Погода в США тепліша: прогноз впливає на оцінки природного газу на тлі зростання виробництва

Ф’ючерси на природний газ продовжили знижатися, досягнувши нового мінімуму за 2,25 місяці у вівторок, при цьому контракти на лютий на Nymex закрилися з падінням -0.173 (-4.91%). Слабкість відображає конвергенцію кількох медвежих факторів, головним з яких є прогнози щодо вище за норму температур по всьому континентальній США до початку січня, що суттєво зменшить попит на опалення і дозволить відновлювати запаси.

Згідно з прогнозом Xweather на вівторок, вище за норму температури очікуються майже по всій країні до 10 січня, а в другій половині місяця передбачаються більш типові сезонні умови. Цей погодний сценарій є критичним — тепліші умови безпосередньо зменшують споживання палива для опалення, яке зазвичай підтримує попит на природний газ взимку, залишаючи ринок вразливим до накопичення запасів.

Посилення тиску з боку пропозиції

На стороні пропозиції ситуація продовжує ускладнюватися. ЕІА підвищила свій прогноз виробництва природного газу в США на 2025 рік до 107.74 млрд куб.футів/день з попереднього прогнозу в 107.70 млрд куб.футів/день, зробленого у листопаді. Поточний рівень виробництва залишається близьким до історичних максимумів, причому активних бурових установок нещодавно досягли 2-річного піку. Дані Baker Hughes на початку січня показали 125 активних бурових установок для природного газу — на 2 менше, ніж минулого тижня, але все ще вище за мінімум у 94 установки, зафіксований у вересні 2024 року.

Дані виробництва у реальному часі підкреслюють цю силу пропозиції. Виробництво сухого газу в 48 штатах у вівторок склало 112.2 млрд куб.футів/день, що на 8.7% більше ніж торік за даними BNEF. Це підвищене виробництво у поєднанні з зменшенням попиту створює структурний тиск на ціну.

Зниження попиту та динаміка запасів

Показники попиту малюють таку ж яскраву картину. Споживання газу у 48 штатах у вівторок склало 89.5 млрд куб.футів/день, що на 25.2% менше ніж торік. Потоки експорту СПГ до американських терміналів склали 18.5 млрд куб.футів/день у той самий день, знизившись на 6.0% за тиждень, що свідчить про слабший міжнародний попит.

Звіт ЕІА про запаси від 26 грудня підсилює медвежий настрій. Рівень зберігання зменшився всього на 38 млрд куб.футів за цей тиждень — значно менше за очікувані 51 млрд куб.футів і значно менше за середньотри-літній показник у 120 млрд куб.футів. Станом на 26 грудня загальні запаси становили на 1.1% менше ніж торік, але на 1.7% вище за їхній 5-річний сезонний середній рівень, що свідчить про достатні буфери пропозиції. Ця комфортна ситуація з запасами усуває будь-який преміум за дефіцит пропозиції з ринку.

Обмежений попит і його компенсатори

Один помірний фактор підтримки з’явився у даних щодо виробництва електроенергії. Інститут Edison Electric повідомив 10 грудня, що виробництво електроенергії в США за тиждень, що закінчився 6 грудня, зросло на 2.3% у порівнянні з торік до 85,330 ГВт·год, а середньорічне значення за 52 тижні піднялося на 2.84% до 4,291,665 ГВт·год. Вищий обсяг виробництва електроенергії теоретично може підтримати попит на газ для генерації, але цей фактор виявився недостатнім для протистояння сумі зростаючого виробництва, теплішої погоди та зниження попиту на опалення.

Міжнародний контекст

Динаміка європейського ринку додає перспективи до оцінки США. Станом на 4 січня запаси газу в Європі становлять 60% від ємності, що значно нижче за сезонний середній рівень у 73% для цього періоду, що свідчить про більш жорсткі умови за кордоном — потенційний тиск на трансатлантичний арбітраж СПГ і економіку експорту США.

Зіткнення цих факторів — високий внутрішній виробництво, тепла погода, що зменшує споживання, комфортні запаси та слабкий попит — створює складне середовище для підтримки цін на природний газ у короткостроковій перспективі.