Чи насувається крах фондового ринку у 2026 році? Що інвесторам потрібно знати

Федеральна резервна система попереджає про переоціненість

Оскільки індекс S&P 500 продовжує зростати після міцного стрибка на 16% у 2025 році, фінансові регулятори стають все більш обережними щодо стабільності цього індексу. Голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл явно застеріг, що «за багатьма показниками ціни на акції досить високі», сигналізуючи про ширші занепокоєння у центральному банку щодо розтягнутих цін на активи.

Це попередження далеко не єдине. Під час засідання FOMC у жовтні кілька учасників відзначили «розтягнуті оцінки активів на фінансових ринках», а деякі висловили занепокоєння щодо «можливості хаотичного падіння цін на акції». Губернатор ФРС Ліза Кук підтвердила цю думку у листопаді, заявивши, що «збільшилась ймовірність значних знижень цін на активи». Останній звіт ФРС з фінансової стабільності додав ваги цим занепокоєнням, зазначивши, що прогнозний коефіцієнт ціна-прибуток S&P 500 знаходиться «близько до верхньої межі його історичного діапазону».

Розуміння поточного ризику оцінки

З коефіцієнтом 22,2 рази прогнозних прибутків, S&P 500 має суттєву премію порівняно з його 10-річним середнім показником 18,7. Це підвищене оцінювання не є безпрецедентним у історії — але прецеденти викликають занепокоєння. Індекс лише тричі торгувався вище 22 разів прогнозних прибутків, і кожного разу це супроводжувалося серйозними корекціями.

Ера дот-комів: У кінці 1990-х років ейфорія інвесторів щодо інтернет-активів підняла коефіцієнт прогнозних прибутків вище 22. Наступний крах спричинив падіння S&P 500 на 49% від свого піку до жовтня 2002 року.

Пост-пандемічний період: Коли у 2021 році S&P 500 знову перевищив поріг 22x прогнозних прибутків, багато не передбачили, як порушення ланцюгів постачання та агресивні програми стимулювання сприятимуть інфляції. Це неправильне передбачення призвело до зниження індексу на 25% від його максимуму до жовтня 2022 року.

Ралі Трампа 2024: Найновіше, у 2024 році, коефіцієнт прогнозних прибутків перевищив 22, оскільки інвестори зосередилися на позитивних очікуваннях політики, недооцінюючи турбулентність на ринку через тарифні політики. S&P 500 згодом упав на 19% від свого максимуму до квітня 2025 року.

Модель є очевидною: коли коефіцієнт прогнозних прибутків S&P 500 перевищує 22, зазвичай слідує значна корекція, хоча час її настання може варіюватися.

Вибори в середині терміну додають ще один рівень ризику

Крім оцінювальних занепокоєнь, 2026 рік має структурний негативний фактор, характерний для всіх циклів виборів у середині терміну. Історичний аналіз показує, що S&P 500 значно відстав від показників у ці роки. З 1957 року індекс у середньому приносив лише 1% доходу (без дивідендів) у роки виборів у середині терміну — різко менше за середньорічний показник у 9%, який демонструє ширший ринок за той самий період.

Недоотримання доходу посилюється, коли новий президент вступає у посаду під час циклу виборів у середині терміну. У таких випадках S&P 500 знижувався в середньому на 7%. Це слабкість виникає через політичну невизначеність — інвестори стають обережні, коли партія чинного президента зазвичай втрачає місця у Конгресі, що підвищує питання про послідовність поточної економічної політики. У міру зростання невизначеності учасники ринку утримуються від активних дій, що створює тиск вниз на акції.

Однак цей період слабкості зазвичай є тимчасовим. Історія показує, що шести місяців після виборів у середині терміну (листопад через квітень) стабільно демонструють найкращі результати у рамках чотирирічного президентського циклу, з середнім прибутком у 14% у цей період.

Зв’язок ризиків: конвергенція факторів

Стурбованість щодо 2026 року полягає не в окремих ризиках, а у їхній конвергенції. S&P 500 торгується на історично високих рівнях саме тоді, коли ринок входить у рік виборів у середині терміну — період, що традиційно тисне на ринок. Хоча коефіцієнт прогнозних прибутків понад 22 не гарантує неминучий крах, він сигналізує, що історично за таких оцінок слідували суттєві корекції.

У поєднанні з задокументованою слабкістю під час циклів виборів у середині терміну, потенціал значної волатильності у 2026 році стає цілком реальним для інвесторів. Чи проявиться це у тимчасовій корекції, чи у більш тривалому сповільненні — залежатиме від таких факторів, як рішення ФРС, траєкторія корпоративних прибутків і геополітична ситуація.

Основний висновок для інвесторів

Для тих, хто має позиції у S&P 500, 2026 рік вимагає уважного моніторингу, а не паніки. Поєднання високих оцінок і невизначеності виборів у середині терміну створює реальний сценарій ринкових слабкостей, але також відображає ширшу реальність ринку: корекції — це природна частина довгострокового накопичення багатства. Історія показує, що терплячі інвестори, які дивляться за межі короткострокових турбуленцій, стабільно отримують нагороду на довгих горизонтах.

Поточне середовище вимагає підвищеної обережності, правильної диверсифікації та чіткого оцінювання особистого рівня ризику, а не реактивних рішень на короткострокові коливання ринку.