Домінування пам’яті Micron у епоху ШІ: чому оцінка все ще виглядає привабливою

Числа розповідають історію

Коли Micron Technology (NASDAQ: MU) опублікувала свої фінансові результати за перший квартал 2026 року 17 грудня, ринок відреагував рішуче. Акції зросли на 20,7% протягом грудня 2025 року, підштовхуючи виробника пам’яті до послідовних рекордних максимумів. За цим імпульсом стоїть переконлива фінансова історія: квартальний дохід зріс на 56,6% у порівнянні з попереднім роком, а чистий прибуток майже потроївся з 1,87 мільярда до 5,24 мільярда доларів. Прибуток на акцію різко зріс, а вільний грошовий потік вибухнув з $112 мільйонів до вражаючих 3,91 мільярда доларів.

Це не просто поступові покращення — це фундаментальна зміна траєкторії зростання Micron.

Попит на ШІ змінює ринок пам’яті

Каталізатором цієї трансформації є простий факт: системи штучного інтелекту — ненаситні споживачі обсягу пам’яті. Від високошвидкісної SDRAM для дата-центрів до спеціалізованих високошвидкісних пам’ятних чипів (HBM), що забезпечують навчання моделей ШІ, кожен рівень інфраструктури ШІ вимагає більше кремнію, ніж будь-коли раніше.

Що робить цей цикл особливим, так це його масштаб і довговічність. На відміну від попередніх бумів пам’яті, викликаних популярністю смартфонів, революція ШІ охоплює одночасно всі галузі. Виробничі потужності працюють на максимальній потужності, виробники, такі як Micron, поспішають розширювати фабрики, а обмеження постачання продовжують підвищувати ціну за одиницю.

Micron так глибоко залучена до цієї трансформації, що компанія повністю відмовляється від свого бренду споживчої пам’яті Crucial. Обладнання, раніше призначене для роздрібних модулів пам’яті та SSD, тепер зосередиться виключно на виробництві пам’яті для ШІ — стратегічний поворот, що відображає переконання компанії у сталому попиті.

Вихід із циклічного патерну

Скептицизм щодо стійкості Micron цілком зрозумілий. Індустрія пам’яті історично страждала від жорстких циклів буму і спаду, коли надлишок пропозиції швидко руйнував маржу. Однак кілька факторів свідчать, що цей спад може ніколи й не настати.

Апетит ринку ШІ до пам’яті здається практично безмежним за історичними мірками. Корпоративні дата-центри, провайдери хмарної інфраструктури та розробники сервісів ШІ — всі вони змагаються за забезпечення обсягу пам’яті. Це принципово відрізняється від минулих циклів, коли попит зазвичай досягав піку і різко знижувався. Величезні обчислювальні вимоги до навчання та розгортання великих мовних моделей створюють структурний попит, який, ймовірно, збережеться на роки.

Перспективи оцінки

Можливо, найцікавіше — незважаючи на досягнення рекордних цін на акції, Micron залишається помірно оціненою порівняно з іншими бенефіціарами ШІ. Компанія торгується за 8,4 рази відносно прогнозного прибутку з PEG-коефіцієнтом всього 0,12.

Порівняймо це з більш широким ринком улюбленців ШІ:

Nvidia, AMD і Palantir мають значно вищі оцінки, що свідчить про те, що ринок можливо ще недооцінює роль Micron у шарі інфраструктури ШІ. Хоча акції вже суттєво зросли, поєднання швидкого зростання і розумної оцінки створює запас міцності для довгострокових інвесторів, які готуються до подальшого розширення ШІ.