Реальна історія багатства Безоса: що він насправді може ліквідувати?

Коли люди говорять про те, скільки грошей має Джефф Безос, вони називають вражаючу цифру — $235,1 мільярда. Але ось неприємна правда — ця цифра не означає те, що більшість людей думає. Статок засновника Amazon здебільшого застряг у формі, яку не можна миттєво конвертувати у готівку, що робить його фактичну купівельну спроможність набагато обмеженішою, ніж випливають з заголовків.

Розбір $235,1 мільярда

Чистий статок Джеффа Безоса складається з двох дуже різних категорій: грошей, які він може витратити, і грошей, з якими він застряг.

З одного боку, Безос володіє приблизно 9% Amazon, компанії, яку він заснував. За ринковою капіталізацією Amazon у $2,36 трильйона, його частка становить приблизно $212,4 мільярда у вартості акцій. Це приголомшливі 90% його загального статку, зосереджені в одній публічно торгованій компанії.

З іншого — все інше: нерухомість, оцінена від $500 мільйонів до $700 мільйонів, приватні частки у Washington Post і космічній компанії Blue Origin, а також різні інші активи. Ці непублічні активи відомі тим, що їх дуже важко швидко конвертувати у готівку без значних втрат.

Парадокс ліквідності

Тут починається цікаве. Традиційні особи з високим рівнем статку зазвичай тримають близько 15% своїх портфелів у ліквідних грошах або їх еквівалентах, згідно з опитуванням Bank of America U.S. Trust Survey of Affluent Americans. У випадку Безоса понад 90% його статку зосереджено у акціях Amazon — цінних паперах, які мають бути легко конвертовані у готівку.

Теоретично, це робить його надзвичайно ліквідним. На практиці — навпаки.

Чому Безос не може просто продати

Коли звичайний інвестор продає $10,000 або $100,000 акцій, ринок майже не реагує. Транзакція майже не помітна. Але коли хтось такого рівня, як Безос, намагається продати значну кількість акцій компанії, яку він створив, ситуація кардинально змінюється.

Якщо б Безос намагався ліквідувати навіть частину своїх активів у Amazon — скажімо, конвертувати $50 мільярдів або $100 мільярдів у готівку — кілька ринкових механізмів могли б активізуватися одночасно:

Затоплення ринку: Велика кількість акцій Amazon наситить ринок, порушуючи звичайну рівновагу попиту і пропозиції, що зазвичай підтримує стабільність цін.

Психологія інвесторів: Інші учасники ринку сприймуть його масштабний розпродаж як тривожний сигнал. Якщо засновник вважає за потрібне вийти, скажуть вони, можливо, і їм слід зробити те саме. Ця психологічна паніка може спричинити ширше тиск на продаж.

Обвал цін: Результатом, ймовірно, стане значне коригування ціни акцій Amazon. Оскільки 90% його статку номіновано у цих акціях, будь-який обвал вартості Amazon одночасно знищить його чистий статок.

Це парадокс: його статки технічно є ліквідними, але спроба їх реалізувати руйнує самі статки.

Практичний максимум

Отже, яку суму Безос реально міг би конвертувати у готівку, не спричинивши хаос на ринку? Більшість фінансових аналітиків вважають, що це — десь між $5 мільярдів і $10 мільярдів щороку через поступові, заплановані продажі акцій, які ринок може поглинути без паніки. Сам Безос у останні роки дотримується цього підходу, зазвичай продаючи близько $1 мільярдів до $3 мільярдів у рік акцій Amazon для фінансування операцій Blue Origin.

Після цього порогу ризики зростають експоненційно. Будь-яка спроба раптово ліквідувати $50 мільярдів або більше майже напевно спричинить реакцію ринку, яка зітре більше статків, ніж він зможе конвертувати у готівку.

Що це відкриває про багатство мільярдерів

Ситуація з Безосом висвітлює важливий, але часто неправильно зрозумілий аспект того, як насправді функціонує надзвичайне багатство. Цифра $235,1 мільярда — це реальна сума, якщо оцінити всі активи за поточними ринковими цінами. Але це глибоко оманливе у плані фактичної купівельної спроможності або практичної здатності витрачати.

Багатство мільярдерів — це переважно оцінка ринкової вартості, а не ліквідність. Воно зосереджене, часто малоліквідне і часто залежить від сил, що цілком поза контролем мільярдера. Найбагатші люди світу часто мають менше реальної гнучкості у використанні свого капіталу, ніж здається ззовні.

Це не означає, що Безос бідний — він цілком може витратити мільярди на проєкти для слави, космічні місії або благодійність. Але ідея, що він міг би написати чек на $200 мільярдів, якщо захоче? Це фінансова фантазія, яка неправильно розуміє фундаментальну природу того, як насправді структуровані статки мільярдерів і що робить їх вартими своїх цифр.