Історія повернення Dutch Bros: чи зможе ця мережа кав'ярень підтримувати свій агресивний ріст?

Dutch Bros став все більш цікавим кейс-стаді у конкурентному сегменті напоїв. Торгуючись на NYSE під тикером BROS, компанія вирізняється унікальною бізнес-моделлю, орієнтованою на кав’ярні з проїздом і культурою залучення громади. Що відрізняє її від традиційних кав’ярень — це не лише асортимент продукції, який включає підписні напої breve з еспресо і половинкою і половинкою, а також чай, смузі, енергетики та лимонади, а й акцент на особисті стосунки з клієнтами через “broistas” і прагнення проводити місцеві заходи.

План розширення

Масштаб розширення присутності Dutch Bros розповідає переконливу історію. Станом на 3-й квартал 2025 року компанія має 1 081 локацію у 24 штатах, що значно більше ніж 471 точка на момент IPO у 2021 році. Це свідчить про агресивне проникнення на ринок у час, коли найбільший конкурент, Starbucks, активно шукає способи зміцнити позиції бренду.

Модель зростання компанії простягається і в майбутнє. З планами розширення до 2 029 магазинів до 2029 року, Dutch Bros фактично націлений майже подвоїти кількість своїх точок за три роки. Такий рівень капіталовкладень і операційного масштабування свідчить про впевненість керівництва у базовій економіці одиниці та ринкових можливостях.

Фінансові показники під мікроскопом

Цифри підтверджують історію зростання — принаймні наразі. За перші дев’ять місяців 2025 року Dutch Bros отримала приблизно 1,2 мільярда доларів доходу, що на 27% більше ніж за аналогічний період минулого року. Ще важливіше, компанія досягла 5,2% зростання продажів у тих самих магазинах за цей період, що свідчить про покращення економіки у тих самих точках і резонанс бренду з повторними клієнтами.

Що стосується прибутковості, чистий дохід склав $58 мільйонів у перших трьох кварталах 2025 року, що на 85% більше ніж у попередньому році. Це демонструє, що зростання доходів перетворюється у суттєве зростання чистого прибутку, незважаючи на витрати, пов’язані з агресивним розширенням.

Питання оцінки

Ось де історія стає більш складною. Хоча акції Dutch Bros зросли на початку 2025 року, за останні 12 місяців вони принесли лише 12% прибутку. Значною причиною такої скромної динаміки, ймовірно, є питання оцінки. Dutch Bros торгується з коефіцієнтом P/E 126, що значно вище середнього по S&P 500 — 31. Така преміальна оцінка свідчить про те, що ринок закладає великі очікування щодо майбутнього зростання і залишає мало простору для розчарувань.

Преміальний мультиплікатор відображає неявну ставку, що Dutch Bros зможе успішно реалізувати свою агресивну стратегію розширення, зберігаючи або покращуючи економіку одиниці. Будь-яка помилка у виконанні або уповільнення зростання продажів у тих самих магазинах може суттєво тиснути на цінні папери.

Довгостроковий прогноз і інвестиційні міркування

Незважаючи на високу оцінку, фундаментальна історія зростання залишається цілісною. Компанія, яка майже подвоїть кількість магазинів за три роки — з трохи більше 1 000 до понад 2 000 — теоретично має зберегти високі темпи зростання доходів. За поточним сценарієм інвестори можуть очікувати подальше швидке зростання доходів у середньостроковій перспективі.

Ключове питання для інвесторів — чи зможе Dutch Bros виправдати цю оцінку. Відповідь, судячи з усього, так. Проте важливо враховувати ризики виконання планів і конкуренцію у галузі напоїв, яка не обмежується Starbucks — існує безліч регіональних і місцевих кав’ярень.

Для тих, хто розглядає точку входу, розумний підхід — поступове накопичення акцій під час корекцій. Це може зменшити ризик і водночас дозволити взяти участь у потенційному зростанні. Орієнтир на понад 2 000 локацій дає кілька років для розширення доходів, але терпіння може принести кращі результати, ніж агресивне вкладення за преміальними оцінками.