Обговорення AI Bubble посилюється — але ці 3 технологічні гіганти доводять, що не всі ігри з AI — це хайп

Зі зростанням оцінок і зростанням скептицизму залишається питання: чи є ралі на штучний інтелект стійким, чи нас чекає корекція? Дані свідчать, що вибір правильних гравців важливий як ніколи.

Чому розмови про бульбашку AI не зовсім точні

S&P 500 за останні три роки виріс на 79%, що викликає законні побоювання щодо переоцінки. Однак Motley Fool’s 2026 AI Investor Outlook виявив, що 60% опитаних — у тому числі 67% з покоління Z і 70% високоприбуткових — залишаються оптимістичними щодо компаній, орієнтованих на AI, на довгострокову перспективу. Основний висновок: не всі акції AI однакові. Інвестиції в компанії з міцними конкурентними перевагами, навіть за преміальними оцінками, історично перевищували результати ринкових корекцій.

ASML: непохитна основа

ASML (NASDAQ: ASML) працює у сегменті ринку без аналогів. Як єдиний у світі виробник машин для литографії ультрафіолетової (EUV), компанія контролює критичну інфраструктуру, від якої залежать виробники чіпів, такі як Nvidia, Broadcom і Advanced Micro Devices.

Ці машини — не розкіш, а абсолютна необхідність. Створення передових AI-чіпів з щільною розкладкою транзисторів вимагає точності EUV, яку не можуть забезпечити звичайні фабрики. Оскільки вимоги до обчислювальної потужності AI зростатимуть у наступному десятилітті, фабрики не матимуть іншого вибору, окрім як продовжувати інвестувати в обладнання ASML. Це не спекуляція; це структурна неминучість.

Nvidia: все ще домінуюча сила, незважаючи на нових конкурентів

Конкуренція зростає. Індивідуальний силікон від Broadcom, AMD і спільні зусилля Alphabet починають захоплювати частку ринку у Nvidia в окремих сегментах AI-акселераторів. Але важливо: Nvidia залишається лідером на ринку високопродуктивних GPU і рішень для дата-центрів для гіперскейл-операторів.

Прибуткова маржа компанії у 53% розповідає сама за себе — більше половини кожного долара доходу перетворюється на чистий прибуток після оподаткування. Навіть якщо конкуренція зменшить цінову політику і маржі звузяться, Nvidia залишиться винятковим бізнесом. Чи обирають хмарні клієнти Oracle замість Amazon Web Services або використовують Claude від Anthropic замість ChatGPT — усі вони працюють на чіпах Nvidia. Це диверсифікація портфеля, збудована у один акційний інструмент.

Microsoft: недооцінений диверсифікатор

Microsoft (NASDAQ: MSFT) можливо, найзбалансованіше представлення AI. Компанія охоплює весь ланцюг доданої вартості: вона керує Azure, однією з найбільших хмарних платформ у світі; є великим інвестором OpenAI; і є лідером у корпоративних додатках і геймінгу.

Переклад: Microsoft отримує прибуток від інфраструктури AI, базових моделей і кінцевих додатків. Це багаторівневе охоплення виступає як хедж проти будь-якої слабкої роботи окремого сегмента. Додайте зростаючий дивіденд і агресивну програму викупу акцій, і Microsoft торгується за розумною ціною — 30-кратним прогнозним прибутком, що робить її прихованою цінністю, маскуваною під зростаючу акцію.

Створення AI-портфеля, що витримує шторм

Основна помилка багатьох інвесторів — надто сильна концентрація в одному сегменті ланцюга доданої вартості AI. Надмірне зосередження на виробниках чіпів або виключно програмному забезпеченні робить портфелі вразливими, коли будь-який сегмент зазнає труднощів.

Кращий підхід: тримати позиції по всій екосистемі. ASML дає вам незамінну інфраструктурну гру, Nvidia пропонує домінування у виробництві чіпів з доведеним ціновим впливом, а Microsoft забезпечує збалансоване охоплення хмари, моделей і додатків. Разом вони формують оборонну, але агресивну стратегію, яка захоплює можливості AI і водночас керує ризиком концентрації.

Розмови про бульбашку AI триватимуть. Важливо — де ви розміщуєте свій капітал — не у хайпі, а у компаніях, які буквально не можна замінити.