Від дефіциту до стабільності: як квота на експорт кобальту в ДРК змінює світові ринки акумуляторів

Ринок кобальту щойно став свідком драматичної поворотної точки. Після місяців штучних обмежень пропозиції Демократична Республіка Конго офіційно запровадила систему квот на експорт, яка переписує правила для трейдерів металів для батарей по всьому світу. Цей крок, оголошений ARECOMS у вересні, обмежує експорт кобальту на рівні 18 125 метричних тонн до кінця 2025 року, з річним максимумом 96 600 тонн на 2026-2027 роки. Ця зміна політики вже спричинила зростання цін на кобальт за фунт на 240 відсотків з лютого — приголомшливий поворот від кризи перенасичення, яка турбувала сектор лише кілька місяців тому.

Криза пропозиції, що все спричинила

Історія починається з неконтрольованого перенасичення. Глобальне виробництво кобальту з руд зросло з 140 000 метричних тонн у 2020 році до 290 000 у 2024 році, причому лише Демократична Республіка Конго — яка виробляє приблизно три чверті світового обсягу — збільшила видобуток з 175 000 до 220 000 метричних тонн за той самий період. Значна частина цього зростання припала на китайську групу CMOC, яка активно розширювала операції на двох великих шахтних комплексах у Конго. Результат? Переповнений ринок, де ціни на кобальт за фунт у початку 2025 року впали нижче $10 , досягнувши рівнів, яких не бачили понад два десятиліття.

Зіткнувшись із цим кризовим станом, Кіншаса зробила сміливий крок: запровадила восьмимісячну заборону на експорт, починаючи з лютого, щоб знизити запаси та стабілізувати ціни. Випробування увінчалося успіхом. До червня імпорт гідроксиду кобальту до Китаю знизився на 62 відсотки, що свідчить про те, що рівновага між пропозицією та попитом нарешті почала відновлюватися. Коли влада натякнула на постійні квоти у вересні, ціни вибухнули. Те, що торгувалося в діапазоні US$33 300 — US$37 000 за метричну тонну, раптово підскочило до US$47 110 наприкінці жовтня — рівнів, яких не бачили з січня 2023 року.

Чому система квот змінює все

Експортна квота — це не просто ще одна торговельна політика, а структурний зсув. Обмежуючи пропозицію на рівнях нижче за оцінки аналітиків щодо рівноваги, Демократична Республіка Конго створює штучне обмеження, яке може значно підвищити ціни на кобальт за фунт. Проект Blue розраховує, що щорічно потрібно щонайменше 100 000 метричних тонн експорту для балансування світового попиту. З урахуванням дозволених 96 600 тонн і затримок у доставці та втрат при обробці, фактично до кінця 2026 року до кінцевих споживачів дійде лише 85 000 — 90 000 тонн. Це структурний дефіцит за задумом.

Наслідки поширюються на ланцюг постачання батарей. Виробники — особливо гірничодобувні компанії з видобутку міді та кобальту в Конго — тепер стикаються з бюрократичними затримками та потенційними вузькими місцями у експорті. Багато з них вже укладають довгострокові контракти, що робить спотовий ринок дедалі більш напруженим. Фінансове хеджування та коригування виробництва стають стратегіями виживання, а не опціональними тактиками. Можливо, і потужності з переробки також змінюватимуться, оскільки експортерам стає дедалі дорожче зберігати гідроксид кобальту, очікуючи квот.

Попит залишається дивовижно стійким попри негаразди

Хоча пропозиція звужується, попит продовжує зростати. Ринок електромобілів сприяв рекордним обсягам споживання кобальту понад 200 000 метричних тонн у 2024 році, а продажі електромобілів у 2025 році з початку року зросли більш ніж на 30 відсотків порівняно з 2024. Навіть у регіонах із зменшенням попиту на електромобілі, хімія батарей, що містить кобальт — особливо нікель-кобальт-марганева (NCM) — залишається перевагою для основних автовиробників, особливо коли Китай відмовляється від технології літій-залізо-фосфат (LFP) у преміум-сегментах.

Крім електромобілів, портативна електроніка та застосування у сплавах продовжують споживати кобальт, створюючи диверсифіковану базу попиту, яка виявилася стійкою. Історія сталого розвитку також підтримує ціноутворення. Близько 80 відсотків очищеного кобальту тепер відповідає стандартам Responsible Minerals Initiative, що є критичним вимогою для автопромисловості в умовах посилення ESG-рамок. Цей фактор легітимності робить ланцюги постачання з високим вмістом кобальту більш привабливими порівняно з альтернативами, принаймні у короткостроковій перспективі.

Географічне переорієнтування та геополітичні перерахунки

Ринок кобальту входить у переломний період. Очікується, що Індонезія обійде Конго як основне джерело нових поставок наприкінці 2020-х років, оскільки проекти, такі як фероснікелевий Калімантан, нарощують виробництво, тоді як у Конго з’являється все менше нових розробок. Це географічне зсув має геополітичне значення. Західні покупці — налякані політичною нестабільністю у Конго та маніпуляціями з пропозицією — дедалі більше інвестують у стратегічно розташовані проекти з кобальту, що відповідають інтересам США та Європи. Тим часом Китай посилює контроль над своїми потужностями з переробки, фактично збільшуючи свою важільність у глобальних ланцюгах постачання батарей.

Ці перехресні потоки змінюють поведінку покупців. Виробники автомобілів та обладнання переосмислюють роль кобальту у своїх довгострокових планах щодо батарей, навіть якщо короткострокові обмеження підтримують ціни.

Прогноз цін: наскільки високими вони можуть стати?

Fastmarkets оцінив гідроксид кобальту у діапазоні US$19.50 — US$20.20 за фунт у середині жовтня, що є зростанням з US$5.65 у лютому — приголомшливим відновленням на 245 відсотків. Проект Blue припускає, що ціни можуть наблизитися до історичних реальних рівнів, що перевищують US$20 за фунт у 2026-2027 роках, якщо квоти залишаться чинними. Такі рівні означатимуть повну інверсію від кризи перенасичення початку 2025 року.

Однак високі ціни несуть ризик. Виробники батарей, що прискорюють перехід до безкобальтових хімій, таких як LFP, можуть зменшити попит швидше, ніж очікується, що потенційно створить новий цикл перенасичення, коли обмеження квот послабляться. Довгострокова рівновага залежить від того, чи збережеться зростання попиту на електромобілі та наскільки швидко зрілі альтернативні архітектури батарей.

Поки що ринок кобальту залишається волатильним — під впливом квартальних випусків квот, динаміки цін на мідь, змін у стратегії батарей у Китаї та темпів впровадження електромобілів на ключових ринках. Наступні 18 місяців покажуть, чи досягне система квот Демократичної Республіки Конго стабільної рівноваги або просто відкладе неминуче перерозподілення пропозиції.