Гігант у галузі пам’ятевих чипів прагне агресивного розширення: чому ралі на 239% може бути лише початком

Micron Technology, Inc. MU здійснила один із найвражаючих подвигів на ринку у 2025 році. Торгуючись за прогнозним P/E всього 9.12 — майже на 60% дешевше за мультиплікатор 23.11 у ширшому ринку — виробник пам’яті приніс вражаючий дохід у 239%, тоді як індекс S&P 500 заробив скромні 18.7%. Це розрив у оцінці сигналізує або про величезне недооцінювання, або про золотий вхідний пункт для інвесторів із довгостроковим баченням.

Тренд штучного інтелекту, якого ніхто не очікував, що триватиме так довго

Ось що змінилося: попит на пам’ять не просто зріс — він став структурним. На відміну від попередніх циклів GPU, які згасали, витрати на інфраструктуру штучного інтелекту не показують ознак охолодження. Micron Technology знаходиться в епіцентрі цієї зміни — її DRAM і NAND-чипи є незамінними компонентами у кожному дата-центрі, що масштабується для обробки AI-навантажень.

Позиціонування компанії підкріплюється стратегічними ставками на нові технології. Високошвидкісна пам’ять (HBM) стала коронною коштовністю в інфраструктурі AI. Продукти Micron Technology HBM3E здобули значний попит, особливо після того, як NVIDIA публічно підтвердила, що Micron є основним постачальником HBM для своїх GPU GeForce RTX 50 Blackwell. Переклад: компанія отримала глибоку інтеграцію у ланцюг постачання AI саме в той момент, коли виробничі потужності напівпровідників стають вузьким місцем.

Ще однією важливою ознакою є розширення виробничих потужностей Micron Technology. Новий передовий цех з пакування HBM у Сінгапурі, який запустять у 2026 році, з подальшим розширенням до 2027 року, свідчить про агресивну ставку на стабільний попит на AI. Це не компанія, яка ховаєся — вона подвоює свої зусилля.

Числа розповідають історію операційного важеля

Результати за перший квартал 2026 фінансового року довели, що бичачий сценарій — це не просто хайп:

• Доходи зросли на 57% у порівнянні з минулим роком до $13.64 мільярда, перевершивши очікування на 7.26%
• Non-GAAP EPS стрімко підскочив на 167% до $4.78, перевищивши консенсус на 22.25%
• Валова маржа значно зросла до 56.8% з 39.5% минулого року
• Операційна маржа піднялася до 47% проти 27.5% минулого року

Це не просто покращення — це ознаки компанії, яка досягає точки перелому. Зростання маржі особливо важливе. Micron Technology перетворює додатковий дохід безпосередньо у прибуток, що свідчить про цінову силу та підвищення операційної ефективності, які зазвичай зберігаються роками.

Оцінка кричить про можливості порівняно з конкурентами

Ось де стає цікаво. Порівняння з конкурентами відкриває можливості:

Micron Technology торгується за найнижчою оцінкою, незважаючи на роботу у найгарячішому сегменті ринку (AI та HPC). Western Digital і Seagate, які у 2025 році зросли на 219% і 189% відповідно, обидві мають преміальні мультиплікатори. Асиметрія в оцінках свідчить, що Micron Technology пропонує кращий ризик-до-доходу на 2026.

Аналітичний консенсус очікує, що доходи за 2026 фінансовий рік зростуть на 89.3%, а EPS — на 278.3%. Оцінка EPS була підвищена на 80.6% лише за 30 днів, що свідчить про те, що ринок ще наздоганяє фундаментальні покращення.

Диверсифікація додає захисних якостей

Крім AI дата-центрів, Micron Technology стратегічно змістила свою експозицію у бік автомобільної, промислової IoT та корпоративних IT — сегментів із меншою волатильністю, ніж споживча електроніка. Це створює подушку для циклічних спусків, що є критично важливим для напівпровідникових компаній, які стикаються з неминучими циклами стиснення маржі.

Такий портфельний підхід захищає від падінь і водночас забезпечує величезний потенціал зростання завдяки витратам на інфраструктуру AI.

Підсумок: рідкісне поєднання

Мало які ситуації поєднують сильні сприятливі фактори, операційне прискорення, знижку на оцінку та оптимізм аналітиків одночасно. Micron Technology відповідає всім чотирьом критеріям напередодні 2026 року. Стрибок у 239% у 2025 році може виглядати не як завершення, а як перша дія фіналу.

Поточний рейтинг Zacks відображає позицію Strong Buy для цієї акції.