Портфель Ворена Баффета розкрито: 46 акцій на суму $313 мільярдів доларів відкривають його інвестиційну стратегію

Концентрований ядро: де знаходяться справжні гроші Ворена Баффета

При аналізі портфеля Ворена Баффета через останні регуляторні подання виникає вражаюча закономірність — на відміну від традиційної ідеї диверсифікації, цей легендарний інвестор обрав зосередити свої ставки на своїх найвпевненіших ідеях. Топ-10 активів Berkshire Hathaway становлять лише 82,1% усього портфеля акцій на суму $313 billion, що свідчить про те, що Баффет залишається готовим робити масштабні зобов’язання щодо компаній, які він дійсно розуміє.

Математика переконлива. Apple домінує з $75,9 мільярда (24,2% портфеля), за ним ідуть American Express з $54,6 мільярда (17,4%) та Bank of America з $32,2 мільярда (10,3%). Ці три позиції вже складають понад половину портфеля. Така концентрація могла б налякати більшість менеджерів портфелів, але Баффет довів, що коли ви визначаєте виняткові бізнеси з сталими конкурентними перевагами, великі позиції — це не безрозсудно, а логічно.

Що ще більше виділяється — це історичний аспект. American Express і Coca-Cola були активами Berkshire протягом десятиліть, що ілюструє філософію Баффета «купуй і тримай». Його менші недавні додавання — наприклад, позиція у $1,7 мільярда в UnitedHealth Group, придбана після зниження через скандали — демонструють, що навіть коли Berkshire наближається до переходу до нового керівництва, інвестиційна дисципліна залишається незмінною.

Перевага дивідендів і довгострокове складення

Склад портфеля Ворена Баффета також розкриває його переваги щодо отримання доходу. І Coca-Cola ($27,6 мільярда), і Chevron ($18,8 мільярда) є значними платниками дивідендів, що відображає його висловлену цінність компаній, які повертають капітал акціонерам і водночас зберігають потенціал зростання. Цікаво, що Berkshire Hathaway сама не виплачує дивідендів, але Баффет відкрито висловлює задоволення від акцій із дивідендною доходністю, вважаючи їх менш ризикованим джерелом стабільного доходу.

Цей підхід до дивідендних акцій у портфелі Баффета ілюструє контрінтуїтивний принцип: реінвестування дивідендів у структурі холдингової компанії дозволяє масштабне складення, уникаючи податкових неефективностей, з якими стикаються окремі отримувачі дивідендів.

Посередні активи: обчислена диверсифікація

Поза домінуючим ядром, наступні 14 позицій (11-ті до 24-ті) становлять приблизно 14,8% активів і охоплюють страхування (Chubb Limited з $7,5 мільярда), платіжні мережі (Visa і Mastercard з $2,9 і $2,2 мільярда відповідно), охорону здоров’я (UnitedHealth Group), та японські торгові доми (Mitsui, Marubeni, Sumitomo). Цей рівень портфеля Баффета відображає стратегічну диверсифікацію без втрати переконань.

Значним є і Amazon, яка тут представлена позицією у $2,2 мільярда, що є помітним поворотом. Баффет публічно визнавав, що пропустив мегатренд електронної комерції, але менеджери Berkshire згодом додали цю акцію як скромну, але важливу позицію — прагматичне визнання того, що навіть легендарні інвестори мають адаптуватися, коли з’являються нові докази.

Недавні придбання в цьому сегменті включають Chubb Limited у 2023 році та згадану вище позицію у UnitedHealth у 2024 році, що свідчить про те, що команда Баффета активно шукає можливості, навіть коли ринок досягає високих оцінок.

Позиції на кінці: малі ставки, масштабні масштаби

Останні 22 позиції становлять лише 3% активів Berkshire, але їх сумарна вартість приблизно $10 billion. Включаючи позиції у Domino’s Pizza ($1,1 мільярда), Nucor steel ($1,0 мільярда), Pool Corporation ($1,0 мільярда), та Charter Communications ($0,2 мільярда), цей рівень ілюструє, як по-різному працює розподіл капіталу на масштабі Berkshire. Позиція, яку Баффет вважає «невеликою», для більшості людей стала б трансформаційною інвестицією.

Загадка накопичення готівки: $344 Мільярди і зростає

Можливо, найспірніший аспект останнього капітального розподілу Баффета — це надзвичайна грошова позиція Berkshire: $344,1 мільярда. Ця цифра перевищує ринкову вартість усього портфеля акцій і достатня для купівлі більшості компаній у складі S&P 500 напряму.

Масивна грошова частка портфеля Ворена Баффета відображає його легендарну дисципліну щодо ціни покупки. Замість вкладати капітал у переоцінені ринки, Баффет обрав зберігати опціональність — чекати асиметричних можливостей, що виправдовують вкладення сотень мільярдів. Критики стверджують, що це — втрата складення; прихильники заперечують, що це демонстрація дисципліни управління ризиками при роботі з такими величезними сумами.

Це рішення безперечно викличе дебати протягом багатьох років, особливо коли Баффет передасть керівництво і його наступник керуватиме цим військовим резервом. Для більшості індивідуальних інвесторів, спостерігаючи за цим явищем, урок полягає в іншому: хоча Баффет може дозволити собі чекати років на ідеальні можливості, більшість людей отримують вигоду від дисциплінованого усереднення і стабільного виходу на ринок, а не від спроби вгадати момент входу.