Kratos Defense зростає на 45% через бум у військовому бюджеті та перемогу у військових контрактах — але оцінка вартістю розповідає іншу історію

Каталізатор цього тижня

Kratos Defense & Security Solutions (NASDAQ: KTOS) акції зросли на 45% цього тижня, що стало результатом ідеального шторму позитивних каталізаторів. Основним поштовхом стала пропозиція уряду США значно збільшити оборонний бюджет на 2027 рік — з $1 трильйонів у 2026 році до $1,5 трильйонів, що на 50% більше і сигналізує про суттєвий зсув у пріоритетах військових інвестицій.

Крім оголошення бюджету, Kratos цього тижня уклав важливий контракт із Корпусом морської піхоти США на розробку безпілотних авіаційних систем для розгортання поряд із бойовими літаками, такими як F-35. Це перемога підтверджує позицію компанії як ключового гравця у новій галузі дронів та автономних військових технологій.

Крім того, підвищена геополітична напруга додала імпульсу сектору оборони, оскільки інвестори перерозподіляють капітал у підрядників, які можуть отримати вигоду від збільшення державних витрат.

Бізнес-основи за цим зростанням

Kratos спеціалізується на створенні передових безпілотних систем (дронів) та складних комунікаційних систем, розроблених для сучасних бойових операцій. Основні пропозиції компанії — тактичні дрони, що працюють у парі з винищувачами, та супутникові комунікаційні інфраструктури — саме ті технології, які фінансуватиме запропоноване $500 мільярдне збільшення оборонного бюджету.

Останні фінансові показники підтверджують зростаючу динаміку. У минулому кварталі Kratos зафіксував 26% річного зростання доходів. Управління прогнозує, що доходи зростуть на 15%-20% у 2026 році і прискоряться до 18%-23% у 2027 році, завдяки збільшенню оборонних витрат і новим контрактам.

Зі щорічними доходами у $1,3 мільярда і ринковою капіталізацією, яка зросла до $19 мільярда після цього тижня, компанія позиціонує себе як основний бенефіціар програми модернізації військової сфери США.

Оцінка: чи виправдане зростання?

Тут ситуація ускладнюється. Хоча зростання і військові контракти вражають, метрики оцінки акцій викликають серйозні питання.

Kratos наразі торгується за співвідношенням ціна-прибуток (P/E) понад 900 — астрономічна цифра, яка значно перевищує типові оцінки навіть для високотехнологічних компаній з високим зростанням. Це екстремальне множення відображає агресивне закладання ринку у майбутнє зростання, залишаючи мало місця для помилок або затримок у реалізації.

Оборонна підрядна діяльність за своєю природою має низькі маржі. Урядові контракти зазвичай мають встановлені рівні прибутковості згідно з федеральними правилами закупівель, що обмежує потенціал зростання прибутку Kratos, навіть при зростанні доходів. Компанія не може просто перетворити зростання доходів у пропорційне зростання прибутку так, як це роблять технологічні або софтверні компанії.

Порівняно з іншими оборонними підрядниками, які торгуються за більш розумними мультиплікаторами, Kratos здається значно переоціненою. Так, компанія зростає швидше за деяких колег, але не настільки швидко, щоб виправдати P/E понад 900 у галузі з обмеженими капітальними можливостями і регульованими маржами.

Інвестиційна дилема: зростання проти оцінки

Тут очевидна напруга: Kratos працює у секторі, що має справжні позитивні тенденції, з реальними контрактами і зростаючим ринком. Пропонований $1,5 трильйонний оборонний бюджет — не спекуляція, а реальні інвестиції, які потечуть до компаній на кшталт Kratos.

Однак, акції вже врахували роки очікуваного зростання. За поточною оцінкою інвестори ставлять на бездоганну реалізацію, відсутність затримок у виконанні контрактів і тривалу геополітичну напругу, що підштовхує витрати на оборону вгору. Будь-яке розчарування — затримки контрактів, нижчі за очікуванням маржі або зміна пріоритетів у обороні — може спричинити різке падіння.

Для інвесторів, які розглядають можливість додавання Kratos до портфеля, чітке повідомлення: чекати кращої точки входу. Зростання акцій на 45% цього тижня свідчить, що у керуванні — короткострокові гравці і тактичні трейдери. Довгостроковим інвесторам варто почекати, поки оцінка стане більш розумною відносно очікуваного зростання прибутків.

Підсумок

Kratos Defense безперечно отримує вигоду від реальних структурних позитивних тенденцій у секторі оборони. Технології компанії ідеально відповідають майбутнім пріоритетам війни, а нові контракти підтверджують її конкурентоспроможність. Запропоноване збільшення витрат на оборону може справді забезпечити роки зростання доходів.

Але оцінка акцій вийшла за межі раціонального ціноутворення і опинилася у зоні, де ризик зниження переважає потенціал зростання. Акції, що торгуються за 900-кратним співвідношенням P/E, закладають у ціну ідеал, а ідеал у оборонних підрядках рідко досягається.

Інвесторам слід стежити за Kratos Defense для майбутніх можливостей, але поточна ціна не пропонує привабливого співвідношення ризику і нагороди. Чекати на корекцію перед формуванням позиції.