Чистий капітал Джеффа Безоса: чому 235,1 мільярда доларів не означає 235,1 мільярда доларів у доступних грошах

Джефф Безос має приблизний чистий капітал у $235,1 мільярда, що робить його четвертою за багатством особою у світі згідно з Forbes. Однак ця астрономічна цифра приховує критичну реальність: більшість його багатства не можна просто витратити як гроші в ощадній книжці. Розуміння різниці між тим, що теоретично належить Безосу, і тим, що він реально може ліквідувати, відкриває важливі уроки про те, як ультра-багаті особи справді керують своїми статками.

Ілюзія ліквідності мільярдерів

Коли більшість людей чують “мільярдер”, вони уявляють когось із мільярдами, що лежать у банківських рахунках і готові до використання. Насправді, мільярдери мають зовсім іншу фінансову структуру, ніж звичайні заробітчани. Ультра-багаті зазвичай концентрують свої активи у кількох категоріях — деякі дуже ліквідні, інші глибоко заморожені.

Щодо Безоса, достовірні дані, що аналізують звіти SEC і публічні записи, малюють відкриваючу картину. Його $500 мільйонів до $700 мільйонів у нерухомості — це чиста неликвідність. Його частки у The Washington Post і Blue Origin — обидва приватні компанії — додають сотні мільярдів у теоретичну вартість, яку не можна швидко перетворити на споживчу силу. Ці активи — довгострокові інвестиції, а не аварійні фонди або капітал для поглинань.

Скільки з чистого капіталу Безоса фактично у формі для витрат?

Відповідь криється у одному вражаючому числі: 90,34% чистого капіталу Безоса у $235,1 мільярда зберігається у акціях Amazon. З урахуванням ринкової капіталізації Amazon у $2,36 трильйона, його 9% частка становить приблизно $212,4 мільярда у публічно торгованих цінних паперах.

На папері це робить Безоса надзвичайно ліквідним у порівнянні з типовими високонетто-особами. За даними опитування Bank of America про багатих американців, середній портфель таких осіб складається лише з 15% готівки та її еквівалентів. Концентрація Безоса у публічно торгованих акціях значно перевищує цю норму.

Парадокс: ліквідні активи, які не можна ліквідувати

Ось де криється жорстока іронія: хоча акції Amazon технічно є ліквідними — тобто їх можна перетворити на гроші за секунди за нормальних ринкових умов — Безос фактично не може продати більшу частину своїх активів без катастрофічних наслідків.

Коли звичайні інвестори продають $100 000 або навіть $1 мільйонів у акціях, ринки майже не реагують. Але коли засновник-генеральний директор вивантажує мільярди доларів у своїх акціях, динаміка кардинально змінюється. Величезний обсяг насичує ринки і порушує рівновагу попиту і пропозиції. Ще важливіше, що така масова продажа найвідомішою особою компанії сигналізує роздрібним інвесторам, що щось фундаментально неправильно — що мільярдер-засновник має інформацію, якої вони не мають.

Ця психологія спричиняє каскади панічних продажів. Роздрібні інвестори починають продавати свої активи, посилюючи розпродаж понад те, що б зробив сам засновник. Ціна акцій падає, і оскільки багатство Безоса так сильно зосереджене у цій же акції, його чистий капітал одночасно зменшується. Спроба ліквідувати $212,4 мільярда у акціях Amazon, ймовірно, знищить значну частину цієї самої вартості.

Ліквідні vs. неликвідні активи: справжня різниця

Фінансовий світ ділить активи на дві категорії:

Ліквідні активи — це ті, що швидко перетворюються на гроші з мінімальними втратами вартості. Це публічно торговані акції, взаємні фонди, облігації, ETF та традиційні ощадні або гроші на ринкових рахунках. Для звичайних заробітчан збереження ліквідних активів забезпечує безпеку і гнучкість у випадках надзвичайних ситуацій і можливостей.

Неліквідні активи — навпаки, ускладнюють швидке перетворення без значних втрат. Нерухомість потребує місяців для продажу. Приватний бізнес не має публічного ринку. Колекційні предмети і мистецтво залежать від вузького кола покупців. Ці активи служать для довгострокового збагачення, але не можуть слугувати капіталом для витрат у кризових ситуаціях або при великих поглинаннях.

Для Безоса головна проблема у тому, що його найбільший актив — його частка у Amazon — існує у сірої зоні. Вона технічно ліквідна, але практично недосяжна у будь-якій значущій кількості.

Реальне питання: що Безос реально може витратити?

Якщо б Безосу потрібно було здійснити велике поглинання або масштабну покупку з негайним доступом до витратних активів, його реальний ліміт був би значно нижчим за $235,1 мільярда. Його неликвідна нерухомість, приватні бізнес-інтереси і практичні обмеження на продаж акцій Amazon значно зменшують його фактичну купівельну спроможність.

Більшість достовірних оцінок свідчать, що справжня частина капіталу Безоса, яку можна швидко витратити — готівка, легко продаються цінні папери без дестабілізації ринку і інші справжні ліквідні активи — ймовірно, становить лише невелику частку його задекларованого багатства. Хоча точні цифри тримаються під замком через трасти і приватні сімейні офіси, публічні записи вказують, що ця кількість, ймовірно, становить десятки мільярдів, а не сотні.

Ця фундаментальна різниця між чистим капіталом і реальною купівельною спроможністю пояснює, чому навіть найзаможніші особи світу не можуть просто ліквідувати свої статки за одну ніч. Структура багатства мільярдерів за своєю природою є неликвідною, обмеженою практичними ринковими обмеженнями і законами попиту і пропозиції, які застосовуються до їхніх позицій так само, як і до всіх інших.