Що спричиняє зростання цін на срібло до 2026 року? Фундаментальні фактори ринку поза межами хайпу

Срібло досягло 40-річного рекорду у 2025 році, прорвавшись понад US$64 за унцію у грудні, оскільки дорогоцінний метал охопив кілька ринкових фронтів. Ралі було не просто спекуляцією — воно базується на реальних структурних силах, які, як вважають аналітики, і надалі будуть піднімати ціну на срібло у наступному році. Але що саме відбувається і на що слід звернути увагу інвесторам перед входом у 2026?

Проблема з пропозицією, яка не зникає

Ось основна проблема: у світі недостатньо срібла. Metal Focus прогнозує дефіцит у 63,4 мільйона унцій у 2025 році, а очікується, що цей недолік скоротиться до 30,5 мільйона унцій у 2026 — але він не зникне. Ця постійна дисбаланс між попитом і пропозицією — те, що Пітер Краут з Silver Stock Investor називає «безжальним», і саме це є справжньою історією за рухом срібла з-під US$30 у січні до понад US$60 наприкінці року.

Проблема структурна. Виробництво срібла з шахт зменшилось за останнє десятиліття, особливо у великих шахтних регіонах Центральної та Південної Америки. Але ось поворот: навіть за рекордних цін шахтарі не поспішають збільшувати видобуток. Близько 75% срібла добувається як побічний продукт видобутку золота, міді, свинцю та цинку. Якщо срібло становить невелику частку доходів шахтної компанії, підвищення цін самі по собі не виправдовує збільшення виробництва. Ще гірше, деякі шахтарі можуть фактично зменшити видобуток срібла, переходячи до обробки руди нижчої якості, яка є більш прибутковою для їхніх основних металів.

Що стосується досліджень, то для переміщення срібної руди від відкриття до виробництва потрібно 10-15 років. Ця затримка означає, що реакція пропозиції дуже повільна. Оцінка Краута: «Ми побачимо, що ці дефіцити та обмеження триватимуть».

Залишки срібла на складах вже відчувають тиск. Запаси срібла на Шанхайській біржі ф’ючерсів досягли найнижчого рівня з 2015 року наприкінці листопада. Недостатність монет і злитків поширилася по ринках, у той час як витрати на позики та орендні ставки зросли — сигнали справжньої нестачі фізичного металу, а не просто ігри на папері.

Промисловий попит: рушій зростання

Промисловий попит на срібло працює на повну потужність. Основними двигунами є чисті технології та штучний інтелект, з сонячними панелями та електромобілями на чолі. Уряд США додав срібло до списку критичних мінералів у 2025 році, що є мовчазним визнанням його важливості для економічної інфраструктури.

Сонячна енергія — це важкий гравець. З очікуваним зростанням споживання електроенергії у дата-центрах AI на 22% за наступне десятиліття, і зростанням споживання AI на 31%, потреби у електроенергії вражають. Важливо, що дата-центри США обирали сонячну енергію у п’ять разів частіше, ніж ядерну, за минулий рік для своїх потреб. Це вражає і підкреслює незамінність срібла у переході до чистої енергетики.

В Індії, яка традиційно є найбільшим споживачем срібла у світі, попит зростає швидше. З урахуванням того, що ціни на золото вже перевищили US$4,300 за унцію, покупці переходять від ювелірних виробів із дорогоцінних металів до срібла як більш доступного засобу збереження багатства. Індія імпортує 80% свого попиту на срібло, тому обмеження пропозиції сильно вдаряють по субконтиненту. Агресивні закупівлі Індії вже виснажили запаси у Лондоні і посилюють фізичну доступність у всьому світі.

Багато аналітиків, зокрема Френк Холмс з US Global Investors, наголошують, що «трансформуюча роль срібла у відновлюваній енергетиці» не зникне. Алекс Цепаєв, головний стратег групи B2PRIME, підтримує цю тему: з прискоренням впровадження електромобілів і розширенням інфраструктури відновлюваної енергетики, попит на срібло триватиме роками.

Інвестиції у безпечне притулок: друга хвиля

Крім промислового споживання, срібло користується попитом як актив-укриття. Зниження відсоткових ставок, слабкий долар США, зростання інфляційних очікувань і геополітична невизначеність — всі ці фактори сприяють притоку капіталу у срібло як захист від нестабільності фіатних валют.

Обсяг потоків можна виміряти. ETF, що підтримуються сріблом, залучили близько 130 мільйонів унцій у 2025 році, довівши загальні запаси до приблизно 844 мільйонів унцій — зростання на 18% у порівнянні з минулим роком. Як доступний аналог золотих активів, срібло приваблює як роздрібних, так і інституційних інвесторів. Стурбованість незалежністю Федеральної резервної системи та потенційними змінами політики під новим керівництвом посилила привабливість срібла як механізму страхування портфеля.

В Індії зростає популярність срібних злитків і ETF поряд із попитом на ювелірні вироби. Джулія Хандошко, генеральний директор брокера Mind Money, підсумовує: «Зараз ринок характеризується реальною фізичною нестачею: світовий попит перевищує пропозицію, закупівлі в Індії виснажили запаси у Лондоні, а притік ETF ще більше звужує доступність».

Ціна срібла у майбутньому: куди її рухають аналітики

Визначити цільові ціни на срібло у 2026 році складно — метал відомий своєю волатильністю. Але оптимістичний сценарій досить сильний, щоб більшість аналітиків очікували подальшого зростання, хоча й з застереженнями щодо ризиків зниження.

Пітер Краут займає «консервативну» позицію, вважаючи, що US$50 стане новим рівнем підтримки і прогнозуючи ціну на срібло близько US$70 у 2026 році. Це співпадає з прогнозом Citigroup, яка передбачає, що срібло перевищить золото і потенційно досягне US$70 або вище, за умови стабільності промислових фундаментів.

На більш агресивному боці, Френк Холмс бачить ціну на срібло у US$100 у 2026 році, поділяючи думку Клема Чемберса з aNewFN.com, який називає срібло «швидкою конячкою» дорогоцінних металів. Чемберс вважає, що реальний «джигіт» для зростання цін — це попит роздрібних інвесторів.

Однак ризики існують. Світова економічна криза або раптові корекції ліквідності можуть тиснути на ринок. Хандошко радить стежити за тенденціями промислового попиту, імпортом в Індію, потоками ETF і ціновими розбіжностями між торговими центрами. Вона також наголошує на важливості моніторингу великих незахищених коротких позицій — якщо довіра до паперових контрактів знизиться, може швидко розгорнутися структурне переоцінювання.

Краут нагадує інвесторам, що волатильність срібла має дві сторони. «Було цікаво, бо волатильність була в бік зростання», — зазначає він, — «але не дивуйтеся, якщо з’являться швидкі просідання».

Підсумок

Траєкторія срібла у 2026 році базується на трьох стовпах: постійному структурному дефіциті пропозиції, зростаючому промисловому попиті з боку чистих технологій і AI, а також інвестиціях у безпечне притулок. Чи досягне ціна на срібло у майбутніх сценаріях US$70, US$100 або щось посередині — залежить від взаємодії цих сил і того, чи не зірвуть зовнішні шоки цей тренд. Очевидно, що фізичний ринок залишається напруженим, попит реальний, а реакція пропозиції — надто повільною, щоб наздогнати у найближчий час.