Ринки нафти зростають на фоні нових сигналів попиту та інфлюенсів перерозподілу індексів

Лютийські ф’ючерси на WTI зросли на +1.77% і досягли вищої позначки сьогодні, тоді як лютийські ф’ючерси на бензин RBOB піднялися на +2.57%, оскільки бичачі перехресні течії зійшлися в енергетичному комплексі. Ралі зумовлене двома основними каталізаторами: несподівано сильними економічними даними США, що сигналізують про стабільний попит на енергоносії, та масовими капітальними потоками, пов’язаними з щорічним циклом ребалансування товарних індексів.

Що спричиняє відновлення нафти

Картина попиту на енергоносії значно покращилася завдяки сьогоднішнім сюрпризам на ринку праці. Заяви про безробіття за грудень знизилися на 8.3% у порівнянні з минулим роком до 35 553 — найнижчого рівня за 17 місяців, тоді як початкові щотижневі заявки на допомогу по безробіттю зросли всього на 8 000 і склали 208 000, перевищуючи очікування в 212 000. Також вразили показники продуктивності: у третьому кварталі продуктивність у непрофтних сферах зросла на 4.9%, майже відповідаючи прогнозу в 5.0% і ставши найбільшим дволітнім стрибком.

Цей позитивний макроекономічний фон безпосередньо впливає на очікування цін на нафту. Citigroup оцінює, що два найбільші товарні індекси — BCOM і S&P GSCI — залучать приблизно 2.2 мільярда доларів у ф’ючерсних покупках протягом наступного тижня у рамках їхнього щорічного механізму ребалансування. Таке механічне купівля створює структурний підлогу під цінами на нафту.

Ваги, що тиснуть на ринки

Однак на нафту чинять тиск з кількох боків. Відкат санкцій щодо венесуельської нафти у середу — що дозволив вибірковий транспорт і продажі на глобальні ринки — викликав занепокоєння після повідомлень, що США можуть придбати до 50 мільйонів барелів венесуельської нафти. Венесуела посідає дванадцяте місце серед найбільших виробників ОПЕК, і послаблення обмежень може збільшити світові запаси.

Прогнози цін від провідних банків підкреслюють дисбаланс попиту і пропозиції. Morgan Stanley переглянув прогнози на перший квартал нафти до $57.50/барель з $60/барель, а оцінки на другий квартал знижено до $55/барель, оскільки очікується розширення світового нафтового надлишку, що досягне піку наприкінці року. Ралі індексу долара до чотиритижневих максимумів також тисне на нафту, роблячи контракти, номіновані в доларах, менш привабливими для іноземних покупців.

Складнощі з пропозицією

OPEC+ оголосив про паузу, пообіцявши припинити збільшення видобутку протягом першого кварталу 2026 року. Картаєль збільшив видобуток на 137 000 б/д у грудні, але надалі триматиме стабільний рівень, вже відновивши більшу частину скорочень у 2.2 мільйона б/д, запроваджених на початку 2024 року — ще 1.2 мільйона б/д очікує відновлення. Виробництво нафти ОПЕК у грудні зросло на 40 000 б/д до 29.03 мільйонів б/д.

Експортні можливості Росії залишаються під тиском. Кампанія дронів і ракет України уражала щонайменше 28 російських нафтопереробних заводів за чотири місяці, а посилені атаки на російські танкери в Балтійському морі — з щонайменше шістьма суднами, ураженими з кінця листопада — обмежують поставки нафти. Нові санкції США і ЄС щодо російської нафтової інфраструктури ще більше звужують експортні канали.

Ці перебої з постачанням частково компенсують бичачий вплив пом’якшення санкцій щодо Венесуели, створюючи змішані сигнали для напрямку цін на нафту.

Угода про попит: яскрава точка Китаю

Імпорт нафти Китаю пропонує контр-нарратив. За прогнозами, імпорт у грудні зросте на 10% у порівнянні з попереднім місяцем і досягне рекордних 12.2 мільйонів б/д, оскільки Пекін відновлює запаси нафти, що підтримує попит у критичний момент. Навпаки, третя поспіль місячна знижка цін на нафту Arab Light для клієнтів у лютому натякає на тривогу виробників щодо попиту.

Огляд запасів і тенденції виробництва

Останні дані EIA від 2 січня показують, що запаси нафти на рівні на 4.1% нижче за середньорічний сезонний показник — що підтримує ціни, тоді як запаси бензину на 1.6% вище за сезонні норми, а дистилляти — на 3.1% нижче. Виробництво нафти у США зменшилося на 0.1% до 13.811 мільйонів б/д, майже не досягши рекордного рівня в 13.862 мільйонів б/д у листопаді. Активність американських нафтових бурових установок зросла на три одиниці до 412 у початку січня після мінімуму за 4.25 року в 406 у грудні, що свідчить про помірне відновлення діяльності виробників.

Запаси на стаціонарних танкерах також скоротилися, повідомляє Vortexa, на 3.4% за тиждень до 119.35 мільйонів б/д, що є ще одним підтримуючим сигналом для оцінки нафти у короткостроковій перспективі.