Ігноровані фармацевтичні гіганти пропонують кращу цінність, ніж улюбленці GLP-1

Вузька спрямованість ринку

Коли заголовки у фармацевтичній галузі домінують у фінансових новинних циклах, вони зазвичай обертаються навколо одного провідного наративу. Наразі ця історія зосереджена навколо препаратів для схуднення на основі GLP-1. Хоча цей терапевтичний клас справді є проривом, галузеві спостерігачі часто відзначають, що учасники ринку схильні надмірно зосереджуватися на трендових секторах, що створює дисбаланс у оцінках у ширшому фармацевтичному ландшафті.

Eli Lilly знаходиться у центрі цієї тенденції, здобувши значну частку ринку у сфері GLP-1 з препаратами, такими як Mounjaro і Zepbound. Ціна акцій компанії відображає цю видатність — її поточне співвідношення ціна-прибуток становить приблизно 50, порівняно з п’ятирічним середнім у 53. Особливо варто відзначити, що ці два препарати вже складають понад половину доходу компанії, що створює вразливість у разі зміни конкурентної динаміки.

Контрарна перспектива щодо кращих фармацевтичних акцій для купівлі

Для інвесторів, які шукають кращі фармацевтичні акції для купівлі поза увагою, Bristol Myers Squibb (NYSE: BMY) і Merck (NYSE: MRK) заслуговують серйозної уваги. Ці фармацевтичні гіганти мають принципово різні бізнес-моделі та профілі оцінки.

Merck зосереджує свою лінійку на кардіоваскулярних захворюваннях, онкології та інфекційних хворобах. Bristol Myers Squibb також формує свій портфель навколо кардіології, онкологічних терапій і імунологічних продуктів. Жодна з компаній не активно прагне отримати статус кращих фармацевтичних акцій для купівлі через конкуренцію у сфері GLP-1. Відповідно, увага інвесторів змістилася в інші напрямки, що створює суттєві цінові неефективності.

Порівняльний аналіз оцінки

Числові показники стають переконливими при порівнянні:

Оцінка Merck:

• P/E: 13 (торгується нижче за своє п’ятирічне середнє у 21)
• Дохідність дивіденду: 3.4%
• Показник виплати дивідендів: приблизно 45%

Показники Bristol Myers Squibb:

• P/E: 17.5
• Дохідність дивіденду: 4.7%
• Показник виплати дивідендів: майже 85%

Eli Lilly, для порівняння:

• P/E: ~50
• Дохідність дивіденду: 0.6%

Ця різниця має велике значення. Обережний показник виплати дивідендів Merck приваблює інвесторів, орієнтованих на стабільний дохід, тоді як Bristol Myers Squibb пропонує значно вищу дохідність для тих, хто готовий прийняти підвищені рівні виплат. Обидві позиції пропонують суттєві знижки щодо лідера у сфері GLP-1.

Фактор патентного скоку

Ключовий аспект у фармацевтичних інвестиціях — розуміння динаміки патентного захисту. Коли препарати втрачають ексклюзивність, раніше надприбуткові продукти суттєво зменшуються — це явище відоме як патентний скок. Це забезпечує постійний пошук нових лікувань усіма фармацевтичними компаніями. Хоча Eli Lilly наразі домінує у новинах, історичний досвід показує, що лідерські позиції змінюються. Novo Nordisk раніше займав провідну позицію у гонці GLP-1, перш ніж Eli Lilly її перевершила, що підкреслює, що домінування на ринку залишається умовним.

Тривалі конкурентні переваги

Bristol Myers Squibb і Merck — це ветерани фармацевтичної галузі з доведеним довгостроковим стійкістю. Їх диверсифіковані терапевтичні портфелі — охоплюючи кілька галузей захворювань і не залежачи від одного активу — забезпечують структурні переваги під час ротацій ринку. Ці організації мають R&D можливості, регуляторний досвід і глобальну інфраструктуру, необхідні для ефективної конкуренції у змінних терапевтичних ландшафтах.

Для інвесторів, які не комфортно ставляться до мультиплікаторів оцінки, що застосовуються до кращих фармацевтичних акцій для купівлі, ці усталені гравці пропонують переконливі альтернативи, засновані на доведеній операційній досконалості та доступному дивідендному доході.