Як $74M Фіксований дохідний розподіл сигналізує про зміну стратегії портфеля

Числа за цим рухом

Von Borstel & Associates розкрили значне розширення своєї позиції у Dimensional Global Core Plus Fixed Income ETF (NASDAQ: DFGP) у своєму останньому регуляторному звіті. Острівська консультаційна компанія придбала додатково 97 269 акцій у третьому кварталі, збільшивши свої загальні володіння до 1,34 мільйонів акцій. За підсумками кварталу вартість позиції склала 74,09 мільйонів доларів — на 5,75 мільйонів доларів більше порівняно з попереднім періодом.

Це важливо, оскільки частка DFGP тепер становить 11,36% від загальних активів, що підлягають звітуванню за формою 13F, роблячи її другим за величиною окремим активом у їхньому портфелі. Вона йде одразу після їхнього основного акційного портфеля, сигналізуючи, що це не тактична операція, а структурне перерозподілення ваг.

Портфель, побудований на диверсифікації

Що тут важливо — як радник сформував цю позицію. Dimensional Global Core Plus Fixed Income ETF не є ставкою на одну країну, сектор або рейтинг облігацій. Замість цього він поширює експозицію понад 1300 активів по всьому світу — поєднуючи інвестиційний рівень боргу з вибірковими облігаціями нижчого рейтингу, щоб захопити і стабільність, і потенціал доходу.

Поточні показники фонду малюють картину дисциплінованого інвестування у фіксований дохід:

• Доходність: 3,4% (з доходністю до погашення понад 5,5%)
• Дюрація: менше 7 років (помірна чутливість до змін ставок)
• Ціна: 54,03 долара станом на дату звіту
• Загальний річний дохід: 6%
• Активи під управлінням: 2,06 мільярдів доларів
• Коефіцієнт витрат: 0,22%

Для порівняння, DFGP за минулий рік зросла приблизно на 2%, тоді як S&P 500 приніс близько 17%. Однак справжня цінність тут — не гонитва за показниками бенчмарку, а те, що робить фіксований дохід у портфелі.

Чому зараз? Ширший контекст

Рух Von Borstel відображає ширший інституційний зсув. Протягом років облігації слугували тягарем для портфеля, значно поступаючись акціям. Ця динаміка змінилася. З вищими ставками та більш привабливими оцінками облігацій радники переосмислюють роль фіксованого доходу у диверсифікованих портфелях.

Позиціонування Von Borstel свідчить про структурний, а не тактичний підхід. На суму $74 мільйонів DFGP становить приблизно третину їхніх топ-5 активів за вартістю, але забезпечує інший драйвер доходу, ніж акції. Поєднання доходності (3,4% поточна, 5,5%+ YTM) та нижчої волатильності пропонує щось, чого багато портфелів не мали під час циклу, орієнтованого на акції.

Внутрішня архітектура портфеля

Крім DFGP, топ-активи Von Borstel відображають системний підхід до диверсифікації:

1. DFAC - 133,53 мільйона доларів (20,2% активів) — американські акції з нахилом до вартості
2. DFGP - 74,09 мільйона доларів (11,2% активів) — глобальні облігації
3. DFIC - 45,49 мільйона доларів (6,9% активів) — міжнародні акції
4. DUHP - 26,78 мільйона доларів (4,0% активів) — облігації високого доходу
5. DFSV - 25,95 мільйона доларів (3,9% активів) — акції малих капіталізацій з вартістю

Зверніть увагу на закономірність: кожна позиція орієнтована на різне джерело доходу та профіль ризику. Вкладення у DFGP не конкурує з акціями, а доповнює їх, забезпечуючи некорельовані доходи та зменшення ризиків у разі падіння.

Інвестиційна логіка

Dimensional Global Core Plus Fixed Income ETF працює з дисциплінованим мандатом: забезпечити широкий доступ до інвестиційного рівня та вибіркових облігацій з високим доходом без концентрації на окремих кредитах або ставках. Цей системний підхід важливий. З понад 1300 активами та правилами побудови фонд зменшує ідіосинкразичний ризик — ви не ставите на кредитний прогноз менеджера, а захоплюєте широкі доходи фіксованого доходу.

Для інвесторів, що орієнтуються на волатильні ринки акцій і невизначені ставки, ця структура пропонує щось, що стає рідкістю: справжню диверсифікацію, яка дійсно диверсифікує. Це не акції, маскувальні під виглядом облігацій, і не спекулятивна гра з кредитами. Це базова архітектура портфеля.

Підсумок

Von Borstel & Associates зобов’язання у розмірі $74 мільйонів доларів щодо фіксованого доходу не полягає у гонитві за доходністю. Це — відновлення балансу. Після років домінування акцій інституційні інвестори відновлюють розподіли, які справді поводяться інакше в різних циклах ринку. З DFGP, що становить понад 11% від задекларованих активів, ця компанія сигналізує, що фіксований дохід перейшов від мертвої ваги до необхідного баласту портфеля.