Долар набирає обертів на тлі сильних даних із США, але невизначеність щодо політики ФРС обмежує зростання

Індекс долара (DXY) піднявся на +0.09% сьогодні, під впливом сильніших за очікуваннями економічних даних США та підвищених доходностей казначейських облігацій. Однак недавній політичний шум навколо безпеки посади голови ФРС Пауелла стримує бичачий імпульс.

Економічні дані дають результат, але невизначеність щодо Пауелла залишається

Індекс цін на житло S&P Case-Shiller за жовтень у США показав зростання на +0.3% місяць до місяця і +1.3% у річному вимірі, обидва перевищуючи прогнози +0.1% і +1.1% відповідно. Ще більш вражаюче, індекс PMI у Чикаго на грудень підскочив до 43.5 — +9.2 пункту, що зруйнувало очікування на рівні 40.0. Ці дані зазвичай мають сприяти зміцненню долара, і вони дійсно забезпечили початкову підтримку сьогодні.

Вищі доходності казначейських нот також посилили привабливість долара з огляду на відсоткові ставки. Однак імпульс не зміг зберегтися. Коментар президента Трампа у понеділок ввечері про те, що він «може ще» звільнити голову ФРС Пауелла, створив достатньо сумнівів, щоб обмежити зростання долара. Ринки тепер оцінюють лише 16% ймовірності зниження ставки на -25 базисних пунктів на засіданні FOMC 27-28 січня — це все ще яструбиний сигнал, але він підривається невизначеністю щодо призначення.

Структурні перешкоди: зниження ставок проти підвищення ставок

Глядячи вперед до 2026 року, очікування щодо ставок на ринку малюють песимістичну картину для долара. За прогнозами, FOMC знизить ставки приблизно на -50 базисних пунктів у наступному році, тоді як BOJ готується до ще одного підвищення +25 базисних пунктів, а ECB очікує стабільності. Це розходження сприяє валютам з вищими доходами і тисне на долар.

Додатково до цієї слабкості, ФРС запустила $40 мільярдів щомісячних покупок казначейських білетів у середині грудня — ін’єкцію ліквідності, яка сигналізує про політику підтримки і тисне на настрої щодо долара. Якщо Трамп призначить м’якого голову ФРС, (звіти Bloomberg повідомляють, що Кевін Хассет, вважається найбільш м’яким кандидатом, є фаворитом на цю посаду, оголошену на початку 2026 року), очікуйте подальшого тиску на продаж долара.

Дія валютних пар: EUR/USD знизився, USD/JPY піднявся

EUR/USD знизився на -0.13% сьогодні, оскільки тимчасово сила долара переважила інші фактори. Однак втрати євро були обмеженими після того, як Іспанія повідомила про сильніший за очікуванням базовий індекс споживчих цін +2.6% у річному вимірі проти прогнозу +2.5% — яструбиний сигнал, що підтримує стабільність політики ECB. Відсутність прориву у конфлікті між Росією та Україною у вихідні залишається тягарем для настроїв щодо євро. Свопи оцінюють лише 1% ймовірності підвищення ставки ECB 5 лютого.

USD/JPY зміг заробити +0.19% сьогодні, незважаючи на змішану картину долара. Вищі доходності США знизили йену, хоча засідання Банку Японії 19 грудня надало деяку підтримку — політики сигналізували, що реальні ставки в Японії залишаються дуже низькими, що означає ймовірність подальших підвищень BOJ. Ринки оцінюють лише 1% ймовірності зміни ставки на засіданні BOJ 23 січня.

Дорогоцінні метали використовують можливість

Золото COMEX на лютий (GCG26) підскочило на +37.90 або +0.87%, а срібло COMEX на березень (SIH26) зросло на +4.510 або +6.40%. Різке зростання металів відображає кілька підтримуючих факторів:

• Попит на безпечне притулок зріс через побоювання незалежності ФРС після коментарів Пауелла Трампа
• Геополітична підтримка триває завдяки санкціям США проти Венесуели, операціям ІДІЛ у Нігерії та напруженості в Україні
• Купівлі центральних банків залишаються сильними — золотовалютні резерви PBOC у Китаї зросли на +30 000 унцій до 74.1 мільйонів тройських унцій у листопаді (тринадцятий місяць поспіль покупок), а глобальні центральні банки купили 220 тонн золота у третьому кварталі, що на +28% більше за другий квартал
• Позиціонування фондів є бичачим — довгі позиції ETF на золото досягли 3.25-річного максимуму у понеділок; довгі позиції ETF на срібло досягли 3.5-річного максимуму минулого вівторка

Рівень 43.5 у індексі PMI у Чикаго, хоча й сильний, відображає економічну стійкість, яка парадоксально підтримує дорогоцінні метали у поєднанні з невизначеністю політики ФРС та геополітичними ризиками. Це поєднання робить золото і срібло привабливими хеджами для портфелів у 2026 році.

Висновок

Сьогоднішнє зростання долара на основі міцних даних США є реальним, але крихким. Структурний прогноз залишається складним: очікується -50 базисних пунктів зниження ставок ФРС у 2026 році, тоді як BOJ і ECB розходяться або зберігають рівень. Політична невизначеність навколо керівництва ФРС ускладнює ситуацію знизу. Для трейдерів це означає, що ралі на зростання долара створює можливості для зменшення довгих позицій, тоді як дорогоцінні метали і валюти з вищими доходами (на очікування підвищення ставок BOJ) пропонують кращу тактичну цінність у 2026 році.