Коли низькі доходи перетворюються на паливо для бичачого ринку: сьогоднішній торговий посібник

Ринок акцій сьогодні танцює під знайому мелодію — доходність облігацій падає, а акції радіють. Ось що насправді відбувається під капотом.

Історія доходності, яку всі спостерігають

Доходність облігацій зазнала удару, і це стало найкращим другом ринку. Доходність 10-річних казначейських облігацій знизилася на 4.5 базисних пунктів до 4.128%, що було зумовлено двома ключовими факторами: м’якшим за очікування звітом ADP про зайнятість за грудень (+41,000 проти очікуваних +50,000) та слабшими даними інфляції в Єврозоні.

За кордоном падіння було ще більш різким. Доходність 10-річних бундесів Німеччини впала до 1-місячного мінімуму — 2.792%, тоді як 10-річні гілти Великої Британії знизилися до 1.75-місячного мінімуму — 4.400%. Це поєднання зниження глобальної доходності створило потік безпечних активів, що піднімає акції по всьому світу.

Що нам каже дія індексів

Індекс S&P 500 ($SPX) піднявся до нового рекордного максимуму, зростаючи на +0.13%, тоді як Nasdaq 100 ($IUXX) зафіксував 1-тижневий максимум, здобувши +0.18%. Індекс Dow Jones ($DOWI) трохи відстав, знизившись на -0.10%, але ф’ючерси вказували на зростання — ф’ючерси March E-mini S&P піднялися на +0.10%, а Nasdaq — на +0.19%.

Історія ясна: нижча доходність знімає один з головних перешкод для акцій. Коли доходи від облігацій зменшуються, зростаючі акції та сектори, чутливі до ставок, раптом стають більш привабливими.

Фон економічних даних

Слабший сьогодні показник ADP був м’яким сигналом для політики Федеральної резервної системи — саме те, що хотіли почути бики на ринку акцій. Заявки на іпотечні кредити MBA зросли всього на +0.3%, а середня ставка за 30-річною фіксованою іпотекою знизилася на 7 базисних пунктів до 6.25%.

Дивлячись вперед, увага ринку зосереджена на цьому тижні — у календарі економічних подій. Очікується, що індекс ISM для послуг за грудень знизиться до 52.3, тоді як кількість вакансій JOLTS за листопад має зрости до 7.679 мільйонів. Пізніше цього тижня увага зосередиться на безробітті за грудень (очікується +59,000) та рівні безробіття за грудень (очікується знизитися до 4.5%).

Ринок ф’ючерсів на ФРС закладає лише 18% ймовірності зниження ставки на -25 базисних пунктів на засіданні FOMC 27-28 січня, що свідчить про те, що ринок не очікує агресивних дій найближчим часом.

Катастрофа у секторах: чіпи та метали під ударом

Після різкого ралі у вівторок, акції напівпровідників і сектору зберігання даних сьогодні повертають здобутки. Продажі жорсткі: Western Digital ($WDC) знизилася більш ніж на -8%, що веде до лідерства у списку найбільших втрат S&P 500. Seagate ($STX) втратила -7%, тоді як Marvell ($MRVL), Microchip ($MCHP), AMD і Texas Instruments ($TXN) — всі більш ніж на -2%.

Гірничодобувні компанії також у глибокій ямі: срібло знизилося більш ніж на -4%, а мідь — на -1%. Hecla Mining ($HL) падає на -11%, Coeur Mining ($CDE) — на -7%, а Newmont ($NEM), Barrick ($B) і Freeport McMoRan ($FCX) — всі більш ніж на -3%.

Індивідуальні історії акцій

Зниження сильне:

• Apogee Enterprises ($APOG) обвалилося на -12% після зниження прогнозу EPS на весь рік до $3.40-$3.50 (консенсус був $3.66)
• StoneCo ($STNE) знизилася на -7% після відставки CEO, яка набирає чинності у березні 2026
• AST SpaceMobile ($ASTS) знизилася на -7% після зниження рекомендації Scotia Bank (ціна цілі $45.60)
• Wolverine Worldwide ($WWW) знизилася на -6% через зниження рекомендації Piper Sandler до нейтральної
• Deckers Outdoors ($DECK) знизилася на -3% після зниження рекомендації до ваги
• JPMorgan Chase ($JPM) очолила список зниження у Dow, знизившись на -2% через зниження рекомендації Wolfe Research

Зелені прориви:

• Monte Rosa Therapeutics ($GLUE) зросла на +44% на позитивних даних клінічних випробувань фази 1
• Ventyx Biosciences ($VTYX) підскочила на +37% після повідомлень про інтерес Eli Lilly $1 до мільярдної купівлі
• MicroStrategy ($MSTR) піднялася на +6%, очоливши зростання Nasdaq, після того, як MSCI залишила компанії, що займаються цифровими активами, у своїх індексах
• Mobileye Global ($MBLY) підскочила на +5% після придбання Mentee Robotics за $900 мільйонів
• Amgen ($AMGN) очолила зростання Dow, піднявшись на +3% після підвищення UBS до рекомендації купувати (ціна цілі $380)
• Lowe’s ($LOW) і Wayfair ($W) обидва піднялися після того, як Barclays підвищила обидва до рекомендації переважати

Глобальна картина

За кордоном ринки змішані. Shanghai Composite піднявся до 10.5-річного максимуму (+0.05%), тоді як Nikkei у Японії впав на -1.06%. Європейський Euro Stoxx 50 знизився на -0.11%, але це до того, як хвиля зниження доходності повністю прокотилася по європейських акціях.

Історія ЄЦБ тихіша — свопи закладають лише 1% ймовірності підвищення ставки на +25 базисних пунктів на засіданні 5 лютого.

Висновок

Зниження глобальної доходності створює підтримуючий фон для акцій сьогодні, особливо після того, як м’якші економічні дані зменшили страхи рецесії. Але широта руху говорить про більш обережний настрій — напівпровідники та сировинні товари зазнають тиску, що свідчить про активність секторної ротації. Слідкуйте за цим тижнем за даними про зайнятість, щоб зрозуміти, чи має цей реліз доходності облігацій стійкість.