Очікування цін на срібло: що може змінити ринок у 2026 році

Срібло, яке вражаюче зростало протягом 2025 року, закріпило за металом статус одного з головних лідерів року. Дорогоцінний метал піднявся з менше ніж US$30 на початку року до понад US$64 за унцію в грудні, досягнувши багаторічних максимумів, що відображали конвергенцію обмеженості пропозиції, зростаючого промислового споживання та оновленого інвесторського інтересу до фізичних активів, що не приносять доходу.

З початком 2026 року постає важливе питання: чи зможе срібло зберегти цей імпульс, чи на шляху зростання з’являться перешкоди? Аналізуючи основні механізми, можна зробити висновок, що траєкторія залежить від трьох взаємопов’язаних сил, які змінюють ландшафт білого металу.

Тривалий дефіцит пропозиції: чому вищі ціни швидко не вирішать проблему

Основою зростання срібла у 2025 році є структурна нестача, яку учасники ринку очікують зберігатися і у 2026 році. Metal Focus прогнозує, що 2025 стане п’ятим поспіль роком дефіциту пропозиції, з дефіцитом у 63,4 мільйона унцій. Хоча оцінки вказують на можливе звуження цього розриву до 30,5 мільйона унцій у 2026 році, внутрішня динаміка вказує на тривале дисбалансування.

Головне обмеження походить від динаміки видобутку срібла. Близько трьох чвертей світового виробництва срібла є побічним продуктом видобутку золота, міді, свинцю та цинку. Коли срібло становить незначний дохід для гірничодобувних компаній, цінові стимули самі по собі недостатні для розширення пропозиції. Навіть за рекордних оцінок металу, гірники не мали переконливих економічних мотивів для прискорення обсягів виробництва.

Геологічні терміни визначають процес дослідження родовищ срібла, а не ринкові. Перетворення відкриття срібла у діюче виробництво зазвичай займає 10–15 років, що створює затримку у реагуванні ринку на цінові сигнали. Парадоксально, але деякі гірничі компанії можуть переключитися на обробку руд нижчої якості під час цінового сплеску, що потенційно зменшує вихід срібла на тонну обробленої руди.

Додатково, за останнє десятиліття виробництво зменшилося, особливо у регіонах Центральної та Південної Америки, що традиційно були важливими для видобутку срібла. Запаси на поверхні значно скоротилися, а біржі металів борються за поповнення резервів. Це свідчить про те, що дефіцит пропозиції — хоча й менший у 2026 році, ніж у 2025 — залишатиметься ключовою характеристикою ринку.

Промисловий попит: сонячна енергетика, електромобілі, AI-центри та інше

З боку попиту ситуація не менш переконлива. Промислове споживання срібла досягло нових висот у 2025 році і, ймовірно, прискориться у наступному році завдяки структурним економічним трансформаціям.

Найбільшим отримувачем срібла у контексті глобального переходу до чистої енергетики є сонячна енергетика. Фотоелектричні панелі використовують срібні пасти для електричного з’єднання, тому зростання кількості сонячних установок безпосередньо збільшує споживання срібла. Розповсюдження електромобілів ускладнює цю динаміку, оскільки акумулятори EV та інфраструктура зарядки містять срібні компоненти.

Нові технологічні інфраструктури — зокрема дата-центри, що підтримують штучний інтелект — створюють несподіване, але значне джерело попиту. Дата-центри споживають багато електроенергії і дедалі більше використовують сонячну енергію; близько 80% таких центрів у США розташовані всередині країни, а попит на електроенергію прогнозується зростанням приблизно на 22% за наступне десятиліття. Навантаження на AI також очікує зростання понад 30% за цей період. Ця енергомістка інфраструктура дедалі більше звертається до відновлюваних джерел, що містять технології з використанням срібла.

Визнання ролі срібла у цих ключових секторах призвело до того, що уряд США у 2025 році визначив срібло як критичну мінеральну сировину, підвищивши його статус у політичних дискусіях. Аналітики, що відстежують ці тенденції, прогнозують, що промисловий попит залишатиметься стабільним драйвером цін на срібло у 2026 році і далі, за умови продовження розгортання відновлюваної енергетики.

