Що останні рішення Баффета щодо портфеля відкривають: п’ять основних активів, які визначають стратегію Berkshire до 2026 року

Вплив філософії інвестування Баффета, що триває

Коли Воррен Баффет відійшов від посади генерального директора Berkshire Hathaway, багато спостерігачів ринку запитували, чи зміниться кардинально інвестиційний напрям компанії. Однак реальність розповідає іншу історію. Незважаючи на перехід керівництва до Грега Абеля, портфель Berkshire Hathaway залишається глибоко вкоріненим у інвестиційні принципи Баффета. Ця послідовність важлива, оскільки Баффет зберігає посаду голови ради директорів, контролює 30,4% голосів у класах акцій A і B, і — найголовніше — кожна акція, що наразі входить до портфеля Berkshire, була придбана за його керівництва.

У 2026 році близько 65% цього ретельно сформованого портфеля зосереджено у всього п’яти позиціях. Ці активи чітко відображають цінності Баффета: довговічні конкурентні переваги, передбачувані грошові потоки та бізнеси, створені на десятиліття.

Apple: Імперія смартфонів, що досі домінує

Незважаючи на значне скорочення частки Berkshire за останні роки, Apple залишається головною цінністю портфеля. З 238,2 мільйонами акцій, що становлять 21,1% від загальних активів, цей технологічний гігант є найбільшою позицією Berkshire — вражаюче вкладення, яке підкреслює довіру Баффета до довгострокової стійкості екосистеми iPhone.

Хоча деякі аналітики припускають, що Абель може ще зменшити цю позицію, фундаментальна теза щодо володіння Apple залишається незмінною. Лояльність клієнтів навколо iPhone продовжує встановлювати галузеві стандарти. Окрім смартфонів, повідомляється, що Apple розробляє передові розумні окуляри, що позиціонує компанію як потенційного лідера у новому трильйонному ринку. Поєднання встановленої бази та інноваційного потенціалу свідчить, що ця позиція має стійке довгострокове збереження під новою структурою керівництва.

American Express: Стратегія “Бізнес навіки”

Баффет чітко визначив American Express як акцію, яку Berkshire триматиме “безстроково” — мовою, яку він використовує лише для кількох позицій. Це надзвичайне визначення пояснює, чому Amex становить 18,3% поточного портфеля, що робить її другою за величиною позицією за вагою.

Конкурентна перевага фінансової компанії — побудована на престижі бренду, ефектах мережі торговців і високих стосунках із клієнтами — ідеально відповідає рамкам Баффета для визначення “чудових бізнесів”. Призначення Абеля навряд чи змінить цю тезу. Зміна керівництва є продовженням, а не поворотом, особливо враховуючи, що обидва лідери цінують бізнеси з структурними перевагами, що накопичуються з часом.

Bank of America: Контраінвестиція з привабливою оцінкою

З ентузіазмом щодо банківських акцій Баффет значно охолов від свого піку, але Bank of America зберігає значущу $31 мільярдну+ частку, що становить 10,2% портфеля Berkshire. Це позиція, яка відображає обережний погляд: хоча економічні труднощі та регуляторний тиск ускладнюють сектор, BAC торгується за привабливим прогнозним коефіцієнтом P/E 12,7 — враховуючи значущу песимістичну оцінку.

За керівництва Абеля ця позиція, ймовірно, залишиться стабільною, а не буде агресивно скорочуватися. Однак слід очікувати помірної терплячості, а не агресивного накопичення. Оцінка забезпечує захист від зниження, одночасно дозволяючи Berkshire брати участь у будь-якому відновленні сектору — характерний прагматичний хід Баффета, який, здається, зберігатиме його наступник.

Coca-Cola: Вічна історія споживання

Мало які акції мають таку асоціацію з ім’ям Баффета, як Coca-Cola. Окрім числових деталей — 400 мільйонів акцій, що становлять четверту за величиною позицію Berkshire, — особисті звички Баффета щодо споживання сигналізують про переконання, що виходять за межі фінансового аналізу. Він регулярно п’є Кока-Колу, втілюючи свою інвестиційну тезу про продукти з тривалим людським привабленням.

Ця позиція майже напевно залишиться святинею під новим керівництвом. Логіка схожа на аргументацію щодо American Express: Coca-Cola представляє бізнес-модель, яка підтримується десятиліттями через переваги споживачів і глобальну інфраструктуру розповсюдження. Продаж навіть частки цієї позиції суперечитиме імпліцитному мандату Абеля зберегти спадщину Баффета без змін.

Chevron: Енергетичний дохід із можливістю скорочення

Завершуючи п’ятірку, Chevron посідає п’яте місце у портфелі з понад 122 мільйонами акцій. Хоча Баффет іноді скорочував цю енергетичну позицію, вона залишається значущою для генерації стабільного дивідендного доходу — наразі з привабливою доходністю 4,5%.

Захоплення Баффета Occidental Petroleum і CEO Вікі Холлб не повинно затінювати роль Chevron як стабільного активу, що приносить дохід. Хоча Абель може тактично зменшити експозицію, очікується, що Berkshire зберігатиме значущі частки, враховуючи переваги за рахунок грошового потоку та динаміки енергетичного сектору. Повільне скорочення, а не стратегічний вихід, здається, буде ймовірним шляхом.

65% концентрація: Свідомий фокус

Те, що майже дві третини портфеля Berkshire зосереджено у цих п’яти назвах, відображає свідомий вибір, а не недогляд. Кожна позиція має ознаки інвестиційних критеріїв Баффета: фортецеподібні конкурентні переваги, передбачувані доходи, привабливі дивідендні профілі та обмежений ризик збоїв.

Стабільність цих ключових позицій під керівництвом Абеля дає впевненість у тому, що фундаментальна інвестиційна філософія збережеться навіть у процесі тактичних рішень. Для інвесторів, що вивчають підхід Баффета, ці п’ять активів пропонують майстер-клас у побудові портфеля: глибока впевненість у кількох виняткових бізнесах, а не поверхнева диверсифікація через посередні можливості.