Подивіться на цю хвилю ринку: за зовнішнім шумом насправді значна частина ліквідності вже давно тихо покинула ринок. Просто спосіб був занадто "ніжним", і звичайні люди цього не помітили.

Почнемо з Біткоїна. Ця річ найкраще ілюструє класичний сценарій "старі гроші сідають у транспорт, інститути виходять". На ранніх етапах великі гравці зазвичай реалізовували свої активи за циклом, без емоцій. Дані говорять самі за себе — за даними аналітичних платформ, ті, хто тримав HODL довгостроково, у червні минулого року отримали щоденний прибуток до 14,7 мільярдів доларів; до жовтня 2025 року ці старі гравці зменшували свої позиції зі швидкістю -10,4 тисячі монет на місяць, а обсяг щоденних переказів на біржі вже сягав близько 2,93 мільярда доларів.

Порахувавши, з початку минулого року до сьогодні, ранні супербагатії реалізували близько 3,27 мільйонів біткоїнів. Куди поділися ці монети? В основному їх підхопили ETF та інші відповідні продукти на суму близько сотні мільярдів доларів.

Ситуація з Ethereum зовсім інша. Тут не "старі кити" масово продавали, а система стейкінгу кровоточить. За даними провідних платформ для стейкінгу, у 2025 році чистий відтік Ethereum становив близько 1 мільйона монет. Монети, що раніше були заблоковані у стейкінгу, почали перетікати у ETF та різні відповідні фонди цифрових активів — щоб продовжувати отримувати відсотки, просто у нових контейнерах. На сьогодні загальний обсяг активів Ethereum ETF перевищує 19,1 мільярда доларів. Через різницю у структурі ліквідності цей перехід не спричинив масового продажу, а більше нагадує організовану міграцію.

Найбільше постраждали дрібні монети.

За даними чистого потоку криптофондов та ETP, можна побачити таке:

Чистий потік XRP за рік — близько 3,7 мільярда доларів

Чистий потік SOL за рік — близько 3,6 мільярда доларів

Що далі? Крім цих двох провідних монет, решта дрібних криптовалют у 2025 році мають сумарний чистий потік всього близько 318 мільйонів доларів.

Це порівняння самі по собі все пояснює. Можна зробити висновок, що всередині криптовалютних бірж, окрім кількох провідних монет, реальний чистий потік інших альткоїнів у 2025 році, ймовірно, становитиме лише десяту частину від SOL або й менше.

Говорячи прямо, висновок досить болісний: у цьому циклі ліквідність не зникла, вона просто стала дуже концентрованою; прибутки також не зменшилися — їх систематично виводили ранні учасники. Для більшості дрібних монет це не просто корекція, а довгостроковий вакуум ліквідності.