Чому останні кроки Джерома Пауелла сигналізують про подальше зниження ставок — і що це означає для вашого портфеля

Федеральна резервна система стикається з важким балансуванням

Федеральна резервна система виконує подвійне завдання: підтримувати цінову стабільність (зберігати річну інфляцію близько 2%) та сприяти повній зайнятості. Протягом 2025 року ці дві цілі тягнули в протилежних напрямках.

Інфляція залишалася наполегливо вище цілі ФРС у 2% протягом усього року, а у листопаді показник досяг 2,7%. Зазвичай, такі високі ціни вимагали б жорсткішої монетарної політики, а не більшої лібералізації. Однак ринок праці малював іншу картину — ту, що змусила голову ФРС Джерома Пауелла діяти.

Криза зайнятості, яка все змінила

Проблеми з працевлаштуванням почали з’являтися у липні, коли економіка додала лише 73 000 робочих місць — значно менше очікуваних 110 000. Ще гірше, Бюро статистики праці переглянуло дані за травень і червень у бік зменшення на 258 000 загалом, що свідчить про слабший стан економіки, ніж спочатку повідомлялося.

До листопада рівень безробіття піднявся до 4,6%, що є найвищим за понад чотири роки. Але саме тут виступ промова Джерома Пауелла у грудні стала критичною: він припустив, що офіційні цифри можуть завищувати зростання робочих місць приблизно на 60 000 щомісяця через проблеми з збором даних. Його тривожна оцінка? Зараз економіка може фактично втрачати 20 000 робочих місць щомісяця.

Ця погіршена картина зайнятості, попри наполегливу інфляцію, пояснює, чому ФРС відчувала необхідність діяти. Грудень приніс третє зниження ставки у 2025 році і шосте з вересня 2024.

Прогноз зниження ставки у 2026 році

Пауелл та його колеги з Комітету з відкритих ринків залишаються стурбованими слабкістю ринку праці. У Зведенні економічних прогнозів за грудень більшість членів ФОМС вказали на очікування щонайменше одного додаткового зниження ставки у 2026 році.

Уолл-стріт ставить ще більш агресивні ставки. За даними інструменту CME Group FedWatch — який відстежує активність ф’ючерсів на ставки ФРС — трейдери закладають два зниження ставок у 2026 році: одне очікується у квітні, інше — у вересні.

Що означає зниження ставок для фондових ринків

Зниження відсоткових ставок зазвичай створює сприятливе середовище для ринку акцій. Дешевша позика підвищує прибутковість корпорацій, одночасно звільняючи капітал для розширення та виплат акціонерам. Близький до рекордного закриття S&P 500 у 2025 році відображає цю динаміку, частково під впливом ентузіазму навколо ШІ, але й значною мірою завдяки трьом зниженням ставки ФРС.

Однак існує важливий застережливий момент: якщо зниження ставок не зможе запобігти рецесії, здобутки на фондовому ринку можуть швидко зникнути. Зростання безробіття часто передує економічним спадам, і коли настає рецесія, прибутки компаній страждають, незважаючи на монетарний стимул. Історія наводить похмурі приклади — крах дот-комів, фінансова криза 2008 року та пандемія COVID-19 — всі вони бачили різке падіння акцій навіть під час агресивних знижень ставки ФРС.

Поточна ситуація не демонструє ознак катастрофічного економічного колапсу, але інвестори мають уважно стежити за даними з ринку праці. Будь-яке подальше погіршення ситуації з роботою може слугувати раннім попередженням про рецесію, потенційно переважаючи позитивний вплив зниження ставок.

Для довгострокових інвесторів, однак, історія S&P 500 дає заспокоєння: кожен попередній спад був тимчасовим, і ті, хто вистояв, отримували нагороду.