Що стоїть за вибуховим зростанням на 195% у Barrick Mining — і чи може воно продовжитися

Золоті акції добувної галузі зробили вражаючий камбек у 2025 році, з Barrick Mining Corporation (B) на чолі. Акції компанії зросли на 195,1% за минулий рік, що значно перевищує показники як ширшого добувного сектору, так і ринку в цілому. Щоб зрозуміти, чи має цей ралі подальший потенціал, потрібно розібратися, що саме рухає продуктивність Barrick.

Історія 195%: золото, геополітика та центральні банки

Числові дані розповідають цікаву історію. Поки індекс галузі Zacks Mining – Gold піднявся на 139,6%, а індекс S&P 500 — на скромні 16,9%, стрімкий ріст Barrick на 195% відображає щось глибше, ніж просто секторна ротація. Основним каталізатором стали ціни на золото, які злетіли приблизно на 65% минулого року і трималися вище за $4,400 за тонну — рівень, викликаний ідеальним штормом невизначеності.

На перше місце вийшли торговельні напруженості. Агресивна політика тарифів президента Дональда Трампа та широкомасштабні обмеження імпорту створили тривогу серед інвесторів у всьому світі, підвищуючи попит на золото як на безпечний актив. Не менш важливою була поведінка центральних банків: установи по всьому світу накопичували золотовалютні резерви на історичних рівнях, як захист від політичної волатильності та як засіб збереження вартості. Три зниження ставок Федеральною резервною системою у 2025 році — зокрема, рішення у грудні зменшити ставки на чверть відсотка — також сприяли привабливості золота, роблячи нерентабельні активи більш привабливими. Стурбованість ринком праці та ознаки економічної слабкості посилили очікування, що зниження ставок може тривати, підтримуючи дорогоцінні метали.

Серед конкурентів, показники Barrick виділяються, але не є унікальними. Newmont Corporation (NEM) піднялася на 174,5%, тоді як Kinross Gold Corporation (KGC) — на 200,7%. Agnico Eagle Mines Limited (AEM) показала більш скромний приріст — 120,5% за той самий період. Той факт, що кілька золотодобувних компаній демонструють потрійний відсотковий приріст, підкреслює, наскільки сектор виграв від сприятливих умов, а не лише від компанійської сили.

Динаміка виробництва: наступна глава

Що відрізняє Barrick від просто ще однієї золотої акції, захопленої хвилею товарів — це її портфель зростаючих проектів. Компанія просуває кілька великих ініціатив, спрямованих на суттєве збільшення виробництва протягом наступних трьох-п’яти років.

Мінерал Goldrush нарощує обсяги до 400 000 унцій на рік до 2028 року, закладаючи основу для ключового активу. Поруч із Goldrush розташований проект Fourmile — повністю належить Barrick, — який дає руди з подвоєною кількістю золота порівняно з Goldrush. З успішною програмою буріння, що вже перейшла у стадію передпроектного дослідження, Fourmile має значний потенціал стати ще одним мінералом рівня Tier One у портфелі компанії.

Міжнародне розширення також є ключовим. Проект Reko Diq у Пакистані з виробництвом 460 000 тонн міді та 520 000 унцій золота щороку на другій стадії розвитку, з першим виробництвом очікуваним до кінця 2028 року. Тим часом, мінерал Lumwana у Замбії проходить через $2 мільярдне розширення Super Pit, що має розблокувати 240 000 тонн щорічного виробництва міді. Компанія позиціонує цей проект як перетворення активу з недосяжного у важливу частину глобальної стратегії міді.

Критично важливо, що ці проекти просуваються за графіком і в межах бюджету — свіжий знак у галузі, яка часто страждає від перевищень витрат і затримок.

Балансований баланс: ресурси для зростання

Фінансовий стан Barrick значно посилився, що дає можливість інвестувати у ці проекти і водночас радувати акціонерів. Наприкінці третього кварталу 2025 року компанія мала приблизно $5 мільярд у готівці та еквівалентах. Операційний грошовий потік зріс приблизно до $2,4 мільярда у Q3, що на 105% більше порівняно з минулим роком, тоді як вільний грошовий потік майже потроївся до близько $1,5 мільярда з $444 мільйонів у попередньому кварталі.

Це генерування готівки підтримало активну програму повернення коштів акціонерам. Barrick повернув $1,2 мільярда акціонерам у 2024 році через дивіденди та викуп акцій. У лютому 2025 року рада директорів схвалила нову $1 мільярдну програму викупу акцій, і компанія завершила $1 мільярд у викупах за перші дев’ять місяців 2025 року — у тому числі $589 мільйонів у Q3. Поточна доходність дивідендів становить 1,6%, підтримується стабільним показником виплати 32% та середньорічним зростанням дивідендів приблизно 5,8% за п’ять років.

Вартість: розумна ціна, не дешевка

З точки зору оцінки, Barrick пропонує розумну точку входу. Акції торгуються за прогнозним P/E 12,84X, що приблизно на 4,7% нижче за середнє по галузі 13,47X. Вони торгуються з дисконтом до Agnico Eagle і Newmont, але мають премію над Kinross Gold. Акції мають Zacks Score цінності — B, що відповідає Kinross Gold, але краще за Newmont © і Agnico Eagle (D).

Перегляди прибутковості зростають. Згідно з консенсус-прогнозом Zacks, очікується зростання прибутку на 79,4% у 2025 році і 51,4% у 2026 році, що відображає підвищені оцінки за останні 60 днів.

Технічна картина

З технічної точки зору, Barrick закріпилася у бичачому тренді. Акції прорвалися вище за 50-денної простої ковзної середньої 30 травня 2025 року і наразі торгуються вище за свою 200-денну SMA, що сигналізує про тривалий зростаючий тренд. 50-денна SMA з 9 квітня 2025 року перебуває вище за 200-денну SMA, підтверджуючи середньострокову силу після золотого перехрестя.

Висновок для інвесторів

Barrick має змішаний профіль. З позитивного — міцний баланс, зростаючі проекти, стабільний дивіденд і розумна оцінка. З урахуванням геополітичної напруженості, купівлі центральних банків і потенційних знижень ставок, золото залишається привабливим.

Ризики — це інфляція витрат, короткострокове зниження виробництва і залежність прибутковості від цін на золото. Для існуючих інвесторів збереження позиції є доцільним, враховуючи майбутні каталізатори зростання. Для нових — поточна оцінка пропонує розумний рівень входу, хоча варто почекати, щоб побачити, чи зможуть розширення Reko Diq і Lumwana компенсувати короткострокове зниження виробництва.

Ріст на 195% був обґрунтований фундаментальними показниками і сприятливими умовами, але наступний 195% не прийде автоматично — вирішальним фактором стане реалізація проектів.