Індекс жадібності Уолл-стріт та аргументи на користь розширення Nasdaq: що нас навчив 1999 рік

Перша половина 2025 року продемонструвала майстер-клас у швидкості змін ринкових наративів. Шість місяців тому, на тлі тарифів Президента Трампа “День звільнення” — економічного маневру, невидимого протягом століття — фінансові коментатори попереджали про системний колапс і сценарії “Чорного понеділка”. Сучасна реальність розповідає іншу історію: Nasdaq за рік виріс приблизно на 50%, а дискурс цілком змістився у бік спекуляцій щодо бульбашок штучного інтелекту, а не неминучих крахів.

Ця драматична зміна піднімає важливе питання: наскільки далеко може зайти цей рух уперед? Історичний прецедент може запропонувати відповіді.

Паралель 1999 року: план дій для сучасних ринків

Багатий трейдер Пол Тюдор Джонс нещодавно зробив яскраве порівняння у фінансових медіа, зазначивши, що нинішні ринкові умови ідеально відтворюють середовище 1999 року. Він радив готуватися до ще більшого ралі, ніж легендарний період інтернет-буму.

Досвід Джонса додає авторитету цим спостереженням. Він відомий тим, що передбачив крах ринку 1987 року, наклавши його на дані 1929 року, що принесло його фірмі значний прибуток. Порівнюючи сучасні графіки цін із даними 1999 року, стає важко ігнорувати схожість у структурі ринку та імпульсі.

Значення цієї паралелі важко переоцінити. Між 1999 і 2000 роками Nasdaq подвоївся. Якщо нинішні умови справді відтворюють ту ж ситуацію, інвестори можуть опинитися на початку тривалого зростання — особливо враховуючи, що нинішній бичий ринок, що виник із зменшення паніки через тарифи, триває лише кілька місяців. Історично бичачі ринки тривають у середньому чотири роки, що свідчить про значний потенціал для подальшого зростання.

Політика Федеральної резервної системи як структурна підтримка

Ріст не обмежується лише ентузіазмом навколо штучного інтелекту. Федеральна резервна система активно підтримує розширення ринку шляхом зниження ставок. Голова Джером Пауелл знижував ставки навіть тоді, коли індекс S&P 500 наближався і перевищував рекордні рівні — сигнал, що зазвичай сприяє позитивним довгостроковим результатам.

Дослідження JPMorgan підкреслює історичне значення цієї ситуації:

• Федеральна резервна знижувала ставки 12 разів, коли S&P 500 торгувався в межах 1% від рекордних максимумів
• У всіх 12 випадках ціни акцій були вищими через рік
• Медіанний річний дохід у ці періоди: 15%

Ці дані свідчать, що монетарна політика активно сприяє зростанню акцій, а не стримує його.

Розширення технологічного впровадження: від апаратного забезпечення до програмного

Перші здобутки штучного інтелекту були зосереджені навколо виробників апаратного забезпечення та інфраструктурних постачальників. Однак останні події свідчать про розширення кола бенефіціарів. Платформи програмного забезпечення, включаючи інструменти дизайну та платформи електронної комерції, зросли після партнерств із провідними розробниками AI, відкриваючи шлях до того, що деякі називають “розмовною комерцією” — моделлю, де користувачі взаємодіють із сервісами через природні мовні інтерфейси, а не традиційною навігацією.

Це розширення відображає фазу зрілості у тому, як технології AI інтегруються у комерційні застосування, потенційно подовжуючи тривалість і масштаб поточного зростання.

Настрій ринку: жадібність ще не досягла піку

Незважаючи на 50% зростання за дванадцять місяців, традиційні індикатори жадібності ще не досягли крайніх значень. Індекс страху і жадібності CNN залишається нейтральним, а не демонструє надмірну ейфорію. Одночасно, близько $7 трильйонів капіталу залишається у низькоризикових грошових фондах.

Ця нерівність має велике значення. У міру зростання акцій психологічний тиск через можливу втрату прибутків зрештою змусить цей відкладений капітал повернутися до акцій, додатково підживлюючи подальше зростання.

Оцінки в контексті

Коефіцієнт ціна-прибуток S&P 500 у 23x здається високим за історичними стандартами, хоча й значно нижчим за 40x, що характеризували піковий період 2000 року. Уолл-стріт демонструє історичну готовність підтримувати преміальні оцінки, коли підґрунтя інновацій справді трансформує ринок — і ця умова, ймовірно, присутня з впровадженням штучного інтелекту.

Наслідки

Злиття підтримки політики Федеральної резервної системи, історичних прецедентів, що свідчать про значний потенціал для зростання, розширення технологічного впровадження і збереження сухого капіталу у грошових фондах створює середовище, в якому подальше суттєве зростання індексів залишається цілком можливим. Хоча жоден ринковий сценарій не гарантований, структурні умови для подальшого розширення виглядають цілком цілісними на початку 2026 року.