Криза концентрації: як 35% вартості S&P 500 зосереджено в семи технологічних гігантах

S&P 500 вважається одним із найрізноманітніших інвестицій, доступних американським інвесторам. З 500 найбільшими компаніями країни він, здається, пропонує широкий вихід на ринок. Однак останні дані ринку виявляють тривожну реальність: склад цього індексу все більше схиляється у бік невеликої групи мегакап-технологічних компаній.

Різка зміна у складі індексу

Цифри розповідають вражаючу історію. Сім компаній — Apple, Amazon, Alphabet, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia і Tesla — тепер становлять 34,3% від загальної вартості S&P 500, порівняно з лише 12,3% десять років тому, у 2015 році. Це означає, що понад третину показника індексу тепер залежить лише від семи акцій, що викликає серйозні питання щодо диверсифікації.

Щоб зрозуміти, як сформувалася ця концентрація, розглянемо результати цих компаній за останнє десятиліття. З 2015 по 2024 рік Велична Сімка принесла 697,6% прибутку, значно випереджаючи загальний приріст S&P 500 у 178,3%. Кожна з цих компаній тепер має оцінку понад 1,5 трильйона доларів, що робить їх гігантами в межах індексу.

Як ваги за ринковою капіталізацією створюють дисбаланс

S&P 500 використовує ваги за ринковою капіталізацією, тобто вплив кожної компанії на індекс пропорційний її загальній ринковій вартості. Ця система має неминучі наслідки: оскільки сім компаній зросли у ціні, їх сумарна вага відповідно збільшилася.

Розглянемо розподіл впливу: Nvidia сама по собі контролює 7,32% індексу, Apple — 6,49%, а Microsoft — 5,8%. Разом ці три компанії становлять майже 20% всього індексу. Тим часом, найменші активи — компанії, такі як Generac, The Mosaic Company і Match Group — кожна представляє лише 0,01% індексу. Різниця вражає: топ-акції мають приблизно у 730 разів більше впливу, ніж найменші.

Ризиковий профіль концентрованого впливу

Ця концентрація створює критичну вразливість: коли Велична Сімка зазнає труднощів, весь індекс страждає пропорційно. Історія це ілюструє. Під час ведмежого ринку 2022 року S&P 500 знизився на 20,4%, тоді як Велична Сімка впала на 41,3% — більш ніж удвічі. Ця модель показує, що хоча ширший індекс зазвичай більш стійкий під час спаду, портфель із великим вагом у цих семи компаніях посилює збитки.

Багато інвесторів купують індексні фонди S&P 500, вважаючи, що їхні гроші розподілені між 500 компаніями. Насправді ситуація інша: хоча їхні долари технічно розподілені між усіма 500 компонентами, більшість прибутків залежить лише від кількох акцій. Інвестори, які очікують захисту від ризику за рахунок диверсифікації, можуть бути розчаровані.

Альтернативні підходи до індексних інвестицій

Для інвесторів, які турбуються про цей ризик концентрації, існують альтернативні стратегії індексування. Наприклад, Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (NYSEMKT: RSP) переформатовує традиційний індекс, надаючи приблизно рівний вагомий вплив кожному з понад 500 компонентів. За цією стратегією Nvidia і Apple не мають більшого впливу, ніж Home Depot або Philip Morris.

Ця структура з рівною вагою має свої компроміси. У роки, коли технології домінують у ринковій динаміці, рівноважний фонд може показати нижчу продуктивність, ніж традиційний S&P 500. Однак у періоди, коли технологічні оцінки знижуються, стратегія з рівною вагою може забезпечити кращий захист від спаду. Відтак, її результати більш збалансовані по секторах економіки, а не зосереджені у мегакап-технологіях.

Перегляд вашої стратегії індексування

Концентрація S&P 500 у семи компаніях — зростання на 35% за десятиліття — не робить традиційний індекс поганим інвестиційним вибором. Безліч інвесторів накопичили значний статок через індексні фонди S&P 500 протягом десятиліть. Однак важливо усвідомлювати ризик концентрації.

Перед інвестуванням враховуйте свою толерантність до ризику та часовий горизонт. Якщо ви задоволені нинішнім лідерством технологічних компаній і вірите у їхні довгострокові перспективи, традиційний S&P 500 залишається надійним вибором. Якщо ж ви віддаєте перевагу ширшій диверсифікації по секторах із більш збалансованим вагом, варто розглянути альтернативи з рівною вагою.

Головне — приймати обґрунтоване рішення, а не вважати, що всі індексні фонди однакові. Розуміння того, як змінювався склад S&P 500 — з домінуванням семи технологічних гігантів, що тепер визначають прибутки портфеля — дає вам змогу обрати інвестиційний підхід, який відповідає вашим реальним цілям і рівню ризику.