Як група Nebius планує захопити домінування в інфраструктурі ШІ через масштабування дата-центрів

Ринок інфраструктури штучного інтелекту швидко консолідується навколо кількох ключових гравців, причому Nebius Group N.V. (NBIS) позиціонує себе як серйозний претендент, активно нарощуючи глобальні потужності дата-центрів. Компанія визнає, що в сучасних умовах обмеженої енергетичної потужності здатність забезпечити надійну обчислювальну інфраструктуру стала основною конкурентною перевагою.

Стратегія потужності та її роль у зростанні Nebius

На відміну від багатьох конкурентів, Nebius застосовує прогностичний підхід, закладаючи потужності енергопостачання за кілька років до запуску серверів. Керівництво повідомило, що компанія вже уклала значні довгострокові угоди на постачання електроенергії, що фактично знижує ризики її розширення та забезпечує прозорість доходів. Ця стратегія передзамовлення означає, що значна частина майбутніх потужностей дата-центрів вже закріплена — попит клієнтів вже забезпечено ще до запуску об’єктів.

Ці цифри відображають цю амбіцію. Nebius планує до 2026 року мати укладені контракти на 2,5 гігаватів потужності, що є суттєвим підвищенням у порівнянні з попередніми орієнтирами у 1 гігават. До кінця 2026 року компанія прагне мати 800 мегаватів — 1 гігават повністю функціонуючих і підключених дата-центрів. Такий поетапний підхід поєднує агресивне зростання із прагматичним виконанням, зменшуючи ризик залишкових активів у швидкозмінюваному ринку.

Останні розширення та географічна диверсифікація

Недавні запускі компанії демонструють цю стратегію в дії. У третьому кварталі 2025 року Nebius запустила свій об’єкт в Ізраїлі з GPU B200, одночасно відкривши дата-центр у Великій Британії з прискорювачами B300. Обидва проекти вже мали значні зобов’язання клієнтів, що мінімізує невизначеність щодо доходів. Надалі компанія готується впровадити можливості GB300, позиціонуючи себе на технологічному фронті.

На 2026 рік Nebius планує розширити існуючі об’єкти у Великій Британії, Ізраїлі та Нью-Джерсі, одночасно запустивши нові об’єкти в США та Європі у першій половині року. Керівництво активно шукає кілька великих майданчиків, здатних підтримувати сотні мегаватів кожен, з кількома з яких планується запустити до кінця 2026 року. Така географічна диверсифікація зменшує залежність від окремих регіонів і відображає стратегію диверсифікації енергопостачання, яка вже довела свою ефективність у галузі.

Прогнози доходів і позиція на ринку

Компанія орієнтується на $7–$9 мільярдів у річному повторюваному доході до 2026 року, що залежить від успішної реалізації дорожньої карти дата-центрів. Ця амбіційна ціль базується на очікуваному стабільному високому попиті на обчислювальні ресурси для AI від корпоративних клієнтів і збереженні цінової політики попри зростаючу конкуренцію.

Конкурентне середовище: ринок стає напруженішим

Конкуренція у сфері інфраструктури штучного інтелекту посилюється. CoreWeave працює на ринку з обмеженими ресурсами, де попит значно перевищує доступні потужності. У третьому кварталі 2025 року CoreWeave розширила свою активну потужність до приблизно 590 мегаватів і збільшила укладені контракти до близько 2,9 гігаватів. За прогнозами, компанія отримала $5.05–$5.15 мільярдів доходу у 2025 році з річним зростанням 134% у третьому кварталі, хоча затримки з дата-центрами та обмеження постачання створюють короткострокові перешкоди.

Тим часом інші відомі провайдери хмарних послуг мобілізують величезні ресурси. Одна з великих технологічних компаній планує збільшити загальну потужність AI більш ніж на 80% у 2025 році і має намір приблизно подвоїти свою мережу дата-центрів за наступні два роки. Цей конкурент розгорнув масштабні кластери сучасних прискорювачів і будує інфраструктуру, що охоплює весь життєвий цикл AI — від передтренування моделей до посттренування та інференс-робочих навантажень.

Боротьба за потужності та розподіл GPU є жорсткою, і ризики реалізації залишаються значними. Макроекономічна невизначеність, зростання операційних витрат і великі капітальні витрати створюють перешкоди, які можуть тиснути на маржу у секторі.

Оцінка та перспективи зростання

Попри зростання ціни акцій на 213% за минулий рік — значно випереджаючи 29,4% прибутковості індустрії Інтернет-програмного забезпечення — Nebius, здається, торгується з преміальною оцінкою. За співвідношенням ціна/баланс, акції NBIS торгуються у 5.04X проти середнього по галузі 3.92X, що свідчить про закладання ринком значного майбутнього зростання.

Консенсусні прогнози прибутку за останні два місяці були знижені, що додає обережності до картини. Ринок явно ставить ставку на здатність Nebius перетворити інвестиції у дата-центри у стабільну прибутковість, навігаючи у все більш конкурентному середовищі.

Висновок

Історія зростання Nebius базується на здатності швидше масштабувати дата-центри ніж конкуренти, зберігаючи цінову дисципліну в умовах швидкозмінюваного ринку. Передзамовлення потужностей і попередні продажі є ознакою високорозвиненого управління ризиками, але реалізація такого амбітного плану на тлі проблем із ланцюгами постачання та жорсткої конкуренції залишається ключовою змінною. Успіх зробить Nebius значущим гравцем у екосистемі інфраструктури AI; невдача ж може поставити під загрозу значні інвестиції акціонерів.