Iren проти Applied Digital: яка пропонує більш міцні довгострокові фундаментальні показники?

Штурм AI-центру даних створює можливості для обох гравців

Гонка за інфраструктурою штучного інтелекту прискорюється з безпрецедентною швидкістю. Гіганти гіперскейлінгу, такі як Microsoft, Amazon і Alphabet, вкладають сотні мільярдів у розширення дата-центрів. За оцінками, минулого року було інвестовано близько $350 мільярдів у потужності дата-центрів, а прогнози показують ще більш стрімке зростання попереду.

Два компанії стали ключовими отримувачами цього буму інфраструктури: Iren (NASDAQ: IREN), раніше відома як Iris Energy, та Applied Digital (NASDAQ: APLD). Обидві уклали трансформативні контракти з великими провайдерами хмарних сервісів, що підняло їхні ринкові оцінки до небес. Ціна акцій Iren зросла на 285% у 2025 році, тоді як Applied Digital здобула 221%.

Порівняння якості та масштабу угод

Applied Digital привернула увагу, уклавши контракт на $7 мільярдів доларів, 15-річну угоду з CoreWeave для забезпечення обчислювальних потужностей для AI-робочих навантажень. Iren відповіла масштабною угодою на $9,7 мільярдів з Microsoft, забезпечивши один із найкращих партнерств із гіперскейлерами.

Хоча розмір угоди важливий, більш суттєвим є те, що кожна компанія володіє, а що залежить від зовнішніх джерел. Ця структурна різниця показує, яка компанія краще підготовлена до сталого зростання.

Перевага вертикальної інтеграції: вирішальний фактор

Ключовим відмінністю між цими двома конкурентами є контроль над важливими інфраструктурними активами. Iren підтримує вертикально інтегровану модель, що охоплює володіння землею, електричною інфраструктурою та розподілом GPU. Цей комплексний контроль поширюється аж до електричних підстанцій, що дає компанії пряме управління ланцюгами постачання електроенергії.

Applied Digital працює за більш легким активним підходом, володіючи землею, але більше залежачи від сторонніх постачальників електроенергії та розподілу. Ця залежність створює потенційні вузькі місця та обмежує оптимізацію витрат.

Вертикальна інтеграція дає Iren дві стратегічні переваги: по-перше, можливість підтримувати жорсткий контроль витрат у всіх операціях; по-друге, здатність швидше масштабувати розгортання дата-центрів без очікування зовнішніх інвесторів на будівництво інфраструктури.

Фінансові прогнози демонструють різні шляхи

Перспективи прибутковості для двох компаній різко розходяться. Аналітики прогнозують, що Iren принесе зростання прибутку на 175% у 2026 фінансовому році, досягнувши приблизно $1.07 за акцію. Компанія переходить від інвестицій у фазі зростання до прибуткового операційного режиму.

Applied Digital, навпаки, очікує чистий збиток у розмірі $0.45 за акцію за рік. Хоча компанія продовжує шукати можливості для зростання, прибутковість залишається недосяжною у короткостроковій перспективі.

Яка компанія краще винагороджує довгострокових інвесторів?

Обидві компанії, Iren і Applied Digital, рухаються у напрямку структурного попиту на інфраструктуру AI. Обидві уклали багатомільярдні зобов’язання з авторитетними партнерами. Однак їхні різні підходи до володіння активами та контролю над інфраструктурою свідчать про різні профілі ризику та винагороди.

Інтегрована бізнес-модель Iren у поєднанні з переходом до значного зростання прибутків створює міцну основу для інвесторів, що шукають експозицію до будівництва дата-центрів. Структура зовнішньої залежності Applied Digital, хоча й потенційно пропонує гнучкість, вводить ризики реалізації, а терміни досягнення прибутковості залишаються невизначеними.

Волна інфраструктури дата-центрів, ймовірно, створить переможців серед обох гравців, але структура володіння Iren і її траєкторія прибутковості здаються краще підготовленими для забезпечення стабільних доходів акціонерів у найближчі десять років.