років становить 27,8% — значно вище середнього по галузі 17,2%. Торгується вище $20 мільярда в оцінці, Coterra зафіксувала середній сюрприз прибутків у 6,6% за останні чотири квартали.

Чому погода сьогодні руйнує ціни, але LNG — це не справжня історія

Ф’ючерси на природний газ знизилися, оскільки трейдери переоцінювали припущення щодо зимового попиту. Бенчмарк-контракт США закінчив п’ятницю на рівні $3.618 за мільйон БТУ — не зміг утримати ранковий сплеск вище $4. Прогнози на січень вказують на аномально м’які температури по всіх 48 штатах, що суттєво зменшує очікування попиту на опалення.

Динаміка пропозиції погіршила ситуацію. Останнє виведення запасів склало лише 38 мільярдів кубічних футів — значно менше за очікування ринку. За стандартними формулами розрахунку природного газу це сигналізує про більш вільний баланс між ін’єкціями пропозиції та витягами попиту. Водночас виробництво у США продовжує працювати на підвищених рівнях, обмежуючи будь-які ралі, навіть коли термінали експорту LNG працюють майже на рекордних потужностях.

Розрив LNG: рекордний експорт ще не рухає ціни

Ось парадокс: потоки експорту LNG із США досягли історичних максимумів протягом грудня. Обсяги подачі газу на основні експортні термінали досягли нових максимумів у листопаді та грудні, що доводить, що іноземний попит залишається стабільним. Однак ціни не могли піднятися, оскільки ринок залишається зосередженим на фундаментальних показниках зимового сезону опалення.

Коли рівень виробництва та прогнози погоди такі високі, навіть рекордні обсяги експорту можуть лише обмежити зниження — вони не здатні підняти ціни вгору. Попит на LNG виступає як підлога, запобігаючи більш різким падінням, але короткострокові дисбаланси все ще домінують у визначенні цін.

Що змінює рівняння: календар і дані

Короткостроковий прогноз цін на природний газ залежить від двох потоків даних: прогнозів погоди та щотижневих звітів про запаси. Тривала холодна хвиля наприкінці січня звузить баланс попиту і пропозиції та підтримуватиме ціни. Тепла погода триматиме запаси на зберіганнях на низькому рівні.

Для інвесторів із багаторічним горизонтом, однак, сценарій є позитивним. Потужності експорту LNG продовжують розширюватися, створюючи структурний підлогу під внутрішнім попитом і пропозицією. Зима ще триває — можливі значні витяги через холод. Слабкість цін, викликана аномаліями погоди, часто створює можливості для входу в ринок у ефективних масштабних виробників, таких як три назви вище.

Сила виробництва природного газу в США у поєднанні з ростом експорту LNG означає, що довгострокова формула на користь дисциплінованих виробників із низькими витратами. Компанії з понад 90% запасів у природному газі, як EQT і Coterra, отримують найбільшу вигоду, коли попит на експорт нарешті перевищує тимчасові надлишки пропозиції. Короткострокова слабкість не стирає ці структурні переваги.