截至1月中旬，比特幣在91k-91.7k區間持續震盪，最新報價約91,200美元，相比去年高點126k已經回調了27-28%。這個時期，大型機構又開始了新一輪增持——1月初剛買入1287枚，目前總持倉已達673,783枚，平均成本略高於75k。過去一周的購買規模更加凶悍，持倉幾乎接近687k枚。

這種持續加倉的意義值得重新審視。這不再是在賭周期輪動，而是把比特幣視為一種"嚴肅的長期儲備資產"。機構通過債務融資和發行股權來持續購買，雖然散戶無法複製這種融資手段和規模，但背後的配置邏輯完全可以參考——在市場日趨成熟的階段，比特幣的價值存儲屬性在不斷夯實，這已經超越了依靠下一輪牛市暴富的單一預期。

從2025年的行情回顧來看，年末收陰讓不少參與者感到失望，周期性狂歡確實告一段落。但真正的轉折點在於：機構化時代已經到來。Strategy打了頭炮，其他大型資管機構和主權基金會逐步跟進，比特幣的身份正在悄悄轉變——從"投機品"演變成"對沖工具"。這意味著增持行為不再是純粹的賭注，而是資產配置的標準動作，用來對沖通脹風險、對沖政府債務擴張和法幣貶值壓力。

短期盤面則呈現另一種信號。90k-95k區間的反覆磨底中，鏈上大戶持續囤幣，交易所流出的比特幣數量在穩定增加，長期持有者的占比也在走高。从技術面看，波動率收窄（Bollinger帶寬壓低），這種缺乏方向性的震盪形態，大概率指向正在築底的過程，之後會是緩慢而堅定的向上爬升。