Прогноз врожаю какао Західної Африки викликає різке зниження цін

Ф’ючерси на какао у п’ятницю зазнали суттєвих втрат: березневий контракт ICE NY какао знизився на 194 пункти, закрившись на рівні -3,20%, тоді як березневий ICE London какао впав на 129 пунктів і закінчив торги з падінням -2,95%. Контракт досяг однорічного мінімуму перед тим, як закритися у глибокому мінусі, оскільки покращення аграрних умов у Західній Африці переважили інші фактори підтримки ринку.

Перспективи врожаю тиснуть на ціну какао

Основним негативним чинником для ф’ючерсів на какао є посилення умов вирощування у провідних регіонах-виробниках. Тропічна група General Investments Group у п’ятницю підкреслила, що очікується покращення погодних умов, що забезпечить стабільний врожай у лютому-березні в Кот-д’Івуарі та Гані, при цьому фермери повідомляють про значно більші та міцніші боби порівняно з минулим роком.

Компанія Mondelez, один із провідних переробників шоколаду, підтвердила цю перспективу, зазначивши, що кількість какао-бобів у Західній Африці наразі на 7% перевищує п’ятирічний середній показник і суттєво перевищує минулорічні дані. У той час як збір врожаю триває в Кот-д’Івуарі, фермерська спільнота регіону висловлює оптимізм щодо якості врожаю, що свідчить про достатні запаси попереду.

Тижнева волатильність: ралі зупинено через відновлення пропозиції

Лише три дні тому ф’ючерси на какао піднялися до трьотижневих максимумів у понеділок через дані про доставку у порти, що викликали побоювання щодо дефіциту. За тиждень, що закінчився 28 грудня, фермери Кот-д’Івуару доставили лише 59 708 MT у порти — на 27% менше порівняно з тим самим тижнем минулого року. Загальні поставки з початку року до 28 грудня склали 1,029 ММТ, що на 2,0% менше, ніж у попередньому році (1,050 ММТ).

Наступне зниження у п’ятницю свідчить про те, що ринок вже врахував ці побоювання щодо пропозиції, враховуючи більш сприятливий сценарій врожаю попереду.

Структурна підтримка залишається, незважаючи на слабкість у п’ятницю

Незважаючи на bearish-рух цін, какао зберігає значущу підтримку з кількох джерел. Новий імпульс до входження ф’ючерсів на какао до індексу Bloomberg Commodity Index (BCOM) з початку січня очікується залучити близько $2 мільярда в індексних покупках, за даними Citigroup.

Крім того, запаси какао на американських портах, контролювані ICE, досягли 9,5-місячного мінімуму — 1 626 105 мішків минулої п’ятниці, що свідчить про обмежену доступність складів і потенційно може обмежити подальше зниження цін. Глобальні прогнози щодо пропозиції також стали більш жорсткими: Міжнародна організація какао (ICCO) зменшила свій прогноз надлишку на 2024/25 рік до 49 000 МТ з попередніх 142 000 МТ, а також знизила глобальне виробництво до 4,69 ММТ з 4,84 ММТ. Rabobank також зменшила свій прогноз надлишку на 2025/26 рік до 250 000 МТ з попередніх 328 000 МТ.

Вирівнювальні чинники: затримка закону про вирубку лісів у ЄС і слабкий попит

Рішення Європейського парламенту від 26 листопада відкласти регулювання вирубки лісів (EUDR) на один рік усуває короткострокове обмеження пропозиції, дозволяючи продовжувати імпорт з регіонів Африки та Індонезії, уражених вирубкою. Це регуляторне послаблення фактично зберігає відкритими канали постачання і тиск на ціну какао.

Слабкість попиту також ускладнює короткострокову картину. Азіатські переробки какао у третьому кварталі знизилися на 17% у порівнянні з минулим роком до 183 413 МТ — найнижчого показника за третій квартал за дев’ять років. Європейські переробки какао знизилися на 4,8% до 337 353 МТ, що є найслабшим третім кварталом за десятиліття. Переробки у Північній Америці зросли на 3,2%, хоча зміни у методології звітності вплинули на ці дані.

Один позитивний фактор: виклики у виробництві в Нігерії

Нігерія, яка посідає п’яте місце у світі за виробництвом какао, є контраргументом до бичачого настрою. Асоціація какао країни прогнозує, що виробництво у 2025/26 році зменшиться на 11% до 305 000 МТ з очікуваних 344 000 МТ у поточному році. Експорт какао у вересні залишився на рівні минулого року — 14 511 МТ, що підкреслює проблеми у виробництві регіону.

Ринок какао залишається між короткостроковою надлишком врожаю і структурною обмеженістю пропозиції, тому напрямок цін залежить від того, яка історія візьме верх у найближчі тижні.