Позиціонування як активу-укриття: коли інвестиційний попит посилює дефіцит

Крім промислового застосування, срібло привертає значні інвестиційні потоки від інвесторів, що шукають захист портфеля в умовах макроекономічної невизначеності. Дорогоцінний метал виступає як доступний аналог золота, пропонуючи схарактеризовані як безпечне сховище активів характеристики за значно нижчою ціною за одиницю, що приваблює як роздрібних, так і інституційних інвесторів.

Останні зміни у монетарній політиці посилили цю привабливість. Зниження ставок Федеральної резервної системи, очікування можливого відновлення кількісного пом’якшення, зростаючий тиск інфляції, геополітична напруга та невизначеність щодо курсу політики США підтримують попит на дорогоцінні метали. Крім того, занепокоєння щодо незалежності ФРС та можливих змін у керівництві, що можуть сприяти іншим пріоритетам, посилили хеджувальний попит.

Інвестиції у срібло через біржові фонди сягнули близько 130 мільйонів унцій у 2025 році, піднявши загальні запаси до приблизно 844 мільйонів унцій — на 18% за рік. Ці потоки сприяли суттєвим дефіцитам фізичних срібних зливків і монет, а також дуже обмеженим запасам у ф’ючерсних контрактах на Лондонській, Нью-Йоркській та Шанхайській біржах. Запаси срібла на Шанхайській біржі ф’ючерсів у листопаді досягли найнижчого рівня з 2015 року, що підкреслює інтенсивність попиту на фізичний метал.

Динаміка ринку Індії додатково ілюструє патерни попиту як активу-укриття. Як найбільший у світі споживач срібла, що імпортує близько 80% своїх потреб, Індія зафіксувала зростання попиту на срібні ювелірні вироби як доступну альтернативу золоту — особливо враховуючи, що ціни на золото вже перевищують US$4 300 за унцію. Паралельно індійські інвестори збільшили покупки срібних зливків і акцій ETF на срібло.

Зростання орендних ставок і вартості позик на деривативних ринках відображає реальні обмеження у фізичній доставці металу, а не лише спекулятивні позиції. Ця різниця важлива: вона свідчить про те, що дефіцит стає реальним, а не лише механізмом паперової торгівлі.

Прогноз на 2026 рік: цінові очікування при волатильності

Аналітики дорогоцінних металів виявляють значну обережність у визначенні конкретних цільових цін на 2026 рік, визнаючи репутацію срібла за драматичну волатильність. Підтримка вищих оцінок залишається структурно обґрунтованою, але суттєві ризики зниження цін також слід враховувати.

Декілька аналітиків прогнозують, що срібло торгуватиметься у діапазоні US$70 у 2026 році, вважаючи цю рівень обґрунтованим з огляду на поточні фундаментальні показники. Деякі прогнозують встановлення нового рівня підтримки біля US$50, що свідчить про появу значущої підтримки. У більш оптимістичному сценарії, деякі спостерігачі очікують, що срібло досягне US$100 у 2026 році, зумовлене ентузіазмом роздрібних інвесторів, що стане головним драйвером зростання цін.

Прогноз Citigroup на 2026 рік передбачає, що срібло перевищить золото, з цінами, що підуть вгору до US$70, за умови збереження промислового попиту.

Ключовими факторами, що вплинуть на результати 2026 року, є траєкторія промислового попиту, імпортні патерни Індії, напрямки потоків у біржових фондах та будь-які нові розбіжності між цінами у головних торгових центрах. Варто стежити за змінами настроїв ринку щодо значних незахищених коротких позицій — новий скептицизм щодо надійності паперових контрактів може спричинити ще одну структурну перебудову цін.

Також слід враховувати сценарії зниження. Синхронне глобальне уповільнення економіки або раптові корекції ліквідності можуть суттєво знизити оцінки. Волатильність, яка останнім часом сприяла зростанню цін, може змінити напрямок так само швидко, спричинивши швидкі зниження, що випробують впевненість інвесторів.

Залишається очевидним, що цінові очікування на срібло у 2026 році базуються на справжньому дисбалансі попиту і пропозиції, а промислові трансформації забезпечують фундаментальну підтримку. Чи зможе метал зберегти багаторічне ралі чи зазнає консолідації — швидше за все, залежить від того, чи ці внутрішні сили продовжать взаємно посилювати один одного протягом наступного року.