Що трапляється, коли $200B технологічні акції досягають екстремальних оцінок? Palantir показує ознаки попередження

Підготовка: Компанія, яка їде на хвилі AI у 2025 році

Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) домінувала в розмовах інвесторів протягом 2025 року, зростаючи акціями на 150% з початку року. Платформи компанії Gotham та Foundry — які перетворюють необроблені дані у дієву інформацію за допомогою машинного навчання та онтологій — поставили Palantir на передову впровадження корпоративного AI.

Платформа суміжних рішень (AIP) підсилює цю перевагу, інтегруючи великі мовні моделі безпосередньо у бізнес-процеси, дозволяючи компаніям автоматизувати складні процеси за допомогою природної мови. Головний директор з доходів Palantir підкреслює важливий фактор відмінності: компанія переводить ініціативи AI із експериментальних фаз у операційну реальність, поєднуючи рамки прийняття рішень із практичною інженерією клієнтів.

Ці цифри відображають цей імпульс. Доходи за третій квартал зросли на 63% (відзначаючи дев’ять послідовних кварталів з прискоренням), тоді як чистий прибуток за не-GAAP майже подвоївся до $0.21 за розведену акцію. Індустріальні валідатори погоджуються — Forrester Research класифікує Palantir як лідера у платформах AI/ML, а IDC визнає її експертизу у сфері прийняття рішень.

Ширша можливість є незаперечною. Ринок платформ AI/ML сам по собі прогнозується зростати на 38% у середньорічному темпі до 2033 року, що свідчить про потенціал для Palantir захопити значний ріст, якщо вона зможе зберегти свою конкурентну перевагу.

Ловушка оцінки: чому 2025 може стати піком

Ось де сюжет різко змінюється. Наразі Palantir має коефіцієнт ціна/продажі (PS) 115x — що робить її найдорогішою акцією у S&P 500 з явним відривом. AppLovin посідає друге місце з 44x, що означає, що Palantir зберігатиме свою екстремальну оцінку навіть після падіння ціни на 60%.

Консенсус аналітиків з Уолл-стріт пропонує скромний потенціал зростання (медіанна цільова ціна: $200 проти поточного $188), але історія розповідає більш похмурий сценарій для софтверних компаній, що досягають таких крайніх значень.

Огляд понад 70 софтверних акцій за останні два десятиліття виявив ще сім, що досягли коефіцієнтів PS понад 100x. Усі сім зазнали подальших крахів щонайменше на 65%. Середній спад становив 79%, а три з них залишилися більш ніж на 80% нижче за свої піки:

• Strategy: досяг 242x продажів (липень 2025) → знизився на 65% до грудня 2025
• Snowflake: досяг 222x продажів (грудень 2020) → знизився на 73% до вересня 2024
• SentinelOne: досяг 148x продажів (вересень 2021) → знизився на 83% до червня 2023
• Zoom Communications: досяг 123x продажів (жовтень 2020) → знизився на 90% до червня 2024
• Cloudflare: досяг 114x продажів (листопад 2021) → знизився на 83% до листопада 2022
• SoundHound AI: досяг 111x продажів (грудень 2024) → знизився на 70% до квітня 2025
• Bill Holdings: досяг 103x продажів (вересень 2021) → знизився на 89% до квітня 2025

Варто зазначити, що лише Cloudflare відновилася до рекордних максимумів після досягнення піку кілька разів. Інші шість залишаються значно пригніченими, з трьома більш ніж на 80% нижче за свої вершини.

Сценарій: що може статися протягом 2025 року і далі

Якщо Palantir слідує історичній тенденції, арифметика сумна. Пік оцінки акцій припав на серпень 2025 року — 137x продажів і $187 за акцію. Застосовуючи історичне зниження на 79%, можна очікувати цільову ціну $39 за акцію — зниження, яке відповідало б прецедентам, але все ще залишається сценарієм ризику.

Основна напруга: Palantir працює у справді конкурентному бізнесі з прискорюваними фундаментальними показниками. Однак, як зауважив Воррен Баффетт, “Занадто висока ціна для акцій видатного бізнесу може нівелювати переваги десятиліття стабільної роботи”. Це попередження особливо актуальне при таких крайніх мультиплікаторах.

Минулі результати не гарантують майбутнього. Palantir може знизитися менш різко, ніж конкуренти, або ж може випередити середні показники, якщо її диференціація у платформі AI виправдовує премію. Однак асиметрія ризиків залишається очевидною — обмежений потенціал зростання проти значних ризиків падіння.

Для інвесторів, що входять або тримають позицію протягом 2025 року, рішення стає двійковим: або зовсім уникати цієї позиції, або зберігати лише символічний обсяг, усвідомлюючи ризик зниження, закладений у поточну оцінку.