Акції Kratos Defense зросли на 45% через укладення контракту та розширення бюджету — але занепокоєння щодо оцінки залишаються

Реальність ралі

Kratos Defense & Security Solutions (NASDAQ: KTOS) зазнав різкого тижневого зростання на 45%, що було викликано трьома злитими факторами: новим контрактом з Корпусом морської піхоти, масштабними пропозиціями щодо оборонного бюджету США на 2027 рік та посиленням геополітичної напруги. Хоча заголовки налаштовані оптимістично, внутрішня оцінка показує іншу картину.

Що насправді рухає цим зростанням

Цього тижня виявився ключовим для оборонних підрядників загалом. Після міжнародних подій та оголошень про пропоноване збільшення оборонного бюджету до $1.5 трлн (зростання з $1 трлн у 2026), інвестори активно переорієнтувалися на авіакосмічний та оборонний сектор. Що стосується саме Kratos, каталізатором став новий контракт з Northrup Grumman на розробку безпілотних авіасистем, призначених для роботи поруч із пілотованими платформами, такими як F-35.

Основна компетенція компанії — автономні дрон-системи та інфраструктура супутникового зв’язку — ставить її прямо на шлях нових парадигм війни. Лише за минлий квартал цей імпульс підтвердився: дохід зріс на 26% у порівнянні з минулим роком, а керівництво прогнозує зростання на 15%-20% у 2026 та 18%-23% у 2027.

Проблема оцінки, про яку ніхто не говорить

Тут історія починає розвиватися по-іншому. Kratos тепер має ринкову капіталізацію $19 мільярдів доларів, при цьому генерує лише $1.3 мільярда щорічного доходу. Це дає коефіцієнт ціна-прибуток понад 900 — цифра, яка перевищує фундаментальні обґрунтування, навіть для високоростучого оборонного постачальника.

Державні контракти зазвичай працюють у рамках стиснутих маржинальних структур, що обмежує цінову політику. Kratos конкурує в цій обмеженій маржі сфері, тому зростання доходів не автоматично означає пропорційне зростання прибутків. Порівнюючи поточну ціну акцій з мультиплікаторами доходу у порівнянні з конкурентами, Kratos торгується з премією, яку зростання сам по собі не може виправдати.

Висновок щодо інвестицій

Оцінка після ралі робить Kratos менш привабливим для входу сьогодні. Хоча бізнесова історія залишається переконливою — розширення оборонних витрат, впровадження безпілотних систем і укладені контракти підтримують довгострокову динаміку доходів — поточна ціна акцій випередила фундаментальну цінність. Очікування зниження перед початком або додаванням позицій — це розумний підхід.

Реальним переможцем у розширенні оборонних бюджетів можуть бути менш очевидні кандидати, які торгуються за більш раціональними мультиплікаторами. Kratos вже пройшов свій етап зростання; сьогодні покупці купують імпульс, а не запас міцності.