Чому статок $235 мільярдів доларів Бзоуза насправді не є витратним: парадокс ліквідності

Forbes оцінює Джеффа Безоса як четверту за багатством людину у світі з приблизним чистим капіталом близько $235,1 мільярда — цифра, яка постійно коливається. Але ось у чому справа: питання, скільки грошей має Джефф Безос і скільки він реально може витратити, — це два дуже різні питання. Більшість його багатства існує у формі, яку неможливо одразу конвертувати у готівку без спричинення катастрофічних фінансових наслідків.

Багатство, яке ви бачите, vs. Готівка, до якої ви можете отримати доступ

Коли ми говоримо про чистий капітал мільярдера, ми насправді підсумовуємо вартість усіх його активів — але не всі активи створені рівними. Розуміння різниці між ліквідним і неліквідним багатством є ключовим для розуміння того, чому навіть той, хто має $235 мільярдів, стикається з реальними обмеженнями у витратах.

Ліквідні активи швидко рухаються. Їх можна конвертувати у готівку за кілька днів або годин із мінімальними втратами у цінності. До цієї категорії належать публічно торговані акції, облігації, ETF, взаємні фонди та традиційні ощадні рахунки. Це ваші фінансові “надзвичайні фонди” у посиленій формі.

Неліквідні активи — навпаки, вони “застрягли”. Нерухомість, приватний бізнес, колекції мистецтва та частки у непублічних компаніях потребують тижнів, місяців або навіть років для продажу. А коли ви їх продаєте, часто зазнаєте суттєвих втрат на ціні.

Портфель Безоса: дослідження неліквідності

Безос ретельно охороняє свої фінанси через сімейні трасти та приватні офіси, але публічні записи відкривають картину його багатства. Його нерухомість сама по собі охоплює від $500 мільйонів до $700 мільйонів доларів у кількох об’єктах. Він володіє The Washington Post і Blue Origin — обидва приватні підприємства з невідомою точною оцінкою, обидва неможливо швидко ліквідувати.

Залишок у $212,4 мільярда? Це заблоковано у акціях Amazon. Безос володіє 9% Amazon, яке має ринкову капіталізацію $2,36 трильйона. Ця частка становить приблизно 90% його загального чистого капіталу.

Ілюзія ліквідного багатства

На папері володіння 90% статку у публічно торгованих акціях звучить майже ідеально. Звичайні інвестори можуть продавати акції миттєво, не рухаючи ринок. Але Безос — не звичайний інвестор.

Коли типовий трейдер продає $10,000 або $100,000 акцій, ринки сприймають це без особливих проблем. Коли Безос намагається продати навіть частину своїх $212,4 мільярдів у акціях Amazon, ситуація кардинально змінюється. Раптом сотні мільйонів або мільярди доларів у акціях заливають ринок, порушуючи рівновагу попиту і пропозиції.

Роздрібні інвестори, помітивши, що засновник Amazon продає акції, панікують. Поширюється припущення: Якщо Безос щось знає, ми цього не бачимо. Ця психологія може спричинити масовий продаж, що обвалить ціну акцій Amazon — одночасно знищуючи активи, які складають 90% багатства Безоса.

Спроба продати навіть половину його володінь у Amazon, ймовірно, зруйнує ціновий рівень акцій, і він втратить набагато більше, ніж отримає у вигляді конвертованих грошей.

Як це порівнюється з іншими багатими людьми

Це порівняння є корисним. За даними опитування U.S. Trust від Bank of America, високоприбуткові особи тримають лише 15% своїх портфелів у готівці та її еквівалентах. Решту вони вкладають у диверсифіковані неліквідні активи. Безос значно більш зосереджений у одному публічно торгованому активі — що теоретично краще, але створює інші ризики.

Основний висновок

Здатність Безоса витрачати своє багатство цілком залежить від того, наскільки поступово він його ліквідує. Він цілком може отримати мільярди для великих покупок, придбання яхт або фінансування космічних досліджень — але цифра $235 мільярдів у значній мірі є теоретичною. У момент, коли він спробує реально витратити ці багатства у масштабі, ринкова динаміка і психологія інвесторів працюватимуть проти нього, зменшуючи фактичну доступну суму до частки від головної цифри.