Результати другого кварталу 2026 фінансового року RPM International розчарували: тиск на прибутковість зростає, незважаючи на зростання доходів

RPM International Inc. (RPM) зазнав складного другого кварталу у фінансовому 2026 році (завершився 30 листопада 2025 року), коли фінансові показники не виправдали очікувань Уолл-стріт. Хоча компанія змогла зафіксувати зростання доходів порівняно з попереднім роком, прибутки не виправдали очікувань у кількох сферах, а операційна рентабельність значно скоротилася, що викликає питання щодо стійкості маржі на тлі постійних витратних перешкод.

Числа розповідають історію: де RPM допустила помилки

Головні показники показали масштаби розчарування у прибутках. Скоригований прибуток на акцію RPM склав $1.20, поступившись Залізничному консенсусу (з оцінкою $1.41) на 14.9%. Це стало зниженням порівняно з скоригованим EPS за попередній квартал у $1.39.

З боку доходів чисті продажі склали $1.91 мільярда, що на 1% менше за консенсус-прогноз у $1.93 мільярда, хоча компанія зафіксувала зростання на 3.5% порівняно з попереднім роком. Однак картина органічних продажів була значно слабшою: компанія зафіксувала зниження на 0.5% на органічній основі, що означає, що зростання доходів значною мірою залежало від поглинань (які внесли 3.4%) та сприятливих валютних ефектів (з внеском 0.6%).

Можливо, найбільше тривожить погіршення показників прибутковості. Скоригований EBIT — важливий показник операційної діяльності — знизився на 11.2% порівняно з минулим роком до $226.6 мільйонів. Маржа скоригованого EBIT звузилася на 190 базисних пунктів до 11.9%, що свідчить про те, що витратний тиск випереджає зростання доходів.

Що стоїть за зменшенням маржі?

Кілька факторів сприяли тиску на чистий прибуток компанії. Витрати на продаж, загальні та адміністративні витрати у відсотковому співвідношенні до чистих продажів зросли на 10 базисних пунктів до 28.8% з 28.7% у відповідному кварталі. Більш суттєво, компанія стикнулася з витратами, пов’язаними з злиттями та поглинаннями, а також тимчасовими неефективностями через поточну консолідацію виробничих та складських об’єктів.

Крім внутрішніх факторів, зовнішній тиск також вплинув на результати. Попит на DIY поступово слабшав протягом кварталу, тоді як тривалий урядовий простій порушив строки будівництва, пов’язані з публічними проектами, і створив довші терміни завершення проектів. Ці макроекономічні перешкоди виявилися важкими для подолання навіть за рахунок стратегічних інвестицій компанії у високопродуктивні будівельні рішення та поглинання.

Географічна та сегментна динаміка: змішані сигнали

Географічний розподіл продажів показує нерівне відновлення. Північна Америка, яка становить приблизно 76% квартальних продажів, зросла на 1.9% порівняно з минулим роком, підтримана поглинаннями та високим попитом на високопродуктивні будівельні рішення у США, хоча це було компенсовано більш м’яким попитом у Канаді. Європа (16% продажів) показала більш стабільне зростання — на 13.9%, що зумовлено активністю злиттів і поглинань та сприятливим валютним курсом. Продажі в Африці та на Близькому Сході (2% продажів) зросли на 5.2%, підтримані попитом на інфраструктурні проекти. Навпаки, Латинська Америка (4% продажів) знизилася на 0.2%, а Азія Тихоокеанського регіону $90 2% продажів( впала на 3.5%, що відображає ширші регіональні виклики.

У трьох операційних сегментах історія EBIT була послідовно слабкою:

Група будівельних виробів показала зростання чистих продажів на 2.4% до $737.4 мільйонів, але скоригований EBIT скоротився на 10.9% порівняно з минулим роком до $98.6 мільйонів, а маржа скоригованого EBIT звузилася на 200 базисних пунктів до 13.4%.

Група покриттів для продуктивності зафіксувала зростання чистих продажів на 4.4% до $533.8 мільйонів, але скоригований EBIT знизився на 0.3% до $82.8 мільйонів, а маржа скоригованого EBIT скоротилася на 80 базисних пунктів до 15.5%.

Група споживачів досягла зростання чистих продажів на 4.1% до $638.7 мільйонів, хоча органічні продажі фактично знизилися на 4.7%. Скоригований EBIT впав на 6.2% до )мільйонів, а маржа скоригованого EBIT знизилася на 150 базисних пунктів до 14.1%.

Стабільність балансу на тлі операційних труднощів

Незважаючи на тиск на прибутковість, RPM зберегла міцну ліквідність. Загальна ліквідність становила $1.1 мільярда порівняно з $969.1 мільйонами на кінець 2025 фінансового року. Готівка та її еквіваленти досягли $316.6 мільйонів проти $302.1 мільйонів торік. Довгостроковий борг знизився до $2.51 мільярда з $2.64 мільярда, що свідчить про те, що компанія розумно керує своїм кредитним навантаженням, навіть продовжуючи поглинання.

Шлях управління: Надія, пов’язана з MAP 3.0

Поглядаючи за межі короткострокових перешкод, керівництво висловило впевненість у тому, що маржа відновиться з набуттям чинності ініціативи MAP 3.0. Ця програма підвищення ефективності є ключовою частиною стратегії компанії для подолання поточного тиску витрат.

На третій фінансовий квартал RPM прогнозує зростання консолідованих продажів у середньому на один цифру, а скоригований EBIT очікується зростати у середньому або високому однозначному діапазоні порівняно з минулим роком. Сегмент споживачів має перевищити зростання сегментів покриттів для продуктивності та будівельних виробів за рахунок недавніх поглинань.

Прогноз на четвертий квартал передбачає потенційне прискорення. Керівництво очікує, що затримані проекти будуть реалізовані до кінця року, і якщо погодні умови сприятимуть, то проекти, що були перенесені з Q3 у Q4 (як це сталося минулого року), значна частина активності з’явиться у четвертому кварталі. Очікується, що консолідовані продажі Q4 досягнуть зростання у середньому на один цифру порівняно з рекордним результатом минулого року, а скоригований EBIT має зростати у низькому або високому однозначному діапазоні порівняно з минулим роком. Фокус компанії на ремонті та обслуговуванні, а також інженерні системи для високопродуктивних будівель, мають і надалі підтримувати цей тренд.

Реакція ринку та інвестиційна перспектива

Після публікації звіту акції RPM зросли на 1.7% під час торгів, що свідчить про певне полегшення інвесторів, незважаючи на розчаровуючі цифри. Наразі RPM International має рейтинг Zacks #4 Продати, що відображає консенсусно-медвежий прогноз щодо акцій.

Квартал підкреслив фундаментальну проблему, з якою стикається RPM: зростання доходів виявляється недостатнім для покриття зростаючих операційних витрат і викликів щодо ефективності. Хоча ініціатива керівництва MAP 3.0 і недавні поглинання пропонують потенційний шлях до покращення маржі, інвестори уважно стежитимуть за тим, чи зможе компанія перетворити ці стратегічні кроки у конкретні прибуткові результати у найближчі квартали.