Вражаючий ралі Coherent: чи є це ралі стійким чи це пастка для оцінки?

Coherent Corp. [COHR] продемонструвала вражаючі результати останнім часом, її акції зросли на 111.7% за останні шість місяців. Цей стрибок значно випереджає загальне зростання індустрії напівпровідників на 13.8% та ринку в цілому на 13.6%, привертаючи значну увагу інвесторів.

Питання оцінки залишається актуальним

Незважаючи на сильний імпульс, виникає одне критичне питання: метрики оцінки Coherent здаються завищеними. Акції торгуються за 32.42 рази прогнозного прибутку на акцію за 12 місяців — значно вище середнього показника галузі в 25.32 рази. Аналогічно, коефіцієнт EV-to-EBITDA компанії становить 24.07 рази, порівняно з галузевим середнім у 17.81 рази. Така преміальна ціна залишає мало простору для розчарувань.

Попит на ШІ стимулює попит на продукти

Каталізатором імпульсу Coherent є очевидний: вибуховий попит на продукти інфраструктури для ШІ. Керівництво під час останніх звітних дзвінків зазначило, що продукти трансиверів 800G і 1.6T швидко впроваджуються у дата-центрах ШІ. Технологія InP (Indium Phosphide) (InP) компанії здобула виробничий досвід, з підвищенням ефективності виробництва на форматах 6 дюймів. Coherent нарощує виробничі потужності InP у Ярфаллі, Швеція, щоб скористатися цією новою можливістю.

Крім трансиверів, компанія виробляє оптичні комутаторні пристрої — інфраструктурні компоненти, критичні для дата-центрів ШІ. Керівництво оцінює цю категорію продуктів у $2 мільярдів доларів потенційного ринкового обсягу. Оскільки глобальний ринок ШІ оцінюється приблизно у $390.9 мільярдів з прогнозованим середнім річним зростанням 30.6% до 2033 року, Coherent має хороші шанси захопити значну частку ринку.

Фінансова база демонструє силу

Що стосується балансу, Coherent здається добре зміцненою. Станом на вересень 2025 року компанія мала $875 мільйонів у готівці проти лише $48 мільйонів боргу. Поточний коефіцієнт швидкості становить 2.33 — зростання на 6.4% порівняно з попереднім кварталом і значно вище галузевого середнього 1.58 — що свідчить про міцну ліквідність і фінансову гнучкість.

Зростання прибутку приваблює аналітиків

Консенсусні фінансові прогнози відображають оптимізм інвесторів щодо зростання Coherent. На 2026 фінансовий рік аналітики очікують дохід у $6.7 мільярдів, що на 15.1% більше порівняно з попереднім роком, а у 2027 — ще на 14.5%. Що більш важливо, прогнозований EPS за 2026 — $5.1, що на 44.5% вище, а у 2027 — ще на 24.6% вище.

Останні дії аналітиків підтверджують цю впевненість: за останні 60 днів 8 і 6 оцінок EPS на 2026 і 2027 роки відповідно були переглянуті вгору без зниження. Оцінки доходів підвищилися на 11.1% для 2026 і на 4.8% для 2027, що свідчить про стабільну віру у перспективи компанії.

Конкурентний тиск — реальність

Однак, конкуренція вимагає обережності. Coherent стикається з сильними суперниками у технології силіцієвого карбіду (SiC), де конкуренти мають значні позиції на ринку. Один із гравців контролює 12% ринку SiC, тоді як інший лідирує у високопродуктивних MOSFET для електромобілів.

Значно, що дохід сегменту Material компанії знизився на 6% у порівнянні з минулим роком у 2025 році через слабкий попит на кінцевих ринках — попереджувальний знак, що тиск на частки ринку зростає. Щоб залишатися конкурентоспроможною, Coherent потрібно продовжувати інвестувати значні кошти у R&D і виробничі потужності. Це може створити напругу між зростанням і короткостроковою прибутковістю.

Висновок: обережна позиція виправдана

Інвестиційний кейс має протилежні сценарії. З одного боку, Coherent має сильні продуктові фундаментальні показники, що відповідають буму дата-центрів ШІ, міцну фінансову базу та вражаючі оновлення прогнозів прибутку. З іншого — високі мультиплікатори оцінки залишають мало простору для помилок у реалізації, а посилення конкуренції може обмежити частки ринку.

Для поточних інвесторів утримання цілком логічне — структурна історія зростання компанії залишається цілісною. Для потенційних покупців було б розумно почекати більш обґрунтованої точки входу, особливо якщо мультиплікатори знизяться або зростання прибутку перевищить поточні консенсусні очікування.

Coherent залишається ключовим бенефіціаром інвестицій у інфраструктуру ШІ, але за нинішніх оцінок баланс ризиків і нагород не на користь агресивного накопичення.