Велике розчарування через халвінг: чому ціна BTC після халвінгу продовжує розчаровувати інвесторів

Подія наполовину зменшення Bitcoin у 2024 році обіцяла феєрверки. Замість цього вона принесла затишшя. Вже минув рік з того квітня 2024 року, коли відбулося наполовину зменшення, і Bitcoin піднявся на 56% — солідний приріст за більшістю стандартів, але зовсім не той вибуховий ріст, який спостерігався після попередніх наполовин. Тим часом, BTC наразі торгується приблизно за $92,18K із помірною динамікою. То що пішло не так? І чого ми реально можемо очікувати, коли у 2028 році настане наступне наполовин?

Історична модель, яка створила нереалістичні очікування

Перед 2024 роком кожен цикл наполовин Bitcoin розповідав одну й ту ж історію: вибуховий ріст. Ось що показують дані:

Перше наполовин у 2012 році підняло Bitcoin з $12,35 до $964 — неймовірний стрибок на 8 000%. Друге наполовин у 2016 році підвищило ціну з $663 до $2 500, що становить 277%. Третє наполовин у 2020 році було найяскравішим: Bitcoin виріс з $8 500 до $69 000, показавши приріст у 762%.

Ці цифри пояснюють, чому наполовин 2024 викликав таку багато галасу. Інвестори думали, що вони відкрили ідеальну схему: купити Bitcoin, почекати наполовин, і стати багатим. Це мало бути безпомилковим, чи не так?

Чому 2024 зламало формулу наполовин

Розчаровуюча поведінка ціни BTC після наполовин 2024 має кілька пояснень. Деякі звинувачують макроекономічні чинники — зростання ставок, інфляційні побоювання та невизначеність через торгові війни створили ворожий середовище для спекулятивних активів. Інші вказують на запуск спотових ETF на Bitcoin, які кардинально змінили спосіб доступу та торгівлі Bitcoin, потенційно згладжуючи драматичні коливання, які ми бачили у попередніх циклах.

Але є глибша проблема: інвестори можуть неправильно розуміти, що саме спричинило попередні буми. Розглянемо час. Наполовин 2020 року співпав із закриттями через COVID-19, що викликало масивні урядові стимули та агресивне зниження процентних ставок. Чи справді саме наполовин підняв Bitcoin, чи це були чекові виплати у $1 200 та кількісне пом’якшення?

Це важливе розрізнення, оскільки воно вказує, що сама наполовин може бути менш важливою, ніж ширше фінансове середовище навколо неї.

Зменшення впливу майбутніх наполовин

Переходимо до 2028 року, коли наступне наполовин, ймовірно, відбудеться ( — точний час залежить від швидкості обробки нових блоків майнерами на блокчейні Bitcoin). До того часу щось дивовижне зміниться: дефіцит майже перестане мати значення.

Зараз у обігу 19,86 мільйонів Bitcoin із максимально можливих 21 мільйона. До 2028 року буде приблизно 20,5 мільйонів Bitcoin. Це означає, що 97,7% усіх Bitcoin, які коли-небудь можуть існувати, вже будуть на ринку. Коли ви зменшуєте нагороду за майнінг удвічі в цей час, ви маєте справу з зменшенням доходності від динаміки пропозиції.

Саме тут багато хто неправильно розуміє наполовин. Вони думають, що вона зменшує загальний обсяг Bitcoin. Ні. Наполовин зменшує швидкість створення нових Bitcoin. Але коли 97,7% пропозиції вже циркулює, уповільнення створення останніх 2,3% вже не є потужним економічним важелем.

Зміщення від пропозиції до попиту

Ось що насправді має значення для наступного циклу Bitcoin: попит. Старий наратив був такий, що наполовини Bitcoin створюють дефіцит, що підвищує ціну. Це працювало, коли пропозиція справді була обмеженою. Але до 2028 року майнери все ще отримуватимуть нагороди за пошук блоків — ці нагороди просто будуть зменшуватися. Єдиним способом компенсувати їх стане зростання ціни.

Реальний приріст вартості Bitcoin буде зростати завдяки інституційній адаптації, корпоративним казначействам, що накопичують Bitcoin, і, можливо, суверенним урядам, які розглядають його як резервний актив. Це фактори попиту, які значно переважають динаміку пропозиції через уповільнення майнінгу.

Що далі?

Якщо Bitcoin слідуватиме своєму останньому тренду, не очікуйте, що наполовин 2028 викличе той самий бичачий ринок, який пам’ятають досвідчені інвестори криптовалют. Глобальний фінансовий ландшафт може виглядати зовсім інакше до того часу, і дивний алгоритмічний подія може майже й не помітити.

Що може суттєво вплинути на ціну Bitcoin? Потік нових інституційних капіталів, корпорації, що додають Bitcoin до своїх балансів, або геополітичні зміни, які зроблять Bitcoin улюбленим засобом збереження вартості. Ці фактори матимуть набагато більше значення, ніж те, чи відбудеться наступне наполовин у березні 2028 або кілька тижнів раніше.

Ера автоматичних тригерів для криптовалютних ралі, пов’язаних із наполовинами, може закінчуватися. Ласкаво просимо до епохи, коли попит реально визначає ціну.