Рідкісний трицифровий ряд S&P 500: розбір 97 років історії для розкриття шляху 2026 року

Числа розповідають історію

Індекс S&P 500 завершив 2025 рік з прибутком 16,4%, що стало третім поспіль роком з двозначними позитивними доходами. Цей рубіж трапляється нечасто. За 97 років історії сучасного індексування акцій (з моменту запуску S&P у 1928), індекс зміг зафіксувати три поспіль роки з прибутками понад 16% лише п’ять разів.

Поточна серія — з 24,2% (2023), 23,3% (2024) та 16,4% (2025) — приєднується до обраного клубу. Перша і найвідоміша сталася під час епохи дот-комів: 1995-1997 роки, з подальшими перекриттями у 1996-1998 та 1997-1999 роках. Два десятиліття волатильності ринку минуло, перш ніж з’явилася наступна тризначна серія: 28,9% (2019), 16,3% (2020) та 26,9% (2021).

Розділений вердикт історії

Коли аналізуємо, що трапляється після таких серій, історичний запис різко розділяється на два табори.

Бичачий сценарій: Після серії 1995-1997 років індекс S&P 500 прискорився зростанням на 26,7% у 1998 році. Серія 1996-1998 привела до стрибка на 19,5% у 1999 році. Ця модель свідчить, що імпульс може зберігатися, особливо коли структурні драйвери залишаються цілісними.

Медвежий сценарій: Бульбашка дот-комів луснула після тріумвірату 1997-1999 років, спричинивши падіння індексу на 10,1% у 2000 році — початок багаторічного медвежого ринку. Останнім часом, серія 2019-2021 років змінилася на обвал на 19,4% у 2022 році, коли Федеральна резервна система агресивно підвищила ставки для боротьби з інфляцією.

Отже, де ж стоїть 2026 рік?

Питання ШІ проти пастки оцінки

З’являються дві конкуренційні наративи.

Перевага: Ралі 1990-х було підживлене впровадженням електронної комерції та трансформативною силою інтернету. Аналог сьогодні — штучний інтелект. Якщо компанії зможуть перетворити інвестиції в ШІ у вимірювані прибутки у 2026 році, очікуйте продовження ралі, схожого на імпульс кінця 1990-х.

Виклик: Коефіцієнт Шиллера CAPE індексу S&P 500 — головний показник оцінки — знаходиться на найвищому рівні з піку дот-комів 2000 року. Тоді високі оцінки у поєднанні з розчаровуючими очікуваннями щодо прибутків спричинили різке коригування. Оцінки самі по собі не викликають крахи, але вони створюють передумови. Якщо 2026 розчарує у монетизації ШІ або макроекономічні виклики повернуться, ця висока оцінка стане вразливістю.

Премія невизначеності

На відміну від 1990-х або відскоку 2019-2021 років, 2026 рік не має чіткої стратегії. Індекс може або повторити емоції кінця 1990-х, або повторити розрахунки 2000 року — або щось посередині.

Чому довгострокові інвестори можуть спокійно спати

Серед шуму, одна історична серія дійсно важлива: за кожен 20-річний період у історії S&P 500 позитивні загальні доходи траплялися 100% випадків. Ця модель зберігається незалежно від оцінок, рецесій або циклів бум-крах.

Для тих, хто не намагається точно вгадати 2026 рік, це говорить голосніше будь-яких щорічних прогнозів.