Зміни у регулюванні криптовалют Сенатом можуть покінчити з невизначеністю в США та відкрити доступ до інституційної ліквідності

У міру просування нових правил щодо цифрових активів у США багато хто на Уолл-стріт вважає регулювання криптовалют як відсутній ланцюг для відкриття масштабної участі інституційних гравців.

Benchmark бачить історичний зсув у контролі за цифровими активами у США

Брокер з Уолл-стріт Benchmark вважає, що цього тижня може розпочатися кінець довгого регуляторного безладу у сфері криптовалют у США. Комітети Сенату готуються проголосувати за законопроект про структуру ринку, який визначить, як регулюються та контролюються цифрові активи.

За словами брокера, дія Сенату може покласти край рокам регуляторної невизначеності та розблокувати глибоку інституційну ліквідність. Більше того, Benchmark стверджує, що чіткі правила структури ринку зменшать ризик класифікації та підтримають більш стабільні оцінки у секторі.

У звіті зазначаються Galaxy Digital і Coinbase як особливо добре підготовлені до вигід від чіткіших правил, враховуючи їхні платформи, орієнтовані на інституційних клієнтів. Однак будь-яка всеохоплююча рамка, ймовірно, вплине на всю екосистему бірж, кастодіанів та постачальників інфраструктури.

Чому ясність щодо правил криптовалют важлива для інституцій

Брокер вважає, що регуляторна ясність є ключовою передумовою для широкого інституційного впровадження як окремих токенів, так і криптовалютних цінних паперів. У звіті зазначається, що така ясність відкриє рівень ліквідності, який можуть забезпечити лише інституції, підтримуючи більш стійке та прозоре формування цін.

Насправді, у нотатці підкреслюється, що ліквідність — це основа, на якій будуються стабільні оцінки криптовалют. Однак без передбачуваного контролю та стабільного правового режиму великі інвестори залишаються обережними щодо вкладення значного капіталу у цей клас активів.

Benchmark також пов’язує прогрес у регулюванні з розвитком інфраструктури кастодіанства, відповідності та торгівлі. Чіткі стандарти у цих сферах дозволять регульованим посередникам працювати масштабно, посилюючи зворотний зв’язок між участю інституцій та глибшою ліквідністю.

Роки фрагментованого контролю та правозастосування

Останніми роками США зіштовхнулися з труднощами у створенні послідовної регуляторної рамки для цифрових активів. Спори щодо юрисдикції, змінювані пріоритети правозастосування та постійна невизначеність впливали як на компанії, так і на інвесторів.

За попередньої адміністрації SEC здійснювала агресивні заходи правозастосування, часто вважаючи багато цифрових активів незареєстрованими цінними паперами. Більше того, Комісія з товарних ф’ючерсів та банківські регулятори пропонували конкуренційні бачення, залишаючи учасників ринку в невпевненості щодо застосовних правил у конкретних випадках.

Такий фрагментований підхід створював високий рівень ризику класифікації криптовалют. Компанії стикалися з можливістю, що активи або бізнес-лінії згодом можуть бути переозначені регуляторами, що ставить їх під загрозу ретроспективних штрафів або примусових змін у бізнес-моделях.

Легітимна блокада та її вплив на інновації

Зусилля щодо уточнення структури ринку та класифікації активів досі застрягли, незважаючи на зростаючий тиск з боку галузі та інвесторів. В результаті інновації та участь інституційних гравців сповільнилися через побоювання регуляторних «підстав» та непередбачуваних змін у правозастосуванні.

Benchmark стверджує, що новий ініціативний законопроект Сенату може нарешті надати міцну законодавчу основу для контролю. Однак брокер також зазначає, що процес ухвалення закону ймовірно вимагатиме переговорів між Палатою та Сенатом, а також постійного діалогу з регуляторами, такими як SEC і CFTC.

Навіть так, перспектива всеохоплюючого законопроекту щодо структури ринку цифрових активів уже змінила настрої, натякаючи, що політичне середовище може перейти у більш конструктивну фазу для галузі.

Класифікація активів, кастодіанство та відповідність — у центрі уваги

За словами Benchmark, чіткі правила щодо класифікації активів, кастодіанства та відповідності сприятимуть залученню регульованих посередників до капіталовкладень. Ці капітали можуть розблокувати глибшу ліквідність, здатну підтримувати більш стабільні оцінки у цифровому ринку.

Звіт наголошує, що ліквідність — це основа для стабільного відкриття цін та довгострокового зростання. Більше того, прозора рамка дасть інституційним інвесторам чітке розуміння, які продукти підпадають під правила цінних паперів, а які — під режим товарів.

У цьому контексті брокер очікує, що добре спроектований законопроект про структуру криптовалютного ринку 2025 року може стати основою для довгострокової регуляторної стабільності. Хоча деталі залишаються предметом конгресних дебатів, напрямок руху здається більш підтримуючим, ніж у попередні роки.

Взаємодія між регулюванням і ринковими умовами

Брокер також вказує на покращення ринкових умов після раптового краху 10 жовтня, що порушив процес маркетмейкінгу криптовалют. Ліквідність з того часу стабілізувалася, і Benchmark стверджує, що здоровіші ринки та прогрес у регулюванні можуть взаємно посилювати один одного з часом.

Однак компанія застерігає, що законодавство не усуне волатильність у цифрових активах. Натомість воно суттєво зменшить ризик класифікації, чітко визначаючи, коли токени підпадають під регулювання цінних паперів, контролюване SEC, або під режим товарів, що регулюється CFTC.

У такому сценарії більш ясний поділ між контролем цінних паперів і товарів дозволить платформам, таким як Coinbase і Galaxy Digital, планувати розробку продуктів і стратегії відповідності з більшою впевненістю, потенційно підсилюючи інституційну ліквідність криптовалют.

Можливий переломний момент для регулювання криптовалют

Benchmark робить висновок, що поточна ініціатива Сенату може стати вирішальним моментом для регулювання криптовалют у США. Якщо законодавці зможуть ухвалити всеохоплюючу рамку, це ознаменує кінець довгого періоду невизначеності, що стримував інституційну участь.

Зрештою, брокер бачить регуляторну ясність, глибоку ліквідність і залучення інституцій як взаємно посилюючі тенденції. У міру розвитку законодавчого процесу галузь цифрових активів буде уважно стежити за тим, чи нарешті ця ініціатива принесе стабільні правила, необхідні для сталого довгострокового зростання.