Чи зможе лідер у сфері штучного інтелекту та прийняття рішень Palantir Technologies принести 140% доходу — або реальність оцінки вдарить першою?

Випад биків: чому стратеги бачать $1 трильйон у досяжності

Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) захопила уяву Уолл-стріт. З поточною ринковою капіталізацією $415 мільярдів, аналітик Wedbush Дан Айвс прогнозує, що компанія може досягти трильйонного статусу протягом 12–24 місяців — зростання на 140%, що дозволить їй опинитися поруч із Nvidia та Tesla у ексклюзивному клубі всього 10 компаній США з мегакапіталізацією.

Теза є переконливою. Платформи Gotham і Foundry від Palantir справді є проривом у аналітиці даних, побудовані на власній онтологічній архітектурі, яка інтегрує складні набори даних у рішення на основі машинного навчання. Нещодавно компанія розширилася у сферу ШІ для торгівлі акціями та фінансових рішень, інтегруючи великі мовні моделі безпосередньо у корпоративні робочі процеси. Це позиціонує Palantir на перетині двох масштабних трендів: впровадження корпоративного ШІ та потреби у розумній обробці даних.

Forrester Research класифікує Palantir серед еліти платформ ШІ/МЛ, зазначаючи, що компанія має “один із найсильніших пропозицій у галузі з баченням об’єднання людей і машин у спільному процесі прийняття рішень.” International Data Corporation також визнає Palantir лідером у сфері програмного забезпечення для розуміння рішень. Підтвердженням цінності, Palantir зафіксувала дев’ять послідовних кварталів з прискоренням доходів — метрика, яка історично сигналізує про стійку конкурентну перевагу.

Айвс коротко передає настрій: “Palantir — золотий стандарт у застосуванні ШІ. За нашими дослідженнями, Palantir залучена у 70%–80% корпоративних впроваджень ШІ.” За прогнозами (Grand View Research), глобальні витрати на платформи ШІ зростатимуть на 38% щороку до 2033 року, і Palantir, здається, добре позиціонована для отримання значної частки цього зростання.

Підводний камінь: рівень оцінки рідко бачився у історії фондового ринку

Тут, де інвестиційна теза стикається з реальністю. Зараз Palantir торгується за коефіцієнтом ціна/продажі (PS) 107 — такий мультиплікатор настільки високий, що перевищує майже всі інші публічні софтверні компанії. AppLovin посідає друге місце з 38-кратним множником. Оцінка Palantir не просто висока; вона історично екстремальна.

Попередження Ворена Баффета тут резонує: “Занадто висока ціна для чудової компанії може знівелювати ефекти десятиліття сприятливого бізнес-розвитку.” Питання, яке мають поставити інвестори, — чи може навіть швидке зростання ШІ виправдати таку ціну.

Щоб зрозуміти масштаб, Palantir може оцінюватися у 39 разів продажів навіть за умов, коли ціна акцій залишатиметься стабільною, а доходи зростатимуть на 40% щороку протягом трьох років — це все ще найвищий мультиплікатор у індексі S&P 500. Або ж компанія може втратити дві третини своєї вартості з поточних рівнів і все одно залишитися однією з найдорожчих акцій на ринку.

Історичний прецедент: застережлива історія

Мабуть, найпоказовішим є цей факт: аналіз понад 100 софтверних акцій у минулому — включно з усіма компаніями у S&P 500 — лише сім досягли PS коефіцієнтів понад 100 перед Palantir. Кожна з них згодом знизилася щонайменше на 65% від пікової оцінки. Середній спад становив 79%.

Сам Palantir досяг пікового PS коефіцієнта 137 разів продажу 12 серпня 2025 року, коли акції торгувалися по $187. Якщо історична модель збережеться, така оцінка може означати зниження до приблизно $39 за акцію — втрату 79% від пікових рівнів.

Механізм цього ризику простий: коли акції торгуються за екстремальними мультиплікаторами, навіть виняткове бізнес-виконання не залишає місця для розчарувань. Один квартал із повільнішим зростанням, конкуренція або макроекономічні труднощі можуть спричинити різке переоцінювання. До того ж, у цій сфері характерна тенденція до повернення до середніх значень у оцінках, і асиметрія стає очевидною: Palantir має працювати бездоганно, щоб виправдати свою ціну, тоді як навіть незначні помилки можуть спричинити значні втрати.

Узгодження можливості та ризику

Дан Айвс визнає дискусію щодо оцінки, але наполягає: “З стратегічними кроками для збереження лідерства у ШІ, Palantir має золоту дорогу до трильйонної ринкової капіталізації і зростатиме у свою оцінку.” Його аргумент базується на тому, що домінування Palantir у ШІ настільки велике, що компанія зможе швидше зростати у прибутках, ніж ринок зможе зменшити її мультиплікатор.

Це цілком логічна теза — але вона вимагає майже ідеального виконання і передбачає, що ринок витримає тривалі періоди високих цін без вимог до короткострокової прибутковості. Історія свідчить, що такі сценарії рідкісні.

Основний висновок для інвесторів

Palantir безперечно є інноваційною компанією, яка працює у високоростучому ринку. Її програмні платформи справді вирішують важливі проблеми для корпоративних клієнтів, що впроваджують ШІ. З точки зору конкуренції та технологій, вона заслуговує на визнання як лідер.

Але з точки зору інвестиційної оцінки, співвідношення ризик/прибуток на поточних рівнях є явно несприятливим. Питання не у тому, чи зростатиме Palantir — воно, ймовірно, зростатиме. Питання у тому, чи зможе ціна акцій суттєво піднятися, вже враховуючи нереалістично оптимістичне майбутнє. Історія та прецеденти оцінки радять обережність.