Більше ніж трильйон: наступна хвиля гігантів з капіталізацією понад трильйон і що це означає для вашого портфеля

Ексклюзивний клуб S&P 500 продовжує розширюватися

S&P 500 кардинально змінився з моменту, коли Apple стала першою американською компанією, яка перетнула поріг $1 трильйонів ще в серпні 2018 року. Те, що колись здавалося недосяжною віхою, тепер стало майже рутиною — дев’ять компаній наразі належать до цієї рідкісної спільноти.

Сьогоднішній список трильйонних компаній виглядає як список найвідоміших американських технологічних гігантів: Nvidia і Apple тепер перевищують $4 трильйонів, Alphabet і Microsoft тримаються вище $3.6 трильйонів, Amazon — $2.5 трильйонів, тоді як Meta Platforms, Broadcom, Tesla і Berkshire Hathaway вже перетнули цю межу. Три додаткові назви — Saudi Arabian Oil і Taiwan Semiconductor Manufacturing — також відповідають за ринкову капіталізацію, хоча і знаходяться поза межами індексу.

Але ось що стає справжньою історією після досягнення трильйонних оцінок.

Проблема концентрації, яку важко ігнорувати

Ринок став надто зосередженим. Лише 20 компаній тепер становлять половину всього S&P 500, при цьому Nvidia, Apple, Alphabet і Microsoft разом контролюють понад 25% ваги індексу. Це концентрація відображає жорстоку реальність: великі технологічні гіганти значно випереджають решту ринку.

Це створює двосторонню проблему для інвесторів. Коли ці гіганти показують хороші результати, все зростає. Коли вони зазнають труднощів, весь ринок відчуває біль непропорційно. Інвестори індексних фондів і біржових фондів ETF стикаються з цим ризиком концентрації, незалежно від того, усвідомлюють вони це чи ні.

Хто стукає у двері?

Кілька вже усталених гігантів мають шанси перетнути поріг у трильйон доларів протягом наступних п’яти років.

Eli Lilly, Walmart і JPMorgan Chase вже знаходяться на межі — навіть Eli Lilly короткочасно торкнулася цієї позначки. Але справжні кандидати на тривале досягнення статусу трильйонної компанії виходять із несподіваного квартету.

Visa має інфраструктуру, щоб дійти до цієї позначки майже виключно за рахунок зростання прибутку. Платіжний процесор перетворює приблизно половину своїх доходів у чистий прибуток і має переваги як на внутрішньому, так і на міжнародному ринках. Навіть за умов зменшення оцінки, він може комфортно перевищити (трильйон до 2030 року.

ExxonMobil — контрінвестиція. Незважаючи на недавні труднощі через зниження цін на нафту, акції закінчили 2025 рік біля рекордних максимумів із дуже низьким співвідношенням P/E — 17.6. Поліпшення операційної ефективності дозволяє їй скористатися відновленням цін на нафту — потенційно привертаючи інтерес інвесторів і виводячи її за межі трильйона.

Oracle зазнав покарання від ринків, скептичних щодо його ставлення до штучного інтелекту, але основа компанії виявилася більш міцною, ніж здається з заголовків. Його залишкові зобов’язання щодо продуктивності безпосередньо пов’язані з реальним попитом. Навіть якщо цикл хайпу навколо AI зменшиться, Data центри Oracle залишаться дуже затребуваними, якщо пропускна здатність звузиться. З прискоренням монетизації прибутки можуть несподівано зрости.

Netflix зазнав зниження оцінки через чутки про поглинання, але короткострокові трейдери часто не враховують головне. Цей високорентабельний гравець, що приносить готівку, під крилом Warner Bros. Discovery, отримує кілька важелів — інтеграцію контенту, преміум-версії без реклами та міжнародне розширення. Компанія може легко подвоїти або потроїти свою вартість за наступні п’ять років.

Дика карта: нові гіганти на публічних ринках

Все змінюється, якщо SpaceX, OpenAI і Anthropic вийдуть на публічний ринок.

SpaceX може провести IPO вже наступного року на рівні )мільярдів. OpenAI залучила капітал при оцінці $1 мільярдів на початку 2025 року, але тепер обговорюється оцінка у $800 мільярдів, а деякі прогнози навіть вищі$300 . Вихід на публічний ринок одразу змінить динаміку S&P 500 і прискорить тенденцію до ще більшої концентрації індексу.

Критичне попередження: ці AI-улюбленці з’являться з величезними маркетинговими машинами. Оцінки можуть виявитися досить непривабливими для інвесторів, орієнтованих на фундаментальні показники, доки прибутки не наздоженуть хайп.

Що далі: парадокс концентрації

Якщо ця прогноза справдиться — подвоєння клубу трильйонних компаній до 18 — S&P 500 стане ще більш одностороннім. Темні коні включають Advanced Micro Devices, Mastercard, Palantir Technologies, AbbVie, Bank of America і Costco Wholesale.

З такою великою вагою, зосередженою в ставках на AI і хмарну інфраструктуру, індекс або виграє блискуче, коли ці теми успішні, або стикається з посиленою волатильністю і різкими розпродажами, коли змінюється настрій.

Головне питання — не чи з’являться ще компанії на рівні трильйона, а чи зможуть інвестори все ще ефективно диверсифікуватися в індексі, що дедалі більше визначається своїми найбільшими активами.