Акція Credo зросла на 55% за шість місяців – чи вже враховано цей ріст у ціну?

Credo акції напівпровідникової компанії продемонстрували вражаючі результати за останні півроку, зростаючи приблизно на 54,5%. Це перевищує середній показник сектору електроніки-напівпровідників у 26,3% та ширший ринок технологій із приростом 19,1%. Каталізатором цього імпульсу є беззаперечний попит на компоненти інфраструктури ШІ, зокрема високошвидкісні, енергоефективні рішення для міжз’єднання дата-центрів, що забезпечують наступне покоління кластерів ШІ.

Переваги інфраструктури ШІ

Оскільки гіперскейл дата-центри розгортають сотні тисяч GPU — і планують конфігурації, що досягають мільйона одиниць — вимоги до надійності, цілісності сигналу, затримки та енергоефективності стали безкомпромісними. CRDO Credo побудував свою конкурентну перевагу навколо спеціально розробленої архітектури SerDes, надійного дизайну інтегральних схем та цілісного системного підходу, що безпосередньо відповідає цим критичним потребам.

Активні електричні кабелі компанії (AECs) є проривною технологією для мереж ШІ. Ці кабелі без флапів забезпечують у 1000 разів більшу надійність у порівнянні з оптичними альтернативами при споживанні на 50% менше енергії. AEC швидко стали стандартом галузі для міжстелевих з’єднань, тепер масштабується до швидкості 100 гігабіт на смугу з переходами до архітектур 200 гігабіт, що вже в процесі впровадження. Висновок: AEC замінюють оптичні рішення для з’єднань до 7 метрів — це seismic shift у архітектурі дата-центрів.

Прискорення впровадження клієнтами та розширення доходів

У найостаннішому фінансовому кварталі Credo продемонстрував виняткову концентрацію клієнтів і динаміку. Чотири гіперскейл-клієнти кожен забезпечили понад 10% від загального доходу, що підкреслює значне проникнення на ринок. Точка перелому настала, коли п’ятий гіперскейл почав виробляти обсяги, з додатковими прогнозами, що зміцнюють ситуацію по всьому спектру — ознака того, що крива впровадження ще на ранніх стадіях.

Крім AEC, портфель інтегральних схем Credo — що складається з ретаймерів і оптичних цифрових сигнальних процесорів (DSPs) — демонструє стабільну продуктивність. Компанія рухається до перемог у дизайні PCIe ретаймерів у 2026 фінансовому році, з очікуваними внесками у доходи наступного року.

Керівництво представило ще три додаткові продуктові стовпи, кожен з яких є багатомільярдною можливістю:

• Оптика Zero-Flap
• Активні LED кабелі
• OmniConnect редуктори (Weaver)

У поєднанні з існуючими рішеннями AEC та IC ці ініціативи відкривають загальний адресний ринок понад $10 мільярдів — більш ніж у три рази більший за ринок Credo 18 місяців тому.

Формування фінансового імпульсу

Траєкторія прибутковості Credo заслуговує уваги інвесторів. Валові маржі за не-GAAP зросли на 410 базисних пунктів до 67,7% у останньому кварталі, перевищуючи власні прогнози компанії. Операційний дохід за не-GAAP зріс до $124,1 мільйона з $8,3 мільйона рік тому — приріст на 1400%.

Баланс також розповідає переконливу історію. На початку листопада 2025 року Credo тримала $813,6 мільйонів у готівці та короткострокових інвестиціях, порівняно з $479,6 мільйонами три місяці тому. Ця фінансова міцність забезпечує достатній запас для фінансування R&D та стратегічних поглинань.

У перспективі керівництво прогнозує доходи за третій квартал у межах $335–$345 мільйонів, що означає послідовне зростання на 27% у середньому. На 2026 фінансовий рік компанія очікує більш ніж 170% річного зростання доходів із чотириразовим зростанням чистого прибутку. Це темпи зростання, характерні для ранніх учасників великих технологічних зсувів.

Оцінка в порівнянні з перспективами зростання

За прогнозним 12-місячним співвідношенням ціна/продажі, Credo торгується за 17,22x, маючи премію до сектора електроніки-напівпровідників у 8,58x. Порівняння з конкурентами показують Broadcom за 16,34x, Astera Labs за 25,96x і Marvell Technology за 7,68x. За останні шість місяців Broadcom виросла на 26,8%, Marvell — на 24,9%, а Astera Labs — на 100,4%.

Питання, яке мають відповісти інвестори: чи відображає преміальна оцінка Credo обґрунтовані очікування зростання, чи вона закладає ідеалізовану картину?

З урахуванням тривалого потенціалу у циклі інфраструктури ШІ, що ще перебуває на початкових стадіях, розширення перемог гіперскейлерів, кількох нових джерел доходів і розширення маржі, оцінка здається обґрунтованою. Для інвесторів із переконанням у багаторічному циклі капіталовкладень у ШІ та терпимістю до короткострокової волатильності преміальна оцінка може бути цілком виправданою.

Інвестиційний кейс

Credo залишається добре позиціонованою для використання структурного зсуву у бік інвестицій у інфраструктуру ШІ. Поєднання імпульсу AEC, розширення відносин із гіперскейлерами, нових можливостей для продуктів і ринків та зміцнення економіки одиниць створює переконливу довгострокову перспективу. Міцний баланс і прискорення прибутковості додають додаткову впевненість.

Незважаючи на потужний ріст акцій і високі мультиплікатори, Credo пропонує привабливу можливість для терплячих інвесторів, орієнтованих на зростання. Попереду — ризики реалізації та конкуренція з боку таких гравців, як Broadcom і Marvell, а також нових конкурентів, наприклад Astera Labs. Макроекономічні виклики також можуть вплинути на траєкторію зростання компанії.

Проте для тих, хто ставить на тривале інвестування у інфраструктуру ШІ та здатність Credo захопити значну частку ринку, співвідношення ризик/прибуток залишається привабливим. Результат акцій за останні шість місяців може бути лише початком набагато більшого руху.