План зниження ставок Федеральної резервної системи на 2026 рік: що означає криза безробіття для напрямку ринку

Ринок праці змушує ФРС діяти, незважаючи на клейке інфляційне зростання

Федеральна резервна система стикається з незвичайною ситуацією напередодні 2026 року. Хоча інфляція залишається наполегливо вище за цільовий рівень у 2% — останні дані за листопад показали 2,7% — погіршення умов на ринку праці змушує політиків ставити збереження робочих місць вище стабільності цін.

Це означає суттєвий зсув від типових рамок монетарної політики. Зазвичай високий рівень інфляції вимагає підвищення ставок, а не їх зниження. Однак ринок праці значно погіршився. Рівень безробіття у листопаді піднявся до 4,6%, досягнувши найвищого рівня за понад чотири роки. Ще більш тривожно, голова ФРС Джером Пауелл у грудні повідомив, що офіційні дані про зайнятість можуть бути завищені приблизно на 60 000 робочих місць щомісяця через проблеми з збором даних — що свідчить про те, що економіка фактично може втрачати близько 20 000 робочих місць щомісяця.

Погіршення почалося у липні, коли щомісячне додавання робочих місць знизилося до всього 73 000, значно менше за прогноз у 110 000. Подальші корекції показали, що дані за травень і червень були занижені разом на 258 000 робочих місць, що малює картину економіки у набагато слабкішому стані, ніж спочатку повідомлялося.

Очікування зниження ставок у 2026: консенсус ФРС проти ринкових прогнозів

Федеральна резервна система уже знизила ставки тричі у 2025 році, продовжуючи цикл зниження, розпочатий у вересні 2024 року, з шістьма загальними зниженнями. Згідно з доповіддю “Зведений огляд економічних прогнозів” за грудень, більшість членів Комітету з відкритого ринку очікують принаймні ще одне зниження ставки у 2026 році.

Однак Уолл-стріт має більш агресивні очікування. Інструмент CME Group FedWatch — який відстежує активність ф’ючерсів на ставки по федеральних фондах для розрахунку ймовірностей їх зміни — наразі прогнозує два зниження у 2026 році: одне ймовірно у квітні та інше у вересні. Це свідчить про те, що учасники ринку вважають, що економіка посилить слабкість, що спонукатиме ФРС до більш рішучих дій, ніж передбачають політики. Аналіз графіка ставок по федеральних фондах за останні місяці показує, наскільки різко змінилися очікування у міру послаблення даних про зайнятість.

Двосічний меч: зниження ставок і ризик рецесії

Зниження ставок зазвичай сприяє ринкам акцій, зменшуючи витрати корпорацій на позики та підвищуючи прибутковість. Індекс S&P 500 досяг рекордних максимумів у 2025 році частково завдяки цій підтримуючій монетарній політиці у поєднанні з зростанням, викликаним штучним інтелектом.

Однак ця залежність змінюється, коли паніка щодо рецесії домінує. Якщо зростання рівня безробіття сигналізує про наближення економічного спаду, споживчі та бізнесові витрати можуть різко скоротитися, що тисне на корпоративний прибуток незалежно від того, наскільки низькими стануть ставки. Історія чітко демонструє цю динаміку: крах дот-комів, глобальна фінансова криза і пандемія COVID-19 усі спричинили різке падіння S&P 500, незважаючи на агресивні зниження ставок ФРС.

Поточне завдання — розрізнити тимчасове ослаблення ринку праці та початок тривалої деградації. Якщо мова йде про перше, зниження ставок, ймовірно, підтримуватиме акції. Якщо ж з’явиться другий сценарій, навіть сприятлива політика ФРС може не змогти запобігти падінню ринку.

Інвестиційні наслідки: можливість чи попередження?

Консенсус серед довгострокових інвесторів полягає в тому, що будь-яке зниження ринку у 2026 році через побоювання рецесії слід сприймати як можливість для купівлі. Історичні дані по S&P 500 показують, що кожен попередній ведмежий ринок і корекція були тимчасовими для терплячих інвесторів, які зберігали позиції під час спаду.

Однак інвесторам слід залишатися уважними до випуску даних про зайнятість. Подальше погіршення на ринку праці може свідчити про те, що зниження ставок самостійно недостатньо для запобігання економічному спаду. У таких умовах графік ставок по федеральних фондах відображатиме не підтримку ФРС, а швидкість монетарної політики у боротьбі з кризою — що суттєво змінює підхід до управління портфелем.

Наступний рік, ймовірно, визначатиметься тим, чи зможе цикл зниження ставок ФРС відновити попит на працю або ж він настане занадто пізно, щоб запобігти ширшому економічному ослабленню. Позиціонування ринку має відповідати цій бінарній ситуації.