Регуляторні перешкоди не зупинять амбіції Coinbase щодо зростання до 2026 року

Виклик розширення

Coinbase Global (COIN) орієнтується у все складнішому глобальному регуляторному ландшафті, прагнучи агресивно розширювати свою присутність на міжнародному рівні. Біржа тимчасово припинила транзакції зі стабільною монетою USDC у Argentine pesos з 31 січня 2026 року, що стало певним ударом після запуску операцій в Аргентині 28 січня 2025 року. Хоча призупинення здається тактичним, а не стратегічним — торгівля крипто-крипто залишається цілком функціональною — це підкреслює волатильність входження на нові ринки. Раніше подібні труднощі виникали у Філіппінах, де регулятори заблокували доступ до платформи через вимоги до ліцензування.

Ці регуляторні перешкоди, однак, приховують глибшу можливість. Аргентина є ринком, де приблизно 87% населення вважає криптовалюту шляхом до фінансової автономії, а 79% готові отримувати заробітну плату та платежі у цифрових валютах. Такі рівні впровадження відображають хронічну фінансову нестабільність країни і пояснюють, чому великі платформи для торгівлі продовжують орієнтуватися на Латинську Америку, незважаючи на короткострокові труднощі.

Стратегічний поворот на 2026 рік

Замість відступу Coinbase подвоює зусилля у сфері інновацій продуктів та розширення інфраструктури. Дорожня карта платформи на 2026 рік наголошує на реальних активів (RWA), перпетуальних контрактах, спеціалізованих торгових терміналах, інфраструктурі децентралізованих фінансів нового покоління та інтеграції штучного інтелекту і робототехніки. Ці ініціативи сигналізують про еволюцію від традиційної торгівлі спотом і ф’ючерсами до комплексної екосистеми, яка позиціонує біржу як домінуючий “все-в-одному” майданчик у галузі.

Ця стратегія відображає ширші тенденції галузі, де торгові платформи у розвинених ринках одночасно досліджують нові регіони. Європейські компанії, що займаються інфраструктурою торгівлі, дедалі більше звертають увагу на ринки Азії та інших регіонів, шукаючи можливості зростання там, де регуляторні рамки залишаються менш зрілими, але попит користувачів швидко зростає. Індія та інші нові центри приваблюють схожими демографічними характеристиками — молодим, цифрово-орієнтованим населенням із обмеженою традиційною банківською інфраструктурою.

Питання оцінки

Акції COIN знизилися на 3,7% за минулий рік, проте компанія торгується з мультиплікатором ціна/прибуток 43,23, що значно вище галузевої медіани 22,97. Ця преміальна оцінка відображає очікування ринку щодо значного зростання прибутків, хоча консенсусні прогнози щодо EPS на 2026 рік вказують на зниження, незважаючи на зростання доходів.

Аналітики Zacks присвоїли COIN рейтинг (Hold) з рейтингом Rank #3, що свідчить про те, що короткострокові каталізатори можуть не виправдати поточних мультиплікаторів. Оцінки EPS за четвертий квартал 2025 року та перший квартал 2026 року залишаються без змін у межах консенсусу, що свідчить про обережність аналітиків.

Що сигналізують цифри

Прогнози доходів показують зростання з року в рік до 2026 року, але розрив між зростанням доходів і зниженням EPS натякає на стиснення маржі — поширену проблему при масштабуванні бірж на міжнародному рівні та при врахуванні витрат на регуляторне відповідність.

Регуляторні труднощі в Аргентині та Філіппінах здаються тимчасовими, оскільки Coinbase явно заявляє про намір переглянути ситуацію та повернутися з покращеними пропозиціями. Чи достатньо амбіції платформи у сфері продуктів для компенсації ризику оцінки — центральне питання для інвесторів, що оцінюють позиціонування на 2026 рік.