Глобальний ринок коричневого цукру стикається з тиском надлишку через зростаючі прогнози виробництва

Колірна ситуація цін на коричневий цукор у 2025/26 роках зазнає фундаментальної перебудови через очікуваний глобальний сплеск виробництва, оскільки основні прогнозисти передбачають значне збільшення пропозиції у всіх основних регіонах виробництва. Остання дванадцятимісячна оцінка USDA, опублікована 16 грудня, надає найкомплексніший прогноз на сьогодні, передбачаючи, що світове виробництво цукру зросте на 4,6% у порівнянні з попереднім роком і досягне безпрецедентних (189.318 мільйонів метричних тонн) у 2025/26.

Регіональна динаміка виробництва змінює ринкову пропозицію

Рекордний рівень виробництва у Бразилії

Бразилія, найбільший у світі виробник цукру, має намір поставити рекордні обсяги, які можуть кардинально змінити цінову динаміку. Держслужба сільськогосподарської статистики USDA (FAS) прогнозує, що виробництво у Бразилії у 2025/26 зросте на 2,3% у порівнянні з попереднім роком і становитиме 44,7 ММТ, що є ще одним історичним максимумом. Однак це суперечить раніше зробленим оцінкам Conab, офіційного агентства з прогнозування врожаю Бразилії, яке 4 листопада оцінило виробництво у 45 ММТ у 2025/26, порівняно з попереднім прогнозом у 44,5 ММТ.

Операційні дані підтверджують цю оптимістичну картину: Unica повідомила 16 грудня, що сумарне виробництво цукру у центральних і південних регіонах Бразилії станом на листопад зросло на 1,1% у порівнянні з попереднім роком і становило 39,904 ММТ. Ще важливіше, що цукрові заводи дедалі більше віддають перевагу виробництву цукру порівняно з етанолом, і співвідношення цукру, отриманого з цукрової тростини, що переробляється, зросло до 51,12% у 2025/26 порівняно з 48,34% у 2024/25.

Проте, незважаючи на ці рекордні прогнози, деякі консалтингові компанії пропонують контрарні оцінки. Safras & Mercado опублікувала більш консервативний прогноз, передбачаючи, що виробництво цукру у Бразилії у 2026/27 зменшиться на 3,91% і становитиме 41,8 ММТ порівняно з очікуваними 43,5 ММТ у 2025/26. Компанія прогнозує, що бразильський експорт у 2026/27 знизиться на 11% у порівнянні з попереднім роком і становитиме 30 ММТ, що може свідчити про можливу напруженість у наступному сезоні.

Розширення виробництва та експортний потенціал Індії

Рух Індії як другого за величиною виробника цукру у світі змінився кардинально. FAS прогнозує, що виробництво у 2025/26 зросте на 25% у порівнянні з попереднім роком і становитиме 35,25 ММТ, що значно вище за раніше офіційні оцінки. Асоціація цукрових заводів Індії (ISMA) підвищила свій прогноз до 31 ММТ, порівняно з попереднім у 30 ММТ, що становить зростання на 18,8% у порівнянні з попереднім роком.

Останні дані виробництва підтверджують ці оптимістичні очікування: ISMA повідомила, що виробництво цукру в Індії з 1 жовтня по 31 грудня 2025 року зросло на 24% у порівнянні з попереднім роком і становило 11,83 ММТ. Це виняткове виробництво зумовлене сприятливими мусонними дощами та збільшенням посівних площ під цукрову тростину.

Критично важливо, що ISMA скоригувала свої оцінки щодо використання етанолу, зменшивши прогноз щодо обсягу коричневого цукру, що використовується для виробництва етанолу, до 3,4 ММТ з липневого прогнозу у 5 ММТ. Це перенаправлення звільняє додаткові потужності для експортних ринків. Міністерство харчової промисловості Індії вже висловило готовність збільшити закордонні продажі, затвердивши експорт цукру у 1,5 ММТ для сезону 2025/26, з можливістю додаткових обсягів, якщо внутрішні запаси дозволять.

Зростання експорту Таїланду

Таїланд, який є третім за величиною виробником і другим за величиною експортером, продовжує розширювати виробництво. 1 жовтня корпорація Thai Sugar Millers прогнозувала, що врожай цукру у 2025/26 зросте на 5% у порівнянні з попереднім роком і становитиме 10,5 ММТ. FAS запропонувала трохи більш консервативну оцінку у 10,25 ММТ для виробництва у 2025/26, що є зростанням на 2% у порівнянні з попереднім роком.

Ознаки майбутнього надлишку на ринку

Загальний вплив цих регіональних зростань створює очікуване глобальне середовище надлишку. Міжнародна організація цукру (ISO) 17 листопада спрогнозувала надлишок у 1,625 мільйонів MT у 2025-26 роках, що є різким поворотом від дефіциту у 2,916 мільйонів MT у 2024-25. ISO пояснює цей розширений надлишок зростанням виробництва в Індії, Таїланді та Пакистані разом.

Більш широкий прогноз ISO щодо виробництва передбачає зростання світового виробництва цукру на 3,2% у порівнянні з попереднім роком і до 181,8 мільйонів MT у 2025-26. Споживання, навпаки, прогнозується зростати більш помірно, і за оцінками USDA, світове людське споживання цукру у 2025/26 році зросте лише на 1,4% у порівнянні з попереднім роком і досягне рекордних #11 recently recovered from one-week lows, trading up 0.20 (+1.35%), while March London ICE white sugar #177.921 ММТ(.

Незалежна торгова компанія Czarnikow зробила ще більш песимістичний прогноз, передбачаючи глобальний надлишок цукру у 8,7 ММТ у 2025/26, що значно вище за її вересневий прогноз у 7,5 ММТ. Це підвищення на 1,2 ММТ за два місяці відображає прискорення темпів пропозиції.

Ближньострокова цінова динаміка та технічний аналіз

Березневий контракт NY на світовий цукор )5 піднявся на 2,40 (+0,56%). Це внутрішньоденне відновлення було зумовлене закриттям коротких позицій фондами наприкінці року, що є сезонним явищем, характерним для товарних ринків у останній місяць торгового календаря.

Початковий тиск вниз у сесії був викликаний загальним зміцненням долара, оскільки індекс долара (DXY00) досяг однорічного максимуму, що тиснуло на більшість товарних цін, включаючи ціну на коричневий цукор. Однак технічна підтримка трималася, оскільки учасники ринку переорієнтовувалися перед закриттям року.

Понеділкова цінова активність дозволила цукру NY досягти рівня, що відповідає максимуму за останні 2,25 місяці, частково через тимчасові очікування зменшення запасів цукру з Бразилії. Це недавнє відновлення підкреслює, що волатильність цін на коричневий цукор залишається чутливою до коригувань пропозиції, навіть коли довгострокові прогнози вказують на надлишкові умови.

Перспективи та інвестиційні рекомендації

Злиття зростаючого світового виробництва, особливо з Індії та Таїланду, поряд із високим рівнем виробництва у Бразилії, свідчить про те, що підтримка цін на коричневий цукор може посилитися у 2025/26 і навіть у 2026/27 роках. USDA прогнозує, що світові кінцеві запаси цукру у 2025/26 зменшаться на 2,9% у порівнянні з попереднім роком і становитимуть 41,188 ММТ, хоча цей незначний зменшення відбувається на тлі зростання виробництва та достатніх запасів.

Дихотомія між короткостроковою технічною підтримкою (зумовленою закриттям коротких позицій) і довгостроковим фундаментальним тиском зумовленим надлишком пропозиції свідчить про те, що трейдерам слід уважно стежити за регіональними даними про виробництво, особливо за будь-якими коригуваннями прогнозів щодо Бразилії у 2026/27 або змінами у політиці експорту Індії, оскільки ці фактори можуть змінити поточну історію надлишку.