Проблеми з мильною бульбашкою AI вщухають, оскільки більшість інвесторів залишаються бичачими щодо десятилітніх доходів

Ринок все ще вірить у довгостроковий потенціал ШІ

Незважаючи на повторювані попередження про бульбашку штучного інтелекту—відлуння краху дот-комів, що лякає інвесторів у пам’яті— більшість учасників ринку не відмовляються від своїх позицій у ШІ. Дані опитувань показують, що 93% інвесторів, які тримають акції ШІ та ETF на ШІ, зберігають довіру до здатності сектору приносити значні доходи протягом тривалого часу. Замість того, щоб сприймати вибуховий ріст галузі як нестійкий хайп, ці учасники бачать штучний інтелект як фундаментальний, секулярний тренд, що змінює світову економіку.

Це розрізнення важливе. Там, де скептики бачать бульбашку, що наближається до неминучого лопання, досвідчені інвестори розпізнають ранні етапи технологічної революції, яка розгортатиметься роками і десятиліттями. Це впевненість не є сліпим оптимізмом—вона ґрунтується на відчутних бізнес-імпульсах і потребах інфраструктури, які лише починають реалізовуватися.

Чому дата-центри та інфраструктура визначають попит

Основою стійкості ШІ є те, як має розвиватися обчислювальна інфраструктура. Спадщина дата-центрів, побудованих навколо CPU та традиційних архітектур обчислень, не має достатньої потужності та ефективності для сучасних навантажень ШІ. Це фундаментальне невідповідність створює величезний цикл оновлення—який ще перебуває на початковій стадії.

Nvidia стоїть у центрі цієї трансформації. Виробник чипів забезпечує GPU та спеціалізовані процесори, що підтримують як тренування, так і інференцію великих мовних моделей. У фінансовому Q3 2026 (завершується 26 жовтня), дохід Nvidia зріс на 62% у порівнянні з минулим роком і склав $57 мільярд, що є рекордом компанії. Це зростання відображає не тимчасовий спекулятивний інтерес, а справжній зсув у тому, як підприємства та хмарні провайдери мають будувати свою обчислювальну інфраструктуру.

Реальне масштабування лише починається. Нові технології, такі як агентний ШІ—системи, що можуть автономно планувати та виконувати складні завдання—та автономні автопарки представляють нові обчислювальні фронтири. Ці застосунки вимагатимуть у рази більше обчислювальної потужності, ніж сьогоднішні, що свідчить про те, що цикл оновлення інфраструктури має ще роки розвитку.

Поворот Alphabet: від пошукових порушень до покращення пошуку

Хоча Nvidia контролює апаратний рівень, Alphabet (материнська компанія Google) демонструє, як генеративний ШІ може посилювати, а не канібалізувати, існуючі бізнес-моделі. Багато спочатку боялися, що чат-боти ШІ витіснять Google Search як основний інструмент пошуку інформації. Реальність виявилася іншою.

Інтеграція ШІ у пошуковий досвід Google фактично сприяла тому, що користувачі шукають частіше. У Q3 2026 доходи Google Search склали $56,6 мільярда, порівняно з $49,4 мільярдами минулого року—зростання на 15%, що спростовує прогнози про руйнування пошуку. Загальний дохід Alphabet зріс на 16% до $102,3 мільярда, що демонструє, що інвестиції компанії у ШІ доповнюють, а не замінюють її основний рекламний двигун.

Поза пошуком, амбіції Alphabet у сфері ШІ поширюються по всьому портфелю. Дивізіон автономних автомобілів компанії продовжує розширювати свої безпілотні сервісні поїздки на кількох ринках, готуючись до довгострокової диверсифікації доходів від нових мобільних технологій.

Дві платформи, що охоплюють різні рівні економіки ШІ

Диверсифікований доступ до штучного інтелекту не означає ставку на одну компанію або тренд. Nvidia та Alphabet представляють два різні, але доповнювальні підходи до майбутнього ШІ:

Nvidia отримує цінність із базового обчислювального шару—кожна система ШІ, незалежно від застосунку, потребує обчислювальної потужності, що проходить через процесори Nvidia. З поширенням застосунків ШІ зростає й попит на інфраструктуру, що їх підтримує.

Alphabet бере участь у кількох рівнях: як постачальник сервісів ШІ для споживачів (пошук, генеративні функції), як корпоративний клієнт ШІ (з використанням GPU для власних систем), і як розробник автономних технологій, готуючись до майбутніх ринків транспорту.

Для інвесторів, що шукають довгостроковий доступ до штучного інтелекту без концентрації ставок на одну застосунок або компанію, утримання обох позицій хеджує ризик домінування будь-якого окремого випадку протягом наступного десятиліття—і водночас готує до сценарію, коли кілька можливостей на базі ШІ дозріють одночасно.

Міф про бульбашку проти реальності секулярного тренду

Різниця між бульбашкою і секулярним трендом у кінцевому підсумку залежить від того, чи збережуться зміни в інфраструктурі. CPU не може ефективно запускати сучасний ШІ. Це не ідеологія чи спекуляція—це фізика і економіка. Цикл оновлення від CPU-центричних до GPU-ускорених, оптимізованих під ШІ дата-центрів займе роки і охопить мільйони організацій по всьому світу.

Цей час, у поєднанні з появою нових застосунків ШІ, що ще перебувають у розробці, свідчить про те, що 93% інвесторів, які зберігають оптимістичні позиції на десятиліття, можуть бути на правильному шляху. Чи досягне ШІ свого повного трансформативного потенціалу, чи не виправдає найоптимістичніших прогнозів, інвестиції в інфраструктуру, що зараз здійснюються, навряд чи будуть скасовані як спекуляції бульбашкової епохи.