Гра інфраструктури штучного інтелекту: чому Nebius може принести вибухові прибутки до 2026 року

Унікальна можливість прориву в AI дата-центрах

Бум штучного інтелекту створив хвилю інвестиційних можливостей у технологічному секторі. Хоча відомі бренди домінують у заголовках, досвідчені інвестори все частіше звертають увагу на постачальників інфраструктури — компанії, які буквально забезпечують роботу революції в AI. Одним із переконливих кандидатів, що набирає обертів, є Nebius (NASDAQ: NBIS), оператор дата-центрів, який спеціалізується на наданні GPU-обчислювальної потужності для розробників моделей AI та підприємств. Ця бізнес-модель дозволяє компанії скористатися зростаючим попитом на навчальні кластери без необхідності будувати все з нуля.

Що робить Nebius особливо привабливим, так це її операційний фокус: компанія орендує приміщення дата-центрів і надає доступ до графічних процесорів (GPU), налаштованих спеціально для навантажень AI. Цей підхід інфраструктури як послуги повторює вибуховий успіх провайдерів хмарних обчислень, але з максимальною орієнтацією на сектор AI. Для інвесторів, які шукають експозицію до інфраструктури AI у менших масштабах, ніж мегакапітальні гравці, Nebius пропонує цікаву точку входу — особливо для тих, хто шукає акції з значним потенціалом зростання.

Вибуховий шлях зростання попереду

Остання динаміка Nebius була вражаючою. Компанія з Нідерландів раніше працювала як материнська структура російських технологічних інтересів, але у 2024 році продала ці активи через геополітичний тиск. Тепер ця спрощена структура повністю зосереджена на своїй основній місії — дата-центрах для AI, і результати говорять самі за себе.

Цифри розповідають переконливу історію прискореного розширення. Спочатку керівництво планувало укласти контракти на близько 1 гігават обчислювальної потужності до 2026 року. Враховуючи високий попит, компанія майже потроїла ціль до 2,5 гігават. Це різке підвищення відображає справжній попит клієнтів, а не спекулятивний оптимізм.

Фінансові наслідки вражають: Nebius прогнозує, що її річний обіг до кінця 2026 року досягне $100 мільярда до $7 мільярда. Щоб зрозуміти масштаб зростання, річний показник за третій квартал становив лише $9 мільйонів. Це приблизно у 13 разів більше за один рік — темп зростання, який майже не спостерігається поза найдинамічнішими секторами технологічного ринку.

Оцінка: наразі дорого, але перспективна математика вказує на асиметричний потенціал

На перший погляд, показники оцінки Nebius здаються завищеними. Компанія торгується приблизно за 60 разів продажів за історичним періодом, що може насторожити будь-якого традиційного інвестора у цінності. Однак цей зворотній погляд дає лише частину картини.

Перспективне співвідношення ціна/продажі (P/S) малює кардинально іншу картину. Використовуючи прогнозовані доходи 2026 року, співвідношення P/S для Nebius зменшується до всього 6,6 — суттєве зниження мультиплікатора. Ця оцінка стає особливо важливою при аналізі компаній, що орієнтуються на зростання, а не на короткострокову прибутковість.

Заглиблюючись у аналіз: якщо Nebius досягне середини свого прогнозу доходів $551 (мільярда$8 і матиме операційну маржу 35% у зрілості )схожу на established infrastructure-as-a-service operators(, компанія може отримати приблизно $2,8 мільярда операційного прибутку. Враховуючи податки, амортизацію та інші витрати з урахуванням 30% зниження, це свідчить про щорічний чистий прибуток, близький до )мільярда.

З поточною ринковою капіталізацією $2 мільярда ця приблизна оцінка натякає, що акції можуть торгуватися приблизно за 12 разів прогнозованого прибутку 2026 року — приваблива оцінка для високоростаючого провайдера інфраструктури. Варто зазначити, що керівництво ймовірно активно реінвестуватиме у 2026 році, а не максимізуватиме короткострокові прибутки, тому реальні прибутки можуть відставати від цих прогнозів. Однак ця динаміка також створює потенціал для розширення мультиплікатора, коли бізнес стане зрілішим після 2026 року.

Бичача перспектива на 2026 і далі

Навіть після значного зростання у 2025 році, акції Nebius, здається, мають потенціал для суттєвого зростання протягом 2026 року. Компанія стикається з простою, але сильною динамікою: зростанням попиту клієнтів на GPU-обчислювальну потужність, обмеженим короткостроковим розширенням пропозиції від конкурентів і першим рухом у важливому шарі інфраструктури для розгортання AI підприємствами.

Для інвесторів, що шукають високоростаючу експозицію у екосистемі AI-інфраструктури — особливо тих, хто прагне акцій з асиметричним потенціалом доходу — Nebius заслуговує серйозної уваги як частина перспективного технологічного портфеля. Конвергенція вибухового зростання доходів, покращення економіки одиниці при масштабуванні та розумних перспективних оцінок створює переконливу асиметричну можливість на найближчий час